富凱摘要：華特氣體提示，未來氦氣產(chǎn)品價格存在回落的可能。

作者|辛思路

本周，滬指累計上漲0.7%，深證成指累計上漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌0.29%。周漲幅排名前20的個股中，電子、基礎化工板塊居多。其中，華特氣體以94.59%的周漲幅遙遙領先。

4月24日，華特氣體股價續(xù)創(chuàng)歷史新高，收盤報176.8元/股，總市值為212億元。4月13日，華特氣體在回復投資者調(diào)研時稱，2025年度，公司氦氣品類綜合收入占營業(yè)收入約12%。

華特氣體稱，若地緣政治影響長期化，將迫使全球氦氣買家加速供應鏈去區(qū)域風險化，尋求多元化氣源。目前，公司構建了“進口+國產(chǎn)化”的雙引擎格局，通過簽訂長期+彈性供應協(xié)議等，獲得更大的氣源保障。

高算力場景不可替代

據(jù)了解，氦氣被譽為“黃金氣體”，作為一種稀有惰性資源，在半導體制造中扮演著不可或缺的角色，尚無可替代方案。同時，氦氣被廣泛應用于航天航空、醫(yī)療、超導、深海潛水等領域。

4月21日晚間，華特氣體發(fā)布公告稱，受俄羅斯氦氣出口管制政策調(diào)整影響，相關出口許可與通關手續(xù)辦理流程趨嚴。由于俄羅斯為公司氦氣采購主要來源地，短期內(nèi)對公司氦氣供貨及時性存在階段性影響。

4月24日，華特氣體在互動平臺表示，HBM憑借高帶寬、低功耗、大容量的核心優(yōu)勢，成為解決AI時代GPU（圖形處理單元）海量數(shù)據(jù)高速傳輸瓶頸的“剛需組件”，在高算力場景中具備不可替代性，其市場規(guī)模正隨AI服務器滲透率提升呈指數(shù)級增長。公司深度布局HBM產(chǎn)業(yè)鏈，為其關鍵的TSV（硅通孔）工藝提供先進刻蝕氣體。

同一天，華特氣體還表示，公司通過持續(xù)研發(fā)攻關，公司實現(xiàn)進口替代的產(chǎn)品已從上市初期的22款增加至57款，拓寬公司國產(chǎn)化產(chǎn)品矩陣。公司始終聚焦成熟制程應用產(chǎn)品的多品類開發(fā)，豐富產(chǎn)品矩陣，同時持續(xù)攻堅先進制程應用產(chǎn)品研發(fā)，實現(xiàn)“成熟品類補全、高端品類突破”，與同行形成差異化競爭，鞏固產(chǎn)品市場優(yōu)勢。

公開信息顯示，三十多年發(fā)展歷程中，該公司累計主持或參與制定包括多項電子工業(yè)用氣體國家標準在內(nèi)的62項標準，6項行業(yè)標準，1項國際標準和11項團體標準。公司于2017年、2019年、2021年、2023年作為唯一的氣體公司連續(xù)四屆入選“中國電子化工材料專業(yè)十強”。

股價與基本面嚴重背離

2025年，華特氣體凈利潤不增反降。全年實現(xiàn)營業(yè)收入14.19億元，同比微增1.70%；歸母凈利潤1.35億元，同比下滑26.75%。第四季度營收3.75億元，同比增長11.32%，但歸母凈利潤僅為1637.5萬元，同比驟降68.57%。

財報顯示，2025年公司銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用四項費用合計占營業(yè)收入的比重為19.69%，同比提高2.64個百分點。其中變動比例最大的為財務費用，2025年財務費用達到3193.61萬元，同比大增62.98%，主要系美元匯率下跌所致。

受中東局勢影響，全球氦氣供應核心國卡塔爾天然氣裝置兩度被襲而被迫停產(chǎn)，引發(fā)市場對全球氦氣供應的擔憂，氦氣價格持續(xù)上漲。華特氣體的主要產(chǎn)品中，包含了高純氦氣以及氦氖激光氣，使其直接站上了這輪漲價預期的風口。

近期，華泰證券、中信證券、中金等頭部券商密集發(fā)布報告，評級多集中在“買入”或“增持”。核心邏輯聚焦于存儲芯片景氣復蘇帶來的特氣需求、氦氣等產(chǎn)品漲價預期以及公司自身的新品放量。

不過，減持拋壓也在持續(xù)。從2025年開始，華特氣體員工持股平臺廈門華弘多福投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門華和多福投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門華進多福投資合伙企業(yè)（有限合伙）通過大宗交易陸續(xù)減持套現(xiàn)超2.46億元。

公告顯示，公司董事、總經(jīng)理傅鑄紅先生因自身資金需求，擬于2026年4月10日至2026年7月9日期間，通過集中競價方式減持公司股份，減持不超過150873股，占公司總股本的比例不超過0.13%。

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