當(dāng)前美妝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步從流量營(yíng)銷轉(zhuǎn)向技術(shù)與產(chǎn)品內(nèi)核比拼，研發(fā)實(shí)力成為企業(yè)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的關(guān)鍵支撐。在行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，具備自主研發(fā)能力、完善品牌體系與高效運(yùn)營(yíng)效率的國(guó)貨美妝企業(yè)，憑借更強(qiáng)的盈利韌性與發(fā)展確定性，成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要代表。自然堂集團(tuán)堅(jiān)持以科技領(lǐng)航品牌發(fā)展，持續(xù)加大研發(fā)投入、完善科研體系布局、自主打造核心功效成分，依托扎實(shí)的科研實(shí)力為品牌發(fā)展注入動(dòng)能，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、技術(shù)創(chuàng)新、渠道建設(shè)及數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同共進(jìn)，充分展現(xiàn)科技賦能品牌穩(wěn)健前行的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健向好，盈利質(zhì)量持續(xù)提升

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)能力的直觀體現(xiàn)，自然堂集團(tuán) 2025 年多項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)顯著改善，收入與利潤(rùn)同步增長(zhǎng)，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。招股書數(shù)據(jù)顯示，2025 年公司實(shí)現(xiàn)總收入 53.18 億元，同比增長(zhǎng) 15.6%，業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)步擴(kuò)張。盈利層面，剔除上市開支、股份薪酬及可換股優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)性因素后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為 4.13 億元，較 2024 年的 2.03 億元增長(zhǎng) 102.9%，盈利規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅提升。

盈利能力方面，公司經(jīng)調(diào)整凈利率從 2024 年的 4.4% 回升至 7.8%，超過 2023 年 7.0% 的水平，盈利效率回歸良好區(qū)間。毛利率水平同樣呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢(shì)，2025 年毛利率達(dá) 70.6%，較 2024 年的 69.4% 提升 1.2 個(gè)百分點(diǎn)，較 2023 年的 67.8% 累計(jì)提升 2.8 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，公司銷售及營(yíng)銷成本占收入比重從 2024 年的 59.0% 下降至 2025 年的 57.2%，下降 1.8 個(gè)百分點(diǎn)，反映出營(yíng)銷資源配置持續(xù)優(yōu)化，運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提升。整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)印證了公司在規(guī)模擴(kuò)張與盈利提升之間實(shí)現(xiàn)平衡，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

研發(fā)投入持續(xù)加碼，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值增長(zhǎng)

自然堂集團(tuán)將研發(fā)創(chuàng)新置于企業(yè)發(fā)展核心位置，持續(xù)加大研發(fā)資源投入，推動(dòng)研發(fā)職能從成本中心向價(jià)值增長(zhǎng)引擎轉(zhuǎn)變。2023 年至 2025 年，公司累計(jì)研發(fā)開支達(dá) 2.91 億元，其中 2025 年研發(fā)開支為 1.06 億元，較 2024 年的 0.91 億元增長(zhǎng) 16.5%，研發(fā)投入增速顯著加快，體現(xiàn)出公司堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略。

科研團(tuán)隊(duì)與專利布局方面，截至 2025 年底，公司擁有 163 名專業(yè)研發(fā)人員，形成穩(wěn)定的科研人才梯隊(duì)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，公司在中國(guó)及其他司法管轄區(qū)擁有 256 項(xiàng)專利及 150 項(xiàng)待批專利申請(qǐng)，并參與制定 159 項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，科研成果與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定能力同步提升。研發(fā)投入的持續(xù)增加并未對(duì)利潤(rùn)形成擠壓，反而通過降本增效與產(chǎn)品升級(jí)推動(dòng)盈利質(zhì)量改善，2025 年采用自主研發(fā)成分的產(chǎn)品收入占比已超過 80%，成為毛利率提升的重要驅(qū)動(dòng)力，形成研發(fā)投入 — 產(chǎn)品升級(jí) — 盈利增強(qiáng)的良性發(fā)展閉環(huán)。

