最近美債圈的瓜吵得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，日媒逮著中國(guó)瘋狂渲染，說(shuō)咱們?cè)诩铀贉p持美債搞事情。結(jié)果扒開(kāi)真實(shí)數(shù)據(jù)一看，中國(guó)減持節(jié)奏別提多克制了。反倒是美聯(lián)儲(chǔ)自己先跑了，縮表期間直接甩出去三千多億美元美債，合著現(xiàn)在要逼中國(guó)當(dāng)接盤俠？這事兒怎么想怎么不合理，今天就跟大伙掰扯清楚這里面的門道。

這段時(shí)間美股剛經(jīng)歷了一輪大幅拋售，不少業(yè)內(nèi)人都吐槽，之前市場(chǎng)把所有能想到的利好都提前透支完了，半點(diǎn)兒給風(fēng)險(xiǎn)留的空間都沒(méi)有，稍微出點(diǎn)動(dòng)靜就直接炸鍋�，F(xiàn)在市場(chǎng)整體氛圍看著挺樂(lè)觀，暗地里藏著的風(fēng)險(xiǎn)可一點(diǎn)都不少。

所有投資者捏著汗關(guān)注的，就是中美貿(mào)易這塊的動(dòng)向。之前不少人覺(jué)得博弈差不多告一段落，結(jié)果中方的動(dòng)作又讓大家回過(guò)神，雙方的較量還在持續(xù)，也沒(méi)就未來(lái)的合作方向談攏共識(shí)。好多人上周跟我嘮的時(shí)候都在問(wèn)，會(huì)不會(huì)重現(xiàn)今年三四月份那波下跌行情，這確實(shí)是現(xiàn)在市場(chǎng)最核心的顧慮。

之前有知名嘉賓上《60分鐘》節(jié)目聊起，美國(guó)AI領(lǐng)域說(shuō)不定正在攢出史上最大的資產(chǎn)泡沫之一。不少投資者都在猜，這場(chǎng)潛在的黑天鵝會(huì)從哪里引爆，多數(shù)人都覺(jué)得中美貿(mào)易博弈就是最可能的導(dǎo)火索。

最近好多人過(guò)來(lái)問(wèn)我，中概股這波回調(diào)幅度比美股還大，現(xiàn)在能不能出手布局中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)本身就是全球數(shù)一數(shù)二的大市場(chǎng)，龐大的人口基數(shù)擺在那，這么多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也實(shí)打?qū)嵶C明了長(zhǎng)期潛力。還沒(méi)配置過(guò)中國(guó)資產(chǎn)的朋友，用定投的方式慢慢布局，其實(shí)是優(yōu)化投資組合的靠譜選擇。

除了中國(guó)資產(chǎn)，最近問(wèn)黃金的人也特別多，好多人都說(shuō)拿黃金當(dāng)避險(xiǎn)工具，要不要砍其他板塊的倉(cāng)位騰地方。其實(shí)黃金作為多元化配置的一部分，長(zhǎng)期價(jià)值早就被市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)了，過(guò)去一年黃金價(jià)格漲了五成，過(guò)去四年也一直保持著不錯(cuò)的上漲勢(shì)頭。

現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)到處都是不確定性，美國(guó)自己國(guó)內(nèi)的財(cái)政赤字問(wèn)題越堆越大，之前還出過(guò)政府停擺的糟心事，大家都想找能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的安全資產(chǎn)，黃金剛好就是最靠譜的選擇之一。過(guò)去四年固收類資產(chǎn)沒(méi)給投資者帶來(lái)多少理想收益，黃金加進(jìn)去作為配置補(bǔ)充，能實(shí)實(shí)在在優(yōu)化整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

最近量子計(jì)算相關(guān)板塊又炒起來(lái)了，之前IBM一直被認(rèn)為是這個(gè)領(lǐng)域的核心龍頭，這個(gè)月多數(shù)量子概念股都漲了兩位數(shù)，相關(guān)的Qtum ETF也跑贏了大盤。但要提醒大伙，2023年三四月份的時(shí)候，量子板塊也漲過(guò)一波，后來(lái)根本沒(méi)接住，直接跌回了原點(diǎn)。知名分析師丹?艾夫斯也說(shuō)過(guò)，要是中美貿(mào)易博弈升級(jí)，大概率會(huì)拖慢AI革命的推進(jìn)速度。

