《科創(chuàng)板日報》4月15日訊（記者 郭輝） 普冉股份2025年年度股東會日前在上海浦東舉行。

《科創(chuàng)板日報》記者了解到，會上共審理了該公司2025年度利潤分配方案的議案、2026年日常關聯(lián)交易預計的議案、使用剩余超募資金永久補充流動資金的議案、2026年度以簡易程序定增以及公司董事會換選等合計36項議案。

普冉股份2025年度股東大會現(xiàn)場

據(jù)其4月14日公告顯示，上述議案均獲得多數(shù)投票并審議通過。普冉股份年度股東大會上，共選舉王楠、李兆桂、孫長江、馮國友等多名高管為第三屆董事會非獨立董事，審議通過一項合計超過1776萬元的年度分紅計劃，同時將1.86億元的超募資金用于補流。另外，股東大會還通過了該公司以發(fā)行股份、可轉換公司債券及支付現(xiàn)金購買控股子公司諾亞長天剩余股權的議案。

在算力基礎設施和AI云需求拉動下，AI服務器對DRAM和HBM需求迎來強勁增長，而存儲成為拉動半導體產(chǎn)業(yè)增長、重塑下游終端格局的重要變量。普冉股份作為中國大陸市場NOR Flash和EEPROM兩大非易失性存儲器芯片主要供應商，持續(xù)向MCU、模擬領域擴展，并通過并購豐富2D NAND等產(chǎn)品線，該公司也成為過去幾個季度市場關注的重要標的。

在今年1月30日，普冉股份股價以314.94元/股創(chuàng)下歷史新高，短短一個月內，較2025年12月31日的股價漲幅超過178%。在2025年12月31日，普冉股份市值為188億，而業(yè)務范圍相近的另一家科創(chuàng)板存儲芯片公司聚辰股份的同期市值為198億元；至最新一個交易日，普冉股份市值增至400億，較聚辰股份高出一倍。

普冉股份市值在今年翻倍的原因是什么？未來成長的持續(xù)性如何？在此次年度股東會后，該公司有關人士與投資者進行了交流。

NOR Flash價格全面反彈 公司毛利率將迎來修復

今年4月初，普冉股份傳出向客戶發(fā)送漲價函的消息，該公司綜合半導體產(chǎn)業(yè)供應鏈多方面分析，決定從今年4月15日起，對通用MCU相關產(chǎn)品價格進行上調。

在交流中，普冉股份相關人士表示，事實上自2025年11月末，該公司銷售已對NOR Flash等產(chǎn)品進行了口頭報價的調整。報價機制方面，主要按容量、封裝、料號等細分定價，不會與客戶簽訂長期訂單協(xié)議，而是隨行就市，避免鎖定低位價格。

漲幅來看，上述普冉股份相關人士表示，前期市場殺價較多的小容量產(chǎn)品，在本輪周期中從底部反彈幅度更高。如32M、64M NOR Flash產(chǎn)品價格從底部的反彈幅度接近80%-90%，而中大容量產(chǎn)品，如128M、256M、1G產(chǎn)品的漲幅約在30%-40%。

據(jù)介紹，至2025年12月底，部分漲價后產(chǎn)品的訂單開始確認至財務報表，但占比較少。“2025年第四季度業(yè)績還沒有體現(xiàn)漲價帶來的影響，具體要到今年一季度、二季度才能看到更多成效”。

從普冉股份2025年財報來看，由于市場競爭激烈，該公司毛利率逐季下降。普冉股份在其財報中表示，雖然自2025年第二季度開始市場需求集中釋放，下游需求旺盛，但由于行業(yè)上下游價格變動節(jié)奏差異的影響及公司產(chǎn)品結構變化，2025年度公司綜合毛利率為28.36%，較去年同期減少5.19個百分點。

不過隨著產(chǎn)品價格調整，該公司人士表示，預計毛利率將在今年一季度迎來修復。

存儲漲價預期延續(xù) AI智能終端拉動小容量產(chǎn)品出貨增長

存儲漲價周期預計在今年將得到延續(xù)。

普冉股份表示，從今年第二季度情況來看，本輪存儲漲價仍沒有看到放緩趨勢?！癗OR Flash產(chǎn)品漲價超預期的原因主要在于需求持續(xù)增長，但供給端并沒有得到有效釋放。目前中芯國際、華虹半導體等芯片制造商，在成熟制程的產(chǎn)能擴張有限?！?/strong>