依托科研投入，公司在微生物發(fā)酵、植物組織培養(yǎng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項(xiàng)技術(shù)突破，自主開發(fā)出喜默因、藍(lán)科雪、綿頭雪蓮細(xì)胞團(tuán)等核心功效成分。此類獨(dú)有成分僅應(yīng)用于集團(tuán)旗下品牌產(chǎn)品，形成差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。以喜默因?yàn)槔�，其采�?gòu)成本較同類外購(gòu)成分低約 95%，目前已應(yīng)用于 67 個(gè)產(chǎn)品配方中，在保障產(chǎn)品功效的同時(shí)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，推動(dòng)科技普惠理念落地。消費(fèi)者對(duì)自然堂集團(tuán)自主研發(fā)科技的認(rèn)知逐步建立，自研成分構(gòu)筑的產(chǎn)品體系成為企業(yè)難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

核心科研體系完善，極地原料打造差異化壁壘

自然堂集團(tuán)秉持 “立足自主研究，開展全球合作” 的研發(fā)理念，構(gòu)建完整科研體系與技術(shù)平臺(tái)，形成從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)業(yè)化的全鏈條創(chuàng)新能力。公司搭建皮膚科學(xué)、原料科學(xué)、產(chǎn)品科學(xué)三大科學(xué)體系，以及原料開發(fā)、配方開發(fā)、包裝開發(fā)、評(píng)估檢測(cè)四大技術(shù)平臺(tái)，下設(shè) 20 個(gè)實(shí)驗(yàn)室，并與中國(guó)科學(xué)院、復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院、法國(guó) Labskin 實(shí)驗(yàn)室等機(jī)構(gòu)開展產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作。同時(shí)，集團(tuán)打造自然堂集團(tuán)研發(fā)中心、細(xì)胞工廠、喜馬拉雅實(shí)驗(yàn)室三大核心科研陣地，覆蓋基礎(chǔ)研究、細(xì)胞技術(shù)、原料開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化等多個(gè)環(huán)節(jié)。

在原料研發(fā)領(lǐng)域，集團(tuán)將原料視為化妝品核心組成部分，掌握 5 類原料研發(fā)生產(chǎn)能力，自研自產(chǎn)超 20 個(gè)核心功效原料，具備生物發(fā)酵、植物細(xì)胞組培、植物凍干粉、藥用植物萃取液和天然產(chǎn)物五大類原料的研發(fā)與生產(chǎn)能力。為挖掘特色功效成分，集團(tuán)深入南極、北極、喜馬拉雅、外太空等區(qū)域開發(fā)核心功效成分，相關(guān)成分兼具極地來源、精準(zhǔn)作用靶點(diǎn)、綠色可持續(xù)等特點(diǎn)。

極地酵母喜默因 ? 是集團(tuán)代表性自研成分，科研團(tuán)隊(duì)多次深入喜馬拉雅極地，在海拔 3355 米區(qū)域采集上千份樣本，分離出 558 株特色菌種并建立喜馬拉雅特色菌種庫。經(jīng)過 11 年篩選測(cè)試，獲得在極端環(huán)境下具備優(yōu)異抗逆性的酵母菌株，該菌株可在低溫及強(qiáng)紫外線環(huán)境下保持活性。2023 年，喜默因 ? 酵母菌株搭載 “神舟十六號(hào)” 飛船進(jìn)入太空，與相關(guān)實(shí)驗(yàn)室開展聯(lián)合研究，為后續(xù)技術(shù)應(yīng)用升級(jí)奠定基礎(chǔ)。綿頭雪蓮細(xì)胞團(tuán)則源自喜馬拉雅特有植物綿頭雪兔子，集團(tuán)在合規(guī)前提下采集種子，通過植物組織培養(yǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)�；囵B(yǎng)，在保護(hù)野生資源的同時(shí)，使雪蓮苷含量達(dá)到野生植株的 7.3 倍。該原料于 2026 年 3 月完成國(guó)家化妝品新原料備案，為全球唯一、國(guó)內(nèi)首個(gè)該類備案原料，經(jīng)測(cè)試具備保濕、舒緩、提亮及抗糖化等功效，體現(xiàn)生物科技與保護(hù)性開發(fā)的結(jié)合價(jià)值。

品牌矩陣協(xié)同發(fā)展，全渠道布局效能凸顯

品牌影響力與渠道網(wǎng)絡(luò)是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，自然堂集團(tuán)通過多品牌布局與全渠道融合，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)覆蓋與品牌認(rèn)知度同步提升。在品牌建設(shè)方面，自然堂品牌在多項(xiàng)行業(yè)調(diào)研中位居前列，入選 “點(diǎn)贊 2025 我喜歡的中國(guó)品牌” 百?gòu)?qiáng)榜單及 “2025 外國(guó)人喜愛的中國(guó)品牌”，并獲得首屆 CMG 年度直播品牌獎(jiǎng)。品牌已構(gòu)建護(hù)膚、彩妝、個(gè)護(hù)、男士護(hù)膚等五大品類矩陣，同時(shí)培育珀芙研、美素、春夏、己出等多個(gè)子品牌，滿足不同消費(fèi)群體需求。

