4月17日晚間，恩華藥業(yè)(002262)發(fā)布2025年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.11億元，同比增長(zhǎng)3.75%；歸母凈利潤(rùn)為10.57億元，同比減少7.54%；扣非凈利潤(rùn)為10.58億元，同比減少7.50%.

單季度來(lái)看，公司第四季度營(yíng)業(yè)收入為14.4億元，同比下降7.2%；歸母凈利潤(rùn)虧損4871萬(wàn)元，同比下降139.5%；扣非凈利潤(rùn)虧損5082萬(wàn)元，同比下降144.9%。

資料顯示，江蘇恩華藥業(yè)股份有限公司于2008年在深交所上市，主要從事中樞神經(jīng)藥物的研發(fā)，以臨床需求為導(dǎo)向，實(shí)施創(chuàng)仿分設(shè)、創(chuàng)仿并重的策略，不斷加大研發(fā)投入，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，加快推進(jìn)新產(chǎn)品管線的布局，加速推進(jìn)高壁壘品種的研發(fā)工作。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，工業(yè)為絕對(duì)支柱，2025年?duì)I收占比84.17%，收入同比增長(zhǎng)3.14%；商業(yè)醫(yī)藥占比14.74%，收入增速達(dá)11.76%；其他貿(mào)易及勞務(wù)與其他業(yè)務(wù)合計(jì)占比不足1.1%，且分別下滑15.31%和41.08%，呈收縮態(tài)勢(shì)。

工業(yè)毛利率高達(dá)82.07%但微降0.70個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)醫(yī)藥毛利率僅14.54%且下滑1.07個(gè)百分點(diǎn)，其他貿(mào)易及勞務(wù)毛利率大幅攀升14.73個(gè)百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)毛利率88.34%但下降4.35個(gè)百分點(diǎn)，整體盈利質(zhì)量呈結(jié)構(gòu)性分化。

具體產(chǎn)品方面，麻醉類以52.72%占比穩(wěn)居核心，毛利率高達(dá)87.68%；精神類占比20.11%，營(yíng)收微降卻提升毛利率2.35個(gè)百分點(diǎn)；神經(jīng)類成增長(zhǎng)黑馬，營(yíng)收暴增67.46%但毛利率下滑4.01%；商業(yè)醫(yī)藥貢獻(xiàn)14.74%營(yíng)收卻僅14.54%低毛利。

恩華藥業(yè)披露，公司在研項(xiàng)目70余個(gè)，投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)8.69億元，比上年度增長(zhǎng)了20.52%。報(bào)告期內(nèi)申請(qǐng)發(fā)明專利57件，PCT專利申請(qǐng)12件，獲得授權(quán)發(fā)明專利46件（其中海外專利15件），新增軟件著作權(quán)30項(xiàng)。

2026年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為16.1億元，同比增長(zhǎng)6.58%；歸母凈利潤(rùn)為3.17億元，同比增長(zhǎng)5.56%；扣非凈利潤(rùn)為3.18億元，同比增長(zhǎng)6.15%。

值得一提的是，公司研發(fā)費(fèi)用同比大幅壓縮3517萬(wàn)元，降幅達(dá)18.34%，而歸母凈利潤(rùn)僅微增1671萬(wàn)元，本期盈利增量或主要源于研發(fā)支出的被動(dòng)收縮與節(jié)衣縮食，而非核心主業(yè)盈利能力的實(shí)質(zhì)改善。

同時(shí)，公司銷售費(fèi)用同比增加5.20%至5.35億元，大幅高于研發(fā)費(fèi)用1.57億元；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加了50.94%，主要系報(bào)告期內(nèi)利息收入減少影響所致，公司取得投資收益所收到的現(xiàn)金同比減少了32.52%。

此外，公司預(yù)付款項(xiàng)期末比期初增加了135.04%，主要系報(bào)告期內(nèi)預(yù)付代理產(chǎn)品采購(gòu)款增加影響所致；短期借款期末比期初增加了103.33%，主要系報(bào)告期內(nèi)子公司借款增加影響所致。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至4月17日收盤，恩華藥業(yè)下跌2.57%報(bào)22.34元/股，總市值約226.93億元，近一年來(lái)公司股價(jià)近乎“原地踏步”。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)