熊貓乳品（300898）4月16日晚間披露年報(bào)，公司去年?duì)I收凈利雙增背后扣非凈利潤下滑明顯，產(chǎn)品毛利率全線下滑。

財(cái)報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.11億元，同比增長6.12%；歸母凈利潤10801.19萬元，同比增長5.38%；扣非凈利潤為7524.90萬元，同比下滑16.85%；基本每股收益0.87元。

年報(bào)顯示，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5683.62萬元，同比下滑67.79%。公司擬以12400萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元（含稅）。

財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)包括煉乳、奶油、奶酪、植物基，其中煉乳目前仍是公司最主要的業(yè)務(wù)。

值得注意的是，在營收和凈利潤雙雙增長的背后，熊貓乳品產(chǎn)品毛利率全線下滑，其中濃縮乳制品下滑0.95%，乳品貿(mào)易下滑8.77%，椰品下滑4.62%，其他產(chǎn)品下滑5.38%，上述產(chǎn)品毛利率合計(jì)下滑2.82%。

熊貓乳品稱，報(bào)告期內(nèi)隨著公司品牌影響力的提升、銷售網(wǎng)絡(luò)的逐步完善，公司的規(guī)模和競爭力不斷提升。未來，如果更多的食品企業(yè)進(jìn)入濃縮乳制品領(lǐng)域，市場競爭將更加激烈。新競爭者的進(jìn)入，可能帶來產(chǎn)品價(jià)格下滑、營銷投入加大、市場份額難以保持的風(fēng)險(xiǎn)。

濃縮乳制品業(yè)務(wù)是公司盈利的主要來源。濃縮乳制品的營業(yè)成本中直接材料的占比較高，其中奶粉和白砂糖是濃縮乳制品的主要生產(chǎn)原料。因此奶粉、白砂糖等原材料價(jià)格的波動(dòng)將對公司的毛利率和盈利能力產(chǎn)生重要影響，公司面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，熊貓乳品還面臨著經(jīng)營區(qū)域相對集中的風(fēng)險(xiǎn)。華東和華南市場目前是公司產(chǎn)品最重要的市場，如果華東和華南市場對公司的產(chǎn)品的需求量下降或公司在華東和華南市場份額下降，或華東和華南以外市場的開拓效果未達(dá)預(yù)期，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

過往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年熊貓乳品業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢，迎來上市后首次營利“雙降”，實(shí)現(xiàn)營收7.64億元，同比下滑19.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比下滑5.98%。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)