文源 | 源媒匯

作者 | 童畫(huà)

誰(shuí)也想不到，行伍出身的束行農(nóng)，會(huì)有超乎常人的債券投資天賦。

“我最為看好的是中期債，尤其是中期國(guó)債，期限適中、利率很高�！�2004年10月的某一天 ，時(shí)任南京銀行資金營(yíng)運(yùn)中心總經(jīng)理束行農(nóng)，向媒體表達(dá)了自己對(duì)中期國(guó)債的看好。他甚至篤定，即使加息，中期國(guó)債未來(lái)幾年的資金回報(bào)率仍將遠(yuǎn)超信貸資產(chǎn)。

隨后幾年間，中期國(guó)債收益率迎來(lái)了債券牛市。

束行農(nóng)的預(yù)測(cè)令業(yè)內(nèi)刮目相看，因此名聲大振，并在2008年初成為南京銀行副行長(zhǎng)，躋身高管行列，更加接近權(quán)力中心。但這也為其日后的牢獄之災(zāi)埋下伏筆。

最近，南京銀行原行長(zhǎng)束行農(nóng)被曝曾在2009年挪用銀行公款非法獲利，最終領(lǐng)刑5年6個(gè)月。

這場(chǎng)塵封10年的金融大案曝光，也把素有“債券特色銀行”之稱的南京銀行，拖進(jìn)了內(nèi)控失守的輿論風(fēng)暴之中。

01

“債券特色銀行”幕后功臣

和所有成功者的故事一樣，每一位主人公都有一段自我?jiàn)^斗的歷程，束行農(nóng)也不例外。

1981年10月，18歲的江蘇丹陽(yáng)小鎮(zhèn)青年束行農(nóng)應(yīng)征入伍，四年后晉升為排長(zhǎng)。此后，束行農(nóng)在南京某部隊(duì)院校一直做到參謀職位。

1994年8月，束行農(nóng)結(jié)束了自己長(zhǎng)達(dá)13年的軍旅生涯，進(jìn)入南京市城市信用合作聯(lián)社。彼時(shí)，或許誰(shuí)也不會(huì)想到，這個(gè)三十出頭的轉(zhuǎn)業(yè)軍人，日后會(huì)在中國(guó)債券市場(chǎng)上聲名鵲起。

1996年2月8日，南京城市合作銀行（注：南京銀行前身）成立，束行農(nóng)跟隨原單位一起并入，短短一年就晉升為營(yíng)業(yè)部經(jīng)理。

命運(yùn)是如此垂青束行農(nóng)，1997年6月6日，銀行間債券市場(chǎng)成立。南京銀行成為首批一級(jí)交易商，束行農(nóng)則成為債券行業(yè)第一批交易員，債券業(yè)務(wù)逐步成為南京銀行的特色業(yè)務(wù)。

為了更好地激發(fā)公司活力，2002年9月，南京銀行成立了資金營(yíng)運(yùn)中心，束行農(nóng)成為首任總經(jīng)理。

也是在這一年，南京銀行的債券交易達(dá)到行業(yè)第一，一度有“三分天下有其一”的美譽(yù)。南京銀行“債券特色銀行”的稱呼，亦是從這個(gè)時(shí)候傳開(kāi)的。這背后，束行農(nóng)可謂功不可沒(méi)。

不過(guò)，為南京銀行的債券業(yè)務(wù)立下大功的束行農(nóng)，始終未能進(jìn)入高管行列。南京銀行2007年7月的招股說(shuō)明書(shū)里，甚至都沒(méi)有他的名字。

直到2008年1月21日，束行農(nóng)的命運(yùn)終于迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)——南京銀行董事會(huì)審議通過(guò)了聘任束行農(nóng)為南京銀行副行長(zhǎng)的議案。

至此，束行農(nóng)終于躋身南京銀行核心圈層，手中的權(quán)力也變得更大。

02

銀行高管聯(lián)手以權(quán)謀私

當(dāng)上南京銀行副行長(zhǎng)之后，束行農(nóng)沒(méi)能再創(chuàng)輝煌，卻在任上干起了“靠債吃債”的勾當(dāng)。

根據(jù)“券商中國(guó)”的報(bào)道，2008年6月，束行農(nóng)聯(lián)合券商高管莫某、劉某量身定制“聚富1號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品，專門(mén)投資國(guó)開(kāi)行“KY01證券”的C檔債券。

這個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)得極其“精妙”：面向社會(huì)公眾的“穩(wěn)健級(jí)”募集3.65億元，年化收益率9%；而“進(jìn)取級(jí)”募集6000萬(wàn)元，僅限束行農(nóng)、戴娟等70余人認(rèn)購(gòu)。

更關(guān)鍵的是，該產(chǎn)品協(xié)議里藏了一項(xiàng)提前終止條款——達(dá)到9%年化收益率就能提前兌付。這也為后續(xù)違規(guī)埋下伏筆。

2009年7月，束行農(nóng)等人編造“國(guó)開(kāi)行股改、收益急劇下降”的虛假理由，無(wú)視風(fēng)控部門(mén)反對(duì)，挪用被視作銀行“救命錢(qián)”的4.8億元備付金，提前兌付“聚富1號(hào)”。

