「核心提示」
國產(chǎn)架構(gòu)與外部融資同時啟動，DeepSeek的驚險一躍。

作者 | 張經(jīng)緯

編輯 | 邢昀

2026年4月，DeepSeek幾乎同時公布了兩條大新聞：一是公司啟動首次外部融資，目標(biāo)估值從100億美元迅速抬升至200億到300億美元，騰訊、阿里正洽談入局；二是其新一代旗艦?zāi)Ｐ蚔4發(fā)布，全面適配華為昇騰950PR芯片，從英偉達(dá)的CUDA生態(tài)轉(zhuǎn)向華為的CANN框架。

一內(nèi)一外兩種變化，背后是DeepSeek的全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，也是AI公司競爭進(jìn)入深水區(qū)的標(biāo)志。

那個純靠自身的量化投資輸血、以“技術(shù)理想主義”自居的DeepSeek，正在完成自己的“成人禮”。

1、國產(chǎn)替代和推理躍進(jìn)，V4的新故事

2026年4月24日，DeepSeek V4發(fā)布。

這不是一次常規(guī)的模型迭代。新模型將總參數(shù)推至1.6萬億，首次將百萬token上下文打成標(biāo)配，并實現(xiàn)了百萬上下文下每token的算力消耗僅為V3.2的27%，KV緩存占用只有10%。

模型輸出質(zhì)量上，V4同時支持三檔推理強度，并針對Agentic Coding做了專項優(yōu)化。內(nèi)部評測顯示，其交付質(zhì)量已接近Claude Opus 4.6的非思考模式。

不過V4最受矚目的，是首次在官方技術(shù)報告中，把國產(chǎn)芯片和英偉達(dá)GPU寫進(jìn)了同一份硬件驗證清單。

V4適配的華為昇騰950PR推理芯片于2026年3月量產(chǎn)，單卡算力較英偉達(dá)對華特供版H20提升2.87倍。到目前為止，阿里巴巴、字節(jié)跳動、騰訊等國內(nèi)科技巨頭已向華為下單數(shù)十萬顆昇騰芯片。

從成本角度看，這是一次理性的商業(yè)選擇。昇騰950PR的采購價格約為英偉達(dá)H200的三分之一到四分之一，絕對算力則是H200的一半，這意味著性價比。

雖然和英偉達(dá)的前沿芯片相比，國產(chǎn)芯片有顯著的算力差距。不過在低精度推理場景下，華為昇騰950PR的SIMD/SIMT新同構(gòu)設(shè)計、低精度數(shù)據(jù)格式支持和自研HBM，能展現(xiàn)出超越通用GPU的效率。不僅更便宜，而且更高效。

現(xiàn)在也正好是大模型正從“訓(xùn)練為王”逐漸轉(zhuǎn)向“推理決勝”的時代。2026年3月的GTC大會上，黃仁勛宣布推理的拐點已經(jīng)到來，需求還在不斷增長。他指出過去兩年AI計算需求激增了1萬倍，行業(yè)重心正在從一次性、高成本的模型訓(xùn)練，轉(zhuǎn)向持續(xù)性的推理服務(wù)。

事實上，黃仁勛本人也曾公開表達(dá)對中國芯片的憂慮。4月15日，他在彭博社播客訪談中罕見發(fā)飆，當(dāng)眾反駁“芯片是濃縮鈾，不該出口給中國”的說法。他警告，過度限制無法阻止中國進(jìn)步，反而會逼中國建立完整的自主生態(tài)。

跳出英偉達(dá)架構(gòu)是一條高風(fēng)險、高收益的新路。風(fēng)險在于，CANN不是一個非常成熟的架構(gòu)，第三方庫支持、調(diào)試工具鏈仍不及CUDA，對于個人開發(fā)者和小團隊而言遷移門檻依然存在。

但如果V4在華為芯片上跑出有競爭力的性能，它將是全球第一個不依賴英偉達(dá)的前沿AI模型，這意味著中國AI產(chǎn)業(yè)將擁有完全自主的算力底座，不再受制于華盛頓的出口管制。

