來(lái)源：市場(chǎng)資訊

　　來(lái)源：高見(jiàn)書(shū)房

　　2026年4月23日，華誼兄弟收到了一份《決定書(shū)》，法院正式批準(zhǔn)這家昔日的影視龍頭啟動(dòng)預(yù)重整程序。原因是一筆廣告費(fèi)還不上，本金加利息1140萬(wàn)。

　　1000多萬(wàn)，在華誼最風(fēng)光的年頭，連一部電影宣傳費(fèi)的零頭都算不上。2015年他們拍《尋龍?jiān)E》，光宣發(fā)費(fèi)的預(yù)算就劃了4000萬(wàn)。如今這筆廣告費(fèi)卻成了壓垮一個(gè)娛樂(lè)帝國(guó)的最后一根稻草。

　　公司總裁王中磊，55歲，前年被拍到去山東出差，住快捷酒店，前臺(tái)沒(méi)認(rèn)出他。他夫人王曉蓉開(kāi)始在短視頻平臺(tái)分享生活，網(wǎng)友跑到評(píng)論區(qū)排隊(duì)留言：什么時(shí)候直播帶貨？

　　一家曾經(jīng)市值900億的公司，就這樣走到了懸崖邊上。他們兄弟倆手里華誼兄弟的股份，已被全部?jī)鼋Y(jié)。

　　所有故事都要從二十幾年前說(shuō)起。

　　1994年，王中軍從美國(guó)回來(lái)，拉著弟弟王中磊在北京開(kāi)了一家廣告公司�？拷o中國(guó)銀行做標(biāo)牌，哥倆攢下了第一桶金。

　　試了一圈業(yè)務(wù)，最后還是進(jìn)了電影的圈子。1998年，他們賭了一把，投資了馮小剛的《沒(méi)完沒(méi)了》。從那時(shí)候起，華誼的命運(yùn)就和馮小剛這個(gè)名字綁在了一起。

　　從1998年到2010年，但凡馮小剛拍片，王中軍就砸錢(qián)。賀歲檔這個(gè)概念，幾乎是被華誼和馮小剛攜手推向市場(chǎng)的。后來(lái)華誼上市敲鐘，拉開(kāi)架勢(shì)要講一個(gè)更大的故事。

　　華誼兄弟給自己謀劃了“中國(guó)版迪士尼”的商業(yè)藍(lán)圖，業(yè)務(wù)版圖全面鋪開(kāi)，實(shí)景娛樂(lè)、游戲、互聯(lián)網(wǎng)，有點(diǎn)苗頭的都插一腳。

　　故事講圓了，錢(qián)就來(lái)了，市值沖上頂峰，近900億。

　　但講好故事的錢(qián)，花得也不少。

　　2015年，華誼接連做了兩筆收購(gòu)案。一筆10.5億拿下馮小剛的空殼公司東陽(yáng)美拉，當(dāng)時(shí)這家公司賬面凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，才成立兩個(gè)月。另一筆7.56億收購(gòu)李晨、楊穎那幫明星的東陽(yáng)浩瀚，這家公司當(dāng)時(shí)才成立一天。

　　上市公司給明星幾個(gè)億，換回來(lái)的是遠(yuǎn)超實(shí)際價(jià)值的商譽(yù)資產(chǎn)。東陽(yáng)浩瀚唯一值錢(qián)的東西就是幾位當(dāng)紅明星的經(jīng)紀(jì)合約，東陽(yáng)美拉值錢(qián)的是馮小剛的招牌。

　　這等于就是拿上市公司的錢(qián)去賭幾個(gè)明星未來(lái)的號(hào)召力。

　　各家影視公司都在搶稀缺人才，華誼出手闊綽，一度走在行業(yè)最前頭�？梢坏┟餍鞘�(shì)，這些賬面財(cái)富就會(huì)歸零。

　　2018年，馮小剛的《手機(jī)2》開(kāi)機(jī)，崔永元公開(kāi)炮轟“陰陽(yáng)合同”，事件震動(dòng)整個(gè)影視行業(yè)的底層規(guī)則。稅務(wù)風(fēng)暴席卷而來(lái)，華誼兄弟股價(jià)跌停，市值一天蒸發(fā)23億。

　　而且，馮小剛此后的作品反響平平，再?zèng)]有產(chǎn)出大爆的佳作。華誼再也收不回東陽(yáng)美拉當(dāng)初那筆10.5億的透支款，每年都在做減值計(jì)提。

　　到現(xiàn)在為止，他們已經(jīng)連續(xù)虧損了八年，加在一起虧了至少85個(gè)億。

　　不過(guò)，更大的窟窿還是來(lái)自影城這種重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

　　王忠軍想學(xué)迪士尼，在蘇州蓋華誼兄弟電影世界，在全國(guó)十幾個(gè)地方圈地標(biāo)小鎮(zhèn)，到處要花錢(qián)，到處是缺口。影視主業(yè)不僅要養(yǎng)自己，還要往這些實(shí)體項(xiàng)目里輸血。

　　如今，蘇州華誼電影世界已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給其他公司接手運(yùn)營(yíng)了。

　　與此同時(shí)，各種債務(wù)展期，股份質(zhì)押，兄弟倆手上股票全部被凍結(jié)，還有部分股權(quán)準(zhǔn)備拿出來(lái)司法拍賣。從馬云到盧志強(qiáng)，能借的錢(qián)都借過(guò)，能賣的收藏和香港別墅，也都賣了。

　　但目前賬上現(xiàn)金僅剩5000多萬(wàn)，連維持基本運(yùn)轉(zhuǎn)都勉強(qiáng)。

　　2024年，他們欠阿里影業(yè)的3.5億還不上，只好把手里最后一點(diǎn)東陽(yáng)美拉的股份轉(zhuǎn)讓抵債。

　　負(fù)債率87%，流動(dòng)資產(chǎn)剩5個(gè)億，流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)17個(gè)億，有34個(gè)賬戶被封。

　　雖然每年都在輸出內(nèi)容，但收效甚微�；税宋粩�(shù)布局短劇，搞技術(shù)研發(fā)，有點(diǎn)聲響，但在以億為單位的巨虧面前，根本上不了臺(tái)面。

　　真正能救命的，是有人愿意在預(yù)重整階段進(jìn)來(lái)當(dāng)戰(zhàn)略投資者，接盤(pán)這個(gè)爛攤子，從債權(quán)泥潭里拉一把。不然，一切的自救動(dòng)作都只是水中撈月，看不到盡頭。

　　再看整個(gè)影視行業(yè)的現(xiàn)狀，2026年的春節(jié)檔票房比去年跌了將近四成，1.2億的總觀影人次，幾乎是近十年來(lái)最冷淡的。

　　傳統(tǒng)電影院的空置座位越來(lái)越多了，電影這門(mén)百年生意，正在失去確定性。