編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

2025年，雅迪控股交出了一份令資本市場驚嘆的成績單，營收370.08億元，同比增長31.07%；凈利潤29.12億元，同比暴漲128.83%。

就在這份“史上最佳”財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)，一場席卷全國的“萬車趴窩”危機(jī)正在上演，無數(shù)車主的雅迪電動(dòng)車在行駛途中突然鎖死，淪為“路邊廢鐵”。

一邊是光鮮亮麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一邊是怨聲載道的消費(fèi)者；一邊是高喊“高端化”的品牌戰(zhàn)略，一邊是層出不窮的質(zhì)量丑聞。雅迪，這個(gè)電動(dòng)兩輪車行業(yè)的“一哥”，正在經(jīng)歷一場前所未有的“盛世危局”。

財(cái)報(bào)光鮮背后的質(zhì)量噩夢(mèng)

2025年，雅迪的業(yè)績確實(shí)亮眼。財(cái)報(bào)顯示，公司全年銷售電動(dòng)兩輪車約1630萬臺(tái)，其中電動(dòng)自行車1145.35萬臺(tái)，電動(dòng)踏板車481.57萬臺(tái)。整車業(yè)務(wù)收入達(dá)252.55億元，占總收入的68.2%。毛利率從2024年的15.2%提升至19.1%，毛利總額達(dá)70.71億元，同比增長64.9%。電池及充電器業(yè)務(wù)收入105.23億元，同比增長31.6%，電動(dòng)兩輪車零部件收入12.31億元，同比增長35.9%。

可是，這份漂亮的財(cái)報(bào)背后，卻隱藏著觸目驚心的質(zhì)量問題。

2026年4月初，一場突如其來的“鎖車門”事件將雅迪推上風(fēng)口浪尖。據(jù)全國多地車主反映，雅迪冠能系列高端車型（主要為白鯊、龍霆兩款）在未進(jìn)行任何操作的情況下突然鎖死于P檔，完全無法啟動(dòng)。故障范圍波及廣東、湖北、海南、江蘇、廣西等多個(gè)省份，受影響車輛數(shù)量以萬計(jì)。

這場“災(zāi)難”的罪魁禍?zhǔn)拙故茄诺瞎俜胶笈_(tái)的強(qiáng)制系統(tǒng)更新。多位車主聯(lián)系客服后被告知，故障系“后臺(tái)系統(tǒng)更新導(dǎo)致”。

這意味著，雅迪可以在未經(jīng)用戶授權(quán)的情況下，遠(yuǎn)程控制用戶的車輛，隨時(shí)鎖死、隨時(shí)限速、隨時(shí)降功。一位湖北車主憤怒地表示：“我付全款購買的交通工具，廠商卻擁有隨時(shí)禁用啟動(dòng)權(quán)限，這還是私有財(cái)產(chǎn)嗎？”

面對(duì)危機(jī)，雅迪的應(yīng)對(duì)堪稱敷衍。公司既未公布故障具體原因和涉事車輛范圍，也未對(duì)受影響用戶進(jìn)行全面排查和主動(dòng)賠償，僅承諾提供一年期GPS定位流量作為補(bǔ)償，且明確表示“暫不計(jì)劃發(fā)布正式致歉或技術(shù)說明公告”。

這種傲慢態(tài)度，讓無數(shù)車主寒心。有外賣騎手因車輛半路趴窩，導(dǎo)致訂單取消、餐損賠償、拖車費(fèi)累計(jì)損失近百元，向售后索賠卻只得到頭盔、雨衣等廉價(jià)禮品，現(xiàn)金賠償一概拒絕。

屋漏偏逢連夜雨。

就在“鎖車門”事件發(fā)酵之際，雅迪白鯊車型在河北石家莊遭遇政策“封殺”，當(dāng)?shù)亟还懿块T將其列入無法上牌的“黑名單”，多家門店不僅停止銷售，還要對(duì)已售車輛進(jìn)行召回處理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，白鯊車型提供48V、60V、72V等多種電池版本，部分門店在銷售電動(dòng)自行車版本時(shí)存在違規(guī)改裝大容量電池的情況，違反了新國標(biāo)對(duì)電動(dòng)自行車48V以下電池的嚴(yán)格限定。

漲價(jià)和智能化的雙重困境

雅迪的高端化戰(zhàn)略已推進(jìn)多年。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，這一戰(zhàn)略似乎成效顯著：2025年電動(dòng)自行車平均售價(jià)達(dá)1415元，同比提升5.1%；電動(dòng)踏板車平均售價(jià)達(dá)1878元，同比提升4.1%。旗下冠能系列電動(dòng)自行車售價(jià)區(qū)間為4699元至11999元，旗艦車型冠能星艦二代150L電動(dòng)摩托車售價(jià)高達(dá)11999元，創(chuàng)下品牌歷史新高。