令人百思不得其解的是，這個(gè)“以銀行備付金提前兌付”的提議，在南京銀行行長(zhǎng)辦公會(huì)上曾遭到多個(gè)部門(mén)的反對(duì)，但是最終依舊獲得通過(guò)。

南京銀行年報(bào)顯示，彼時(shí)的行長(zhǎng)是夏平，任職時(shí)間是2009年2月，上任不到半年。

一群銀行高管，聯(lián)手上演了一出“高管賺錢(qián)、銀行兜底、客戶擔(dān)險(xiǎn)”的戲碼。在這場(chǎng)財(cái)富盛宴中，束行農(nóng)個(gè)人投資750萬(wàn)元，盈利1575萬(wàn)元，賺了兩倍多；而付出巨資的南京銀行，僅僅獲得區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)元收益。

此后，束行農(nóng)在南京銀行依舊混得風(fēng)生水起，不僅出任了鑫元基金董事長(zhǎng)，而且最終成為南京銀行行長(zhǎng)。

然而，正應(yīng)了那句話，“莫伸手，伸手必被捉”。

2019年2月，時(shí)任南京銀行資金運(yùn)營(yíng)中心副總經(jīng)理戴娟、資管業(yè)務(wù)中心總經(jīng)理董文昭、鑫元基金副總經(jīng)理李雁，先后因“聚富1號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品案配合南京市紀(jì)委調(diào)查。束行農(nóng)則在當(dāng)年5月調(diào)任南京新農(nóng)發(fā)展集團(tuán)副董事長(zhǎng)，短短半年后即離任。

束行農(nóng)最終沒(méi)能平安落地，因“挪用公款罪”被判處有期徒刑5年6個(gè)月。

在此案中，有一點(diǎn)值得關(guān)注：早期“聚富1號(hào)”的6000萬(wàn)元進(jìn)取級(jí)募資，有70余人認(rèn)購(gòu)，除了束行農(nóng)、戴娟等南京銀行高管，其中還有多少是南京銀行的員工？

一樁巨額理財(cái)產(chǎn)品案，從2008年產(chǎn)品設(shè)立，到2009年挪用備付金提前兌付，再到2019年?yáng)|窗事發(fā)，整整十年時(shí)間，南京銀行的內(nèi)部審計(jì)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)竟然毫無(wú)察覺(jué)。

行長(zhǎng)辦公會(huì)的集體決策機(jī)制，為何未能制衡高管的個(gè)人意志？涉案?jìng)涓督鸬暮罄m(xù)歸還情況如何、是否造成銀行的實(shí)際損失？源媒匯日前就這些疑問(wèn)致函南京銀行，至發(fā)稿前未獲回應(yīng)。

03

“債券之王”一落千丈

2011年，束行農(nóng)在《銀行家》雜志上談到了“南京銀行的轉(zhuǎn)型之路”。

訪談邏輯清晰、觀點(diǎn)鮮明，顯示出束行農(nóng)極強(qiáng)的專業(yè)素養(yǎng)。尤其是其強(qiáng)調(diào)了“投行和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的支持和保障”，這也成為南京銀行日后高速發(fā)展的業(yè)務(wù)。

早在2008年，也就是束行農(nóng)出任副行長(zhǎng)的這一年，南京銀行持有的金融債券合計(jì)32.10億元。

在束行農(nóng)與其部下“債券一姐”戴娟的推動(dòng)下，南京銀行的債券資產(chǎn)與日俱增。尤其是2017-2018年間，束行農(nóng)通過(guò)激進(jìn)擴(kuò)張債券投資業(yè)務(wù)，將南京銀行的金融投資規(guī)模從3000億元推升至萬(wàn)億級(jí)別，使該行“債券特色銀行”的稱號(hào)更加穩(wěn)固。

到了2018年末，南京銀行僅債券投資收入這一項(xiàng)，就接近101.82億元。

圖片來(lái)源于南京銀行2018年年報(bào)

但是，轉(zhuǎn)年，“聚富1號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品案東窗事發(fā)了。

曾經(jīng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力——債券投資，變成了高管謀利的手段，合規(guī)徹底崩塌。投資者不禁要問(wèn)：南京銀行還有多少“聚富1號(hào)”式的產(chǎn)品？還有多少內(nèi)部人在偷偷獲利？

從“債券之王”到職務(wù)犯罪反面典型，作為城商行的標(biāo)桿，南京銀行的品牌形象一落千丈，債券投資業(yè)務(wù)也在2025年呈現(xiàn)出“票息穩(wěn)健、估值承壓”的特征。

2025年前三季度，南京銀行的公允價(jià)值變動(dòng)收益為-3.34億元，而2024年前三季度這一數(shù)據(jù)為46.76億元。

這反映了南京銀行作為“債券特色銀行”的雙面性：債券市場(chǎng)向好時(shí)收益彈性大，但市場(chǎng)調(diào)整時(shí)業(yè)績(jī)波動(dòng)也更為明顯。

2025年底，南京銀行的資產(chǎn)規(guī)模突破3萬(wàn)億，也迎來(lái)“而立之年”。這家以債券揚(yáng)名的特色城商行，何時(shí)能走出前行長(zhǎng)束行農(nóng)的陰影，唯有讓時(shí)間給出答案。

部分圖片引用網(wǎng)絡(luò) 如有侵權(quán)請(qǐng)告知?jiǎng)h除