據(jù)普冉股份人士介紹，該公司與某家晶圓代工廠合作接近二十年，戰(zhàn)略合作關系穩(wěn)固，去年在同行業(yè)芯片設計公司中受代工漲價傳導影響最晚。

在下游需求端，受存儲芯片漲價影響，消費電子需求整體受到抑制。不過普冉股份公司人士表示，目前受影響更多的是智能手機、PC等3C消費，該公司NOR Flash產(chǎn)品應用主要為AIOT領域，需求主要為小容量存儲，受影響較小。

從出貨量來看，AI耳機、AI眼鏡等智能終端對NOR Flash的需求量，呈翻倍增長。普通TWS耳機單只配備一顆32M或64M NOR Flash芯片，而以豆包AI耳機為例，千元價格加上單只配2顆、一對配4顆大容量128M NOR Flash，AI耳機帶來的ASP提升可以達到3到5倍。AI眼鏡對NOR Flash的容量和用量同樣翻倍，例如小米眼鏡搭載了4顆NOR Flash，其中兩顆來自普冉。

據(jù)介紹，需求的集中釋放之下，華邦電子作為NOR Flash行業(yè)龍頭承接了大量服務器與頭部消費電子廠商訂單，加之華邦電子縮減部分NOR Flash產(chǎn)能，溢出的訂單轉移至兆易創(chuàng)新與普冉股份。

2025年，普冉股份256Mbit-1Gbit的大容量NOR Flash成功進入服務器、PC等大客戶。

據(jù)普冉股份公司人士表示，常規(guī)服務器市場導入需要經(jīng)歷6-8個季度，但在2025年第四季度，由于經(jīng)歷全球行業(yè)缺貨，使得該公司導入進展較為迅速。

2D NAND價格呈倍數(shù)增長 收購SHM增厚業(yè)績

此次股東會上，審議通過了關于普冉股份發(fā)行股份、可轉換公司債券及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并配套募集資金相關的議案。此次收購的標的，系普冉股份控股子公司諾亞長天剩余的49%股權。

據(jù)收購草案顯示，諾亞長天100%股權的評估值為4.63億元，對應49%股權的最終交易價格為2.47億元，交易對手方為元禾璞華、珠海諾延等。

收購完成后，諾亞長天將并入普冉股份財務報表。

諾亞長天是為收購SHM而設立的控股公司，諾亞長天經(jīng)營主體為SkyHigh Memory Limited（下稱“SHM”）。SHM前身為SK海力士下屬企業(yè)在2018年于中國香港成立的私人公司，2025年8月SK海力士將SHM公司轉讓予諾亞長天。

SHM主營2D NAND產(chǎn)品，產(chǎn)品系列覆蓋SLC NAND、eMMC及MCP等多種存儲產(chǎn)品，2D NAND產(chǎn)品在其2025年營收中占比過半。

根據(jù)Trendforce等市場調研數(shù)據(jù)，SHM為2024年全球第四大SLC NAND廠商，僅次于鎧俠、美光科技和華邦電子。

在工業(yè)和汽車等對可靠性和生命周期要求較高的應用市場，SHM主要客戶包括 TCL、惠普、摩托羅拉、薩基姆、思科、搜諾思等消費電子及通信終端制造商，博世、泰雷茲等汽車電子制造商。

據(jù)普冉股份公司人士介紹，在本輪漲價周期中，對于機頂盒、家電等領域應用所需的2D NAND產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)格局進一步集中的趨勢明顯。并且隨著過去美光、鎧俠、三星等全球頭部公司退出這一市場，2D NAND的漲價幅度和漲價可預見的持續(xù)性，都要好于NOR Flash產(chǎn)品。

“相比業(yè)內其他友商，公司今年的一大變量是完成對SHM的收購。”據(jù)上述人士表示，MLC從去年2月開始，部分料號銷售口徑報價從底部漲到2-4倍的價格，SLC從去年三季度至今漲幅不到一倍，全球供給稀缺，未來很難再看到對2D NAND的擴產(chǎn)，2D NAND的漲價目前還看不到停下來的跡象。所以今年SHM一定會給公司帶來不錯的利潤貢獻。

以2025年合并報表來看，交易完成后普冉股份2025年營業(yè)收入將達34.59億元，較合并前增長49.13%，歸母凈利潤變動幅度達45.58%。