渠道層面，公司構(gòu)建線上線下一體化銷售網(wǎng)絡(luò)，2025 年線上渠道收入占比達(dá) 69.5%，其中線上直營(yíng)門店貢獻(xiàn) 56.5%，DTC 運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)增強(qiáng)。線上運(yùn)營(yíng)方面，自然堂在抖音平臺(tái)排名穩(wěn)步提升，2026 年 3 月位居抖音美妝 TOP3，形成自播與達(dá)播雙輪驅(qū)動(dòng)模式，2025 年雙 11 期間斬獲抖音超級(jí)品牌日美容護(hù)膚帶貨榜及旗艦店榜首位。在京東、唯品會(huì)等平臺(tái)，品牌同樣表現(xiàn)優(yōu)異，2025 年 618 大促期間位居京東 POP 國(guó)貨榜首、唯品美妝品牌榜國(guó)貨前列，多款核心產(chǎn)品在主流電商平臺(tái)榜單中位居前列。線下渠道方面，截至 2025 年底，全國(guó)線下零售終端超 6.48 萬個(gè)，2025 年起陸續(xù)在深圳、上海、武漢、重慶開設(shè)自營(yíng)旗艦店，線上直營(yíng)渠道 76.8% 的毛利率顯著高于線下經(jīng)銷商渠道的 54.9%，渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

數(shù)字化運(yùn)營(yíng)賦能增效，長(zhǎng)期戰(zhàn)略明晰發(fā)展方向

數(shù)字化能力成為美妝企業(yè)提升運(yùn)營(yíng)效率、強(qiáng)化用戶連接的重要支撐。自然堂集團(tuán)自主研發(fā)的 “一盤貨系統(tǒng)” 自 2021 年上線后，截至 2025 年底已覆蓋絕大部分經(jīng)銷商，除偏遠(yuǎn)地區(qū)外實(shí)現(xiàn)多數(shù)經(jīng)銷商零庫存運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率�！霸频晗到y(tǒng)” 通過微信小程序連接實(shí)體零售終端，打通線上線下消費(fèi)場(chǎng)景。截至 2025 年底，公司會(huì)員社區(qū)注冊(cè)會(huì)員超 4250 萬名，2025 年自然堂注冊(cè)會(huì)員復(fù)購(gòu)率約為 30.7%，高于行業(yè)平均水平，用戶粘性與運(yùn)營(yíng)價(jià)值持續(xù)提升。

面向未來發(fā)展，自然堂集團(tuán)在招股書中明確六大長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，包括優(yōu)化品牌與產(chǎn)品組合、強(qiáng)化 DTC 能力、加強(qiáng)研發(fā)與生產(chǎn)、強(qiáng)化數(shù)字化能力、持續(xù)滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并建立國(guó)際影響力、開展選擇性投資與收購(gòu)。清晰的戰(zhàn)略布局為企業(yè)后續(xù)發(fā)展指明方向，推動(dòng)企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

結(jié)語

在美妝行業(yè)向技術(shù)化、品牌化、規(guī)范化發(fā)展的趨勢(shì)下，自然堂集團(tuán)以持續(xù)的研發(fā)投入、完整的科研體系與自研核心成分夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與品牌競(jìng)爭(zhēng)力同步提升。公司通過多品牌矩陣覆蓋多元市場(chǎng)需求，線上線下渠道深度融合提升運(yùn)營(yíng)效能，數(shù)字化工具賦能供應(yīng)鏈與用戶運(yùn)營(yíng)，疊加清晰的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，形成科技領(lǐng)航、研發(fā)支撐、高效運(yùn)營(yíng)的綜合發(fā)展模式。未來，隨著科研成果持續(xù)轉(zhuǎn)化落地、渠道效能進(jìn)一步釋放，自然堂集團(tuán)將持續(xù)以科研實(shí)力鞏固發(fā)展動(dòng)能，助力品牌行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為國(guó)貨美妝行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供實(shí)踐參考，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)美妝在技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)拓展層面實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步進(jìn)階。