這也意味著中國的AI企業(yè)們會直接坐在金山上。根據(jù)OpenRouter的數(shù)據(jù)， 2026年3月30日-4月5日，中國AI模型的周調(diào)用量突破12.96萬億Token，是同期美國的4.3倍，國產(chǎn)化無疑有著巨大的市場前景。

2、向資本重新伸出的手

不過，追求國產(chǎn)架構(gòu)性價比的另一面，是DeepSeek的資金壓力。

這家一度站在中國AI賽道頂峰的公司，長期主要靠創(chuàng)始人梁文鋒和背后的量化基金幻方量化支持。梁文鋒直接和間接持有DeepSeek 84.29%的股份，擁有幾乎100%的表決權(quán)，這讓DeepSeek在AI創(chuàng)業(yè)公司中顯得格外另類。當(dāng)智譜、MiniMax、月之暗面在2023-2024年瘋狂融資時，DeepSeek像一個隱士般潛心研發(fā)，直至2025年R1的橫空出世。

也是在這一年，梁文鋒拒絕了來自騰訊和阿里巴巴等科技巨頭的合作機會，擔(dān)心外部投資者會干預(yù)公司決策。而且，梁文鋒本人也極少出現(xiàn)在公眾視野中，除了幾篇AI研究的論文。

但他的態(tài)度不久前發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎。2026年4月，DeepSeek啟動首輪外部融資，募資至少3億美元，目標(biāo)估值超200億美元，市場傳聞甚至飆至300億美元以上。

AI正在變得越來越燒錢，也變得越來越值錢，這是全球性共識。

OpenAI 2025年虧損80億美元，2026年預(yù)計虧損250億美元。2026年3月OpenAI完成最新一輪融資，募集資金1220億美元，投后估值8520億美元。其最大競爭對手Anthropic于2026年2月完成300億美元G輪融資，投后估值3800億美元。由于年化收入從2025年底的90億美元暴漲至2026年4月的300億美元，Anthropic在一些二級市場的隱含估值已超1萬億美元。

除了算力采購，燒錢的還包括人才競爭。脈脈高聘《2026春招人才供需報告》顯示，2026年1至2月，AI崗位數(shù)量同比增長約12倍，崗位占比升至26.23%，平均月薪超6萬元。

薪資上漲促進(jìn)了人才流動，這給很多AI大廠帶來了薪資壓力。據(jù)媒體報道，過去一年間，字節(jié)跳動Seed團隊有近70名技術(shù)人才離職，轉(zhuǎn)而加入國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、大模型公司及國際科技巨頭。為抵御人才流失，字節(jié)跳動為Seed團隊大規(guī)模發(fā)放專項期權(quán)，提高待遇。在字節(jié)內(nèi)部，活水流動到Seed部門是新風(fēng)向，面試流程也相比其他部門更為復(fù)雜。

字節(jié)被報道2025年凈利潤同比下滑超過70%，核心原因是在三、四季度加碼了人工智能領(lǐng)域的資源投入。隨后抖音副總裁李亮澄清稱，凈利潤下降主要是優(yōu)先股和期權(quán)成本變動等會計因素帶來的。雖然緩解了市場上對于字節(jié)凈利潤下滑的擔(dān)憂，但也顯示出公司在人才，尤其是AI人才激勵上的大手筆。

AI公司人才的頻繁流動，也同時給DeepSeek帶來了壓力。

去年底至今，DeepSeek有多位核心員工離職。2025年11月，羅福莉加入小米MiMo大模型團隊，她曾是DeepSeek-V2核心開發(fā)者、被冠以“95后天才少女”之名；2025年底2026年初，王炳宣加入騰訊混元大模型團隊，他是DeepSeek第一代大語言模型的核心作者；2026年1月阮翀加入元戎啟行，他是DeepSeek多模態(tài)領(lǐng)域核心貢獻(xiàn)者；2026年4月，R1核心研究員、DeepSeek-Coder系列第一作者郭達(dá)雅被報道加入字節(jié)Seed團隊。

