深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 張弛

農(nóng)資流通龍頭企業(yè)輝隆股份(002556)4月16日晚間發(fā)布2025年年度報告。公司凈利潤同比增長背后，營收持續(xù)萎縮、非經(jīng)常性損益依賴度過高、子公司業(yè)績分化等多重隱憂同步浮出水面。

公司2025年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入151.32億元，同比下降3.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，同比增長14.65%。但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅為8057.88萬元，非經(jīng)常性損益貢獻高達1.13億元，占利潤總額45.68%。

來源：公司年報

據(jù)報告披露，2025年度，輝隆股份實現(xiàn)營業(yè)收入151.32億元，較上年同期下降3.32%。在收入規(guī)模收縮的同時，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.94億元，同比上漲14.65%。

然而，這份凈利潤增長的“成色”值得審視。報告顯示，公司2025年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅為0.81億元，盡管同比大幅增長239.45%，但其絕對值占凈利潤總額的比例不足42%。

根據(jù)年報披露，2025年輝隆股份非經(jīng)常性損益合計1.13億元，其中除同公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)和金融負債產(chǎn)生的公允價值變動損益以及處置金融資產(chǎn)和金融負債產(chǎn)生的損益達7509.83萬元，計入當期損益的政府補助3946.81萬元，委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益839.42萬元。

這意味著，若剔除上述非經(jīng)常性收益，輝隆股份主營業(yè)務(wù)實際盈利能力不足億元。對比2024年扣非凈利潤2373.79萬元，雖然同比增長239.45%，但絕對規(guī)模仍處于低位。

分業(yè)務(wù)板塊看，農(nóng)資產(chǎn)品收入119.92億元，同比增長3.74%，占比提升至79.25%；但精細化工產(chǎn)品收入11.01億元，同比大幅下滑11.79%；農(nóng)副產(chǎn)品及其他收入20.39億元，同比驟降28.33%。

公司解釋稱，近年來主動壓縮聚氯乙烯、塑料等基礎(chǔ)化工貿(mào)易的銷售規(guī)模，將相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計到農(nóng)副產(chǎn)品及其他中。

主要控股子公司業(yè)績表現(xiàn)參差不齊。安徽海華科技集團有限公司（精細化工業(yè)務(wù)）2025年凈利潤3810.69萬元，較上年同期下降33.44%，公司對此解釋稱，主要原因一是報告期內(nèi)行業(yè)競爭加劇，市場供需關(guān)系變化，部分產(chǎn)品市場價格下降，毛利率下降；二是按照謹慎性原則，對部分閑置的資產(chǎn)計提減值增加所致。

安徽輝隆瑞美福農(nóng)化集團有限公司（農(nóng)藥業(yè)務(wù)）凈利潤3070.09萬元，同比下降44.99%，主要原因是旗下生產(chǎn)企業(yè)安徽輝隆瑞美福生物工程有限公司新產(chǎn)線投產(chǎn)后，報告期內(nèi)產(chǎn)能未完全釋放，生產(chǎn)成本較高，產(chǎn)品市場價格下滑。

2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10.71億元，同比暴增794.76%，公司坦言報告期內(nèi)根據(jù)市場變化情況，預(yù)收貨款增加所致。合同負債從2024年末的8.52億元激增至2025年末的14.85億元，增幅達74.3%。

值得注意的是，輝隆股份營業(yè)收入已連續(xù)三年下滑。2023年實現(xiàn)營收178.33億元，2024年降至156.52億元，2025年進一步下滑至151.32億元。

公司在年報中坦言行業(yè)壓力：2025年糧食價格總體平穩(wěn)，我國糧食產(chǎn)量連續(xù)兩年穩(wěn)定在1.4萬億斤以上，但農(nóng)資品價格走勢有所分化，2025年氮肥市場供應(yīng)充足，價格震蕩下行；伴隨全球市場供求關(guān)系和國際形勢變化，我國農(nóng)藥市場面臨產(chǎn)能過剩、庫存高企等問題，農(nóng)藥價格走勢整體走弱。

輝隆股份認為，隨著農(nóng)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型加速，綠色農(nóng)資、智慧農(nóng)業(yè)成為趨勢，公司正加大研發(fā)投入，推出“輝隆優(yōu)加”“黑力美”等綠色產(chǎn)品。在精細化工行業(yè)，則面臨“內(nèi)卷式”競爭，公司強調(diào)通過產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局和技術(shù)創(chuàng)新降本增效。

展望未來，輝隆股份提出將繼續(xù)深耕農(nóng)資服務(wù)主業(yè)，并推動工業(yè)板塊轉(zhuǎn)型升級。具體包括：化肥板塊強化資源掌控和工貿(mào)協(xié)同；農(nóng)藥板塊深耕國內(nèi)并拓展海外；農(nóng)服板塊升級“輝隆五好”服務(wù)模式；工業(yè)板塊則致力于向高端化、綠色化發(fā)展，鞏固薄荷醇等核心產(chǎn)品優(yōu)勢。