AI產(chǎn)業(yè)本來(lái)就高度依賴半導(dǎo)體材料和芯片，像半導(dǎo)體ETF SMH這類產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的企業(yè)，核心原材料很多都產(chǎn)自中國(guó)。真要是供應(yīng)鏈出了問(wèn)題，AI、量子計(jì)算這些熱門板塊的行情很可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，甚至跌到今年三四月份的低點(diǎn)。想布局相關(guān)板塊追熱點(diǎn)的朋友，一定要提前做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，保持投資籃子的多樣化。

還有不少人問(wèn)我原材料板塊有沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，比如之前不怎么被關(guān)注的Albemarle這類公司�，F(xiàn)在美國(guó)政府拼命砸錢布局關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域，中美在相關(guān)礦產(chǎn)領(lǐng)域的博弈也越來(lái)越激烈，布局那些想要脫離中國(guó)供應(yīng)鏈的原材料企業(yè)，放在當(dāng)下確實(shí)是符合邏輯的選擇�，F(xiàn)在全球利率還在上行，多元化配置點(diǎn)原材料領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能有效對(duì)沖地緣政治帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

最近還有不少投資者把配置方向瞄向了歐洲市場(chǎng)，之前歐洲因?yàn)榉▏?guó)等國(guó)的政治局勢(shì)緊張，大家都怕風(fēng)波波及整個(gè)歐洲大陸。放到現(xiàn)在來(lái)看，歐洲市場(chǎng)反而成了對(duì)沖中美貿(mào)易博弈風(fēng)險(xiǎn)的不錯(cuò)選擇。

歐洲沒(méi)直接卷進(jìn)中美之間的貿(mào)易緊張局勢(shì)里，就算全球貿(mào)易摩擦升級(jí)，歐洲市場(chǎng)最多也就是出現(xiàn)小幅回調(diào)，反而給投資者提供了低價(jià)布局的機(jī)會(huì)。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)投資者長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)歐洲市場(chǎng)的配置比例一直偏低，現(xiàn)在調(diào)整倉(cāng)位、增加歐洲市場(chǎng)的配置，時(shí)機(jī)剛剛好。

中美博弈可不只體現(xiàn)在貿(mào)易和科技層面，早就延伸到美債市場(chǎng)了。2026年2月以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊之后，全球央行連著五周凈賣出美債，累計(jì)拋售了909億美元，外國(guó)官方放在美聯(lián)儲(chǔ)托管的美債持倉(cāng)，已經(jīng)降到2012年以來(lái)的最低點(diǎn)。

日媒成天把鏡頭對(duì)準(zhǔn)中國(guó)說(shuō)三道四，可實(shí)際上中國(guó)2月只減持了11億美元，節(jié)奏相當(dāng)克制。真正值得大伙注意的是，現(xiàn)在美國(guó)國(guó)債總額已經(jīng)漲到39.07萬(wàn)億美元，一年的利息支出就超過(guò)一萬(wàn)億，IMF都公開(kāi)警告，美債正從全球最安全資產(chǎn)變成全球風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。美聯(lián)儲(chǔ)縮表的時(shí)候自己都甩掉了超過(guò)3700億美元美債，自家央行都不想扛這個(gè)爛攤子，憑什么指望別的國(guó)家當(dāng)接盤俠？

中國(guó)減持美債騰出來(lái)的空間可不是閑置放著。截至2026年3月末，中國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月增持黃金，黃金儲(chǔ)備達(dá)到了7438萬(wàn)盎司。與此同時(shí)人民幣在中東石油結(jié)算中的份額爆發(fā)式增長(zhǎng)，伊朗對(duì)華出口原油已經(jīng)實(shí)現(xiàn)100%人民幣結(jié)算，CIPS單日交易額突破一萬(wàn)億元，創(chuàng)下了歷史新高。

減持美債和推進(jìn)人民幣國(guó)際化本來(lái)就是一枚硬幣的兩面，現(xiàn)在美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已經(jīng)跌破57%，創(chuàng)下1995年以來(lái)的新低。中國(guó)不是要主動(dòng)打什么金融戰(zhàn)，不過(guò)就是順著市場(chǎng)趨勢(shì)走而已，而現(xiàn)在這個(gè)趨勢(shì)，本來(lái)就是美國(guó)自己攪出來(lái)的。

參考資料：人民日?qǐng)?bào) 美債問(wèn)題與中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理