有說法稱，梁文鋒最近尋求融資是在給員工做期權(quán)定價，以留住人才。

無論是出于保有技術(shù)人才還是做算力儲備，AI廠商都不可能暫停這種“軍備競賽”。在這當(dāng)中，DeepSeek還有一些自身的課題要解決。和很多收費服務(wù)的廠商不同，DeepSeek在C端推行token平權(quán)，專注免費模式，主要靠B端API調(diào)用商業(yè)化。

這無疑讓DeepSeek更加需要引入資本市場的力量。

3、被支持，也被期待

DeepSeek作為國產(chǎn)大模型始終被寄予厚望。自2025年1月R1模型橫空出世以來，它以極低的訓(xùn)練成本達(dá)到OpenAI頂尖模型的性能，一度引發(fā)全球科技股震蕩，被視作中國AI的標(biāo)桿。

一年來，DeepSeek受到了很多不同形式的支持。比如R1上線后，國家超算互聯(lián)網(wǎng)平臺第一時間上線DeepSeek，提供一鍵推理和定制化訓(xùn)練服務(wù)；體制內(nèi)曾掀起“學(xué)習(xí)使用DeepSeek”的熱潮；華為昇騰、寒武紀(jì)、沐曦等十余家國產(chǎn)芯片廠商，以及華為云、天翼云、騰訊云、阿里云等九大國內(nèi)云巨頭，也都及時推出適配DeepSeek的算力方案或服務(wù)。

“被支持”也意味著“被期待”。人們也同樣期待DeepSeek能在算力自主上蹚出一條路。V4全面擁抱華為昇騰，某種程度上是對這種期待的回應(yīng)。

同樣備受期待的還有模型本身的性能。

V4發(fā)布前，很多人期望DeepSeek的新模型能在多模態(tài)上有所進(jìn)步。然而，V4僅支持文字輸入，暫不支持原生多模態(tài)功能。相比之下，Gemini 3.1 Pro已實現(xiàn)"全模態(tài)”（文本+圖片+音頻+視頻），GPT-5.4支持文本、圖片、音頻、視頻全鏈路，國內(nèi)主要大模型也基本支持文本+圖片的信息輸入。

DeepSeek的融資與轉(zhuǎn)向，同樣折射出中國AI創(chuàng)業(yè)公司的某種困境。在技術(shù)迭代以月為單位、資本開支以百億為單位的軍備競賽中，“中小廠”的研發(fā)窗口正在急劇收窄。智譜和MiniMax已先后赴港上市，月之暗面正以180億美元估值完成新一輪融資。當(dāng)大廠們揮霍著源源不斷的彈藥，創(chuàng)業(yè)公司們只能選擇求助資本市場。

對DeepSeek自己來說，新階段也意味著新的問題。引入過多外部融資是否會掣肘DeepSeek的決策？芯片國產(chǎn)化是否意味著，在一定階段中美大模型技術(shù)的切割甚至差距拉大？這些都是未知數(shù)。

但DeepSeek仍有其獨特優(yōu)勢。它的開源策略和低成本訓(xùn)練方法論，已在全球開發(fā)者社區(qū)建立了品牌認(rèn)知；它在MoE架構(gòu)、條件記憶機制（Engram）、流形約束超連接（mHC）等底層技術(shù)上的創(chuàng)新，證明了其不依賴算力堆砌的研發(fā)能力。如果V4能在國產(chǎn)芯片上跑出有競爭力的性能，它將證明一件事：中國AI公司可以在被制裁的環(huán)境下，用更少的錢、更自主的供應(yīng)鏈，做出世界一流的產(chǎn)品。

當(dāng)理想主義撞上現(xiàn)實的算力賬單，DeepSeek正在經(jīng)歷驚險一躍。這場跳躍如果成功，超越的將是整個AI產(chǎn)業(yè)的舊秩序。