但是，價(jià)格的高端化并未帶來相應(yīng)的品質(zhì)提升和智能化體驗(yàn)。

2026年4月1日起，雅迪宣布全品類產(chǎn)品出廠價(jià)統(tǒng)一上調(diào)300元以上，理由是鋁、銅、鐵等金屬材料價(jià)格同比上漲超40%，塑料粒子等化工原料漲幅達(dá)80%以上。

諷刺的是，就在漲價(jià)的同時(shí)，雅迪交出了近十年最好的業(yè)績，營收利潤雙增、毛利率提升。這種“一邊賺錢一邊漲價(jià)”的操作，讓消費(fèi)者質(zhì)疑，這究竟是成本壓力，還是趁火打劫？

在高端電動(dòng)兩輪車市場，九號(hào)公司和小牛電動(dòng)早已建立起技術(shù)壁壘。九號(hào)的鼴鼠控系統(tǒng)、TCS牽引力控制、OPD單踏板模式、HHC坡道駐車等功能，以及完整的智能出行生態(tài)，讓雅迪的“智能化”顯得相形見絀。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，在5000元以上的高端市場，九號(hào)以51.7%的市場份額領(lǐng)先，小牛占43.8%，而雅迪雖體量大，但在智能化體驗(yàn)上仍被歸為“傳統(tǒng)品牌”。

雅迪的智能化嘗試也屢屢翻車。

2025年7月，有冠能六代車主反映，購車時(shí)未被充分告知車輛的智能控制系統(tǒng)需要持續(xù)付費(fèi)訂閱才能正常使用，拒絕續(xù)費(fèi)后車輛在騎行過程中多次發(fā)生無征兆自動(dòng)關(guān)機(jī)。

這意味著，雅迪的部分智能化功能并非一次性購買，而是“硬件付費(fèi)后，軟件再割一刀”的持續(xù)性消費(fèi)。

此外，雅迪在智能化賽道上還面臨一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)：其引以為傲的線下渠道優(yōu)勢(shì)，在年輕消費(fèi)群體中正在變成劣勢(shì)。九號(hào)、小牛等品牌通過線上營銷和社群運(yùn)營，成功塑造了“科技、潮流、高端”的品牌形象，吸引了大量年輕用戶。

而雅迪4.2萬家門店的渠道網(wǎng)絡(luò)，雖然覆蓋了全國幾乎所有縣級(jí)市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，但在一二線城市年輕消費(fèi)者中的品牌認(rèn)知度，卻遠(yuǎn)不及九號(hào)和小牛。

研發(fā)投入的差距更能說明問題。2025年，雅迪研發(fā)費(fèi)用為14.05億元，同比增長22.5%，但占營收比例僅為3.8%。相比之下，九號(hào)公司在智能化技術(shù)上的投入更為激進(jìn)，其智能騎行系統(tǒng)、OTA升級(jí)、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等技術(shù)已構(gòu)建起完整的生態(tài)閉環(huán)。

合規(guī)遇到困境，又信任崩塌

2025年12月1日，電動(dòng)自行車新國標(biāo)正式實(shí)施。作為行業(yè)龍頭與標(biāo)準(zhǔn)制定參與者之一的雅迪，率先推出了“毛豆”新國標(biāo)車型，卻瞬間引爆全網(wǎng)群嘲。這款被網(wǎng)友戲稱為“光棍車”的新品，設(shè)計(jì)堪稱“反人類”，沒有后座、不能帶娃，車頭無儲(chǔ)物籃、連頭盔都沒地方放，鐵皮座椅硬邦邦，完全脫離中國家庭日常代步、買菜、接娃的核心需求。

更荒謬的是，新國標(biāo)從未禁止設(shè)置后座與儲(chǔ)物空間，雅迪卻為了“極致合規(guī)、控制成本”，主動(dòng)閹割所有實(shí)用功能，還將售價(jià)定在3800-4100元，比普通車型貴出數(shù)百元。上市僅3天，“毛豆”車型投訴量就突破200條，#雅迪新車不能帶娃#詞條沖上熱搜。

面對(duì)輿論風(fēng)暴，雅迪先是狡辯“車型僅服務(wù)單人通勤”，隨后在12月5日被迫道歉并火速下架。但道歉與下架只是表面功夫，線下門店仍在悄悄售賣，雅迪內(nèi)部甚至將這場危機(jī)歸咎于“用戶不懂新國標(biāo)”。

這場鬧劇的本質(zhì)，是雅迪長期以來“重合規(guī)、輕需求”的產(chǎn)品邏輯。將滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)視為終極目標(biāo)，完全無視消費(fèi)者真實(shí)使用場景，為了達(dá)標(biāo)不惜犧牲產(chǎn)品實(shí)用性、舒適性，甚至用“合規(guī)”作為漲價(jià)與偷工減料的借口。

