文 | 多空象限

西班牙的投資吸引力正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

根據(jù)科爾尼（Kearney）2026年發(fā)布的最新全球外國(guó)投資信心指數(shù)調(diào)查，西班牙的排名已從去年的第11位下滑至第15位。2023年時(shí)，西班牙曾位列全球第8，這意味著在短短三年內(nèi)，該國(guó)的投資信心排名下降了七個(gè)名次。

在500多名跨國(guó)企業(yè)高管看來(lái)，財(cái)政包袱與日益收緊的行業(yè)保護(hù)政策，正成為阻礙資本流入西班牙的主要屏障。

最具吸引力的外國(guó)投資國(guó)家排名，基于對(duì)500多名高管的調(diào)查評(píng)分

財(cái)政壓力與失業(yè)頑疾

在科爾尼的最新排名中，西班牙已被新加坡、沙特阿拉伯、韓國(guó)和瑞士相繼超越。

投資者信心的流失首先源于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂。報(bào)告拆解了西班牙面臨的兩大核心痛點(diǎn)：一是高企的公共債務(wù)，預(yù)計(jì)到2025年底將占GDP的103%；二是居高不下的結(jié)構(gòu)性失業(yè)率，該指標(biāo)目前仍為歐盟最高。

與此同時(shí)，全球資本版圖正在發(fā)生深刻偏移。

在排名前25的國(guó)家中，亞洲國(guó)家占據(jù)了9席，投資者對(duì)該地區(qū)的技術(shù)能力、增長(zhǎng)潛力及地緣政治地位表現(xiàn)出濃厚興趣。

日本憑借創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)躍升至第3位，而美國(guó)盡管面臨政策不確定性，仍憑借技術(shù)領(lǐng)先地位和經(jīng)濟(jì)韌性穩(wěn)居榜首。相比之下，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重的西班牙在這一輪全球資本競(jìng)賽中顯得后勁不足。

監(jiān)管加碼帶來(lái)的寒蟬效應(yīng)

除了宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，佩德羅·桑切斯政府對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)的保護(hù)措施也引發(fā)了投資者的疑慮。

西班牙政府將針對(duì)外國(guó)收購(gòu)的保護(hù)性授權(quán)機(jī)制延期到了2026年底。該機(jī)制要求，凡是涉及技術(shù)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施等戰(zhàn)略領(lǐng)域的重大外國(guó)收購(gòu)，必須事先獲得政府授權(quán)。這一政策直接導(dǎo)致了政府否決匈牙利公司收購(gòu)Talgo，并對(duì)沙特電信入股西班牙電信施加了額外條件。

科爾尼指出，雖然此舉旨在保護(hù)國(guó)家利益和經(jīng)濟(jì)安全，但頻繁的行政干預(yù)增加了企業(yè)的監(jiān)管成本。約90%的受訪經(jīng)理人警告稱，這種干預(yù)主義導(dǎo)致的監(jiān)管復(fù)雜性已成為企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已反映了這一趨勢(shì)：2025年西班牙的外國(guó)直接投資額下降了22%，縮減至307.64億歐元。

基建與綠色產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)

盡管整體排名下滑，但跨國(guó)高管依然認(rèn)可西班牙在特定垂直領(lǐng)域的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。

在企業(yè)高管眼中，可再生能源與貨運(yùn)物流是西班牙最具吸引力的護(hù)城河。西班牙目前處于歐洲能源轉(zhuǎn)型的最前沿，其貨運(yùn)領(lǐng)域吸引的外國(guó)直接投資規(guī)模甚至是其他歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的兩倍以上。

調(diào)查進(jìn)一步分析了投資者選擇留守的三大動(dòng)機(jī)：27%的受訪者將高質(zhì)量的基礎(chǔ)設(shè)施、良好的歷史經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)記錄以及高素質(zhì)的勞動(dòng)力列為主要?jiǎng)恿Α?/p>

科爾尼全球商業(yè)政策委員會(huì)董事總經(jīng)理埃里克·R·彼得森表示，投資者依然相信外國(guó)直接投資的價(jià)值，但在動(dòng)蕩的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，決策正變得更加挑剔。

對(duì)于西班牙而言，如何在維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與保持市場(chǎng)開(kāi)放透明之間找到平衡，將是重拾國(guó)際資本青睞的關(guān)鍵。

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