質(zhì)量危機(jī)與設(shè)計(jì)鬧劇的背后，是雅迪日益嚴(yán)重的合規(guī)“躺平”與誠信缺失。

2025年以來，雅迪及旗下子公司多次因虛假宣傳、違規(guī)銷售被市場監(jiān)管部門處罰。2025年3月，雅迪全資子公司江蘇大猴電子商務(wù)有限公司因虛假宣傳連遭兩次處罰，線上店鋪宣傳石墨烯電池為鉛酸電池，實(shí)際發(fā)貨為鋰電池；宣傳72V車型，實(shí)際為60V產(chǎn)品，累計(jì)被罰3萬元。同年7-10月，安徽、江蘇、廣西等地多家雅迪專賣店被曝虛構(gòu)“國家30%補(bǔ)貼”誘導(dǎo)購車，被認(rèn)定為價(jià)格欺詐。

黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，雅迪尚有大量投訴，集中爆發(fā)于電池衰減、續(xù)航虛標(biāo)、故障頻發(fā)、售后推諉等問題。

面對(duì)層出不窮的投訴與處罰，雅迪早已練就“敷衍式應(yīng)對(duì)”的本領(lǐng)：小規(guī)模問題推諉扯皮，大規(guī)模危機(jī)道歉下架，事后卻依然我行我素。這種“重利潤、輕質(zhì)量、漠視用戶”的傾向，早已滲透雅迪產(chǎn)品全鏈條。

結(jié)語

雅迪的2025年，是一場極致的“分裂表演”。

一方面，營收利潤雙增、毛利率提升、股價(jià)上漲的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，讓資本市場歡呼雀躍。

另一方面，萬車趴窩、設(shè)計(jì)翻車、投訴纏身、信任崩塌的用戶口碑，讓品牌形象一落千丈。

資本市場對(duì)雅迪的信任已經(jīng)開始動(dòng)搖。大規(guī)模趴窩事件曝光后，雅迪股價(jià)連續(xù)3日下跌，市值蒸發(fā)超20億港元，多家投行下調(diào)其評(píng)級(jí)，指出“產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)將影響長期增長”。

雅迪的“躺平”心態(tài)正在傳染整個(gè)行業(yè)。作為銷量破1600萬臺(tái)的行業(yè)龍頭，雅迪本應(yīng)承擔(dān)品控標(biāo)桿、合規(guī)表率的責(zé)任，卻帶頭搞虛假宣傳、投機(jī)合規(guī)、漠視用戶，導(dǎo)致中小品牌紛紛效仿，行業(yè)陷入“劣幣驅(qū)逐良幣”的惡性循環(huán)。

有消費(fèi)者一針見血地指出：“雅迪現(xiàn)在眼里只有銷量和利潤，早就忘了電動(dòng)車是用來騎的，不是用來炒財(cái)報(bào)的。”當(dāng)百億利潤建立在產(chǎn)品缺陷、合規(guī)漏洞與用戶不滿之上，雅迪的增長注定不可持續(xù)。所謂“行業(yè)第一”，不過是靠規(guī)模堆砌的虛假繁榮，所謂“高端化轉(zhuǎn)型”，不過是割用戶韭菜的新套路。

當(dāng)信任徹底破產(chǎn)，再華麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也終將成為空中樓閣。雅迪用血淋淋的事實(shí)證明：沒有品控與責(zé)任支撐的高端化，不過是沙上建塔，一觸即潰。對(duì)于這家行業(yè)龍頭而言，當(dāng)務(wù)之急不是繼續(xù)推高售價(jià)、粉飾財(cái)報(bào)，而是回歸產(chǎn)品本質(zhì)、重建用戶信任，否則，“盛世危局”終將演變?yōu)椤笆O而衰”。

【天眼查顯示】雅迪科技集團(tuán)有限公司是一家專注于電動(dòng)兩輪車研發(fā)、制造與銷售的科技企業(yè)。公司主要提供電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車及鋰電電動(dòng)車等產(chǎn)品，旗下?lián)碛泄谀芟盗?(長續(xù)航) 、摩登系列 (高顏值) 等多個(gè)產(chǎn)品線，滿足不同消費(fèi)場景需求。作為電動(dòng)兩輪車行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，雅迪注重技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品體驗(yàn)，開發(fā)了智能出行服務(wù)平臺(tái)，提供藍(lán)牙控車、軌跡記錄等智能化功能。公司構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，從產(chǎn)品研發(fā)到生產(chǎn)制造，再到銷售與服務(wù)，形成了較為完善的業(yè)務(wù)生態(tài)。在技術(shù)層面，雅迪持續(xù)投入研發(fā)，形成了多項(xiàng)核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷提升產(chǎn)品性能與用戶體驗(yàn)。通過不斷豐富產(chǎn)品矩陣與提升技術(shù)實(shí)力，雅迪在電動(dòng)兩輪車市場保持著較強(qiáng)的競爭力。