文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 大河

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2026年是中國“十五五”規(guī)劃的開局之年。從已公布的各項經(jīng)濟金融指標來看，一季度中國經(jīng)濟起步有力、開局良好，展現(xiàn)出“總量穩(wěn)步增長、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、信心不斷增強”的積極態(tài)勢。外貿(mào)進出口歷史同期首次突破11萬億元，人民幣貸款增加8.6萬億元有力支持實體經(jīng)濟，制造業(yè)PMI時隔兩個月重返擴張區(qū)間，物價指標出現(xiàn)趨勢性改善。在一系列積極因素的共同作用下，市場信心持續(xù)增強，經(jīng)濟活力與韌性不斷回升向好。

外貿(mào)進出口：歷史同期首破11萬億元，高開穩(wěn)走

據(jù)海關(guān)總署2026年4月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年一季度我國貨物貿(mào)易進出口總值達11.84萬億元，同比增長15%，歷史同期首次突破11萬億元大關(guān)，季度增速為近五年最高。其中，出口6.85萬億元，同比增長11.9%；進口4.99萬億元，同比增長19.6%。我國進出口總值已連續(xù)12個季度保持在10萬億元以上，增速自2022年四季度以來重回兩位數(shù)增長。

出口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動能不斷壯大。一季度，我國出口機電產(chǎn)品4.34萬億元，增長18.3%，占出口總值的63.4%，比去年同期提升3.5個百分點。其中，電動汽車、鋰電池、風力發(fā)電機組及其零件等綠色產(chǎn)品出口分別增長77.5%、50.4%和45.2%。存儲部件、中央處理部件等出口合計增長39.1%，發(fā)電設(shè)備、輸變電器材、儲能設(shè)備等電力相關(guān)產(chǎn)品出口也實現(xiàn)兩位數(shù)增長。出口結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級，表明中國制造業(yè)正在向高技術(shù)、高附加值方向穩(wěn)步邁進。

進口規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，內(nèi)需擴大成效顯現(xiàn)。一季度進口增長近20%，增速高于出口7.7個百分點，能源產(chǎn)品、金屬礦砂等進口量合計增加9.4%，紡織原料、電腦零部件、電子元件等進口值分別增長39.3%、45.3%和37.9%。進口消費品4189.2億元，增長5.4%。海關(guān)總署副署長王軍在發(fā)布會上指出，進口快速增長主要受國內(nèi)需求穩(wěn)步擴大影響，帶動進口規(guī)模同步增長、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

市場多元化格局持續(xù)深化。一季度，我國對共建“一帶一路”國家進出口6.06萬億元，增長14.2%，占進出口總值的51.2%。對東盟、拉美進出口均增長15.4%，對非洲進出口增長23.7%，對歐盟、英國進出口分別增長14.6%、13.1%。多元化市場格局讓外貿(mào)根基扎實穩(wěn)固。一季度有進出口記錄的企業(yè)達61.8萬家，其中民營企業(yè)超過54萬家，進出口6.78萬億元，同比增長16.2%，占進出口總值的57.3%；外資企業(yè)進出口3.47萬億元，增長16.1%，已連續(xù)8個季度實現(xiàn)增長。

海關(guān)總署副署長王軍將一季度外貿(mào)表現(xiàn)總結(jié)為“基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動能強”。海關(guān)貿(mào)易景氣統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，反映出口、進口新訂單增加的企業(yè)均明顯增多，外貿(mào)優(yōu)勢和潛能不斷彰顯。

金融總量：合理增長有力支持實體經(jīng)濟

根據(jù)中國人民銀行2026年4月13日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一季度金融總量保持合理增長，為實體經(jīng)濟提供了充足的資金保障。

從社會融資規(guī)?？?，3月末社會融資規(guī)模存量達456.46萬億元，同比增長7.9%。一季度社會融資規(guī)模增量累計為14.83萬億元，其中企業(yè)債券凈融資1.05萬億元，同比多增5213億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1173億元，同比多增211億元，直接融資占比進一步提升。

從貨幣供應(yīng)看，3月末廣義貨幣（M2）余額353.86萬億元，同比增長8.5%，比上年同期高1.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額119.32萬億元，同比增長5.1%。M1平穩(wěn)增長，M2-M1“剪刀差”保持在3.4個百分點的相對低位，處于近三年來的較低水平，反映出社會經(jīng)濟活動活躍度有所提升。

從信貸投放看，一季度人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，企（事）業(yè)單位貸款增加8.6萬億元，其中中長期貸款增加5.42萬億元，占比超過六成，反映出金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟中長期發(fā)展的支持力度加大。住戶貸款增加2967億元，其中中長期貸款增加4607億元。

從市場利率看，3月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.38%，質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.4%，分別比上年同期低0.47個百分點，企業(yè)融資成本持續(xù)處于低位，適度寬松的貨幣政策取向得到充分體現(xiàn)。

工業(yè)與物價：生產(chǎn)提速、價格改善，景氣回升

工業(yè)生產(chǎn)恢復勢頭明顯。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2026年1至2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，比2025年12月份加快1.1個百分點。其中，裝備制造業(yè)增加值增長9.3%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長13.1%，對工業(yè)增長的貢獻率尤為突出。制造業(yè)增加值同比增長6.6%，工業(yè)三大門類增速與上年12月相比均有所加快。

制造業(yè)景氣水平明顯回升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個百分點，在連續(xù)2個月運行于榮枯線以下后重返擴張區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)為51.4%，比上月上升1.8個百分點；新訂單指數(shù)為51.6%，比上月上升3.0個百分點，產(chǎn)需兩端同步擴張。大型企業(yè)PMI為51.6%，中、小型企業(yè)PMI分別為49.0%和49.3%，比上月上升1.5個和4.5個百分點。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)也均高于臨界點，三大指數(shù)同步重返擴張區(qū)間。

物價走勢出現(xiàn)積極變化。3月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1%，一季度CPI比上年同期上漲0.9%。更值得關(guān)注的是，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲0.5%，為連續(xù)下降41個月后的首次上漲；PPI環(huán)比上漲1.0%，為48個月以來最大漲幅。PPI轉(zhuǎn)正既有國際輸入性因素的影響，也反映了國內(nèi)部分行業(yè)供需關(guān)系改善和市場競爭秩序優(yōu)化的成效。

市場預期：信心持續(xù)增強，對股市景氣度保持樂觀

一季度經(jīng)濟運行的積極態(tài)勢，有效提振了市場信心。據(jù)證券時報2026年一季度經(jīng)濟學家問卷調(diào)查結(jié)果，66%的受訪經(jīng)濟學家認為2026年一季度中國經(jīng)濟表現(xiàn)符合預期，82%的受訪者預計經(jīng)濟增速不低于4.8%，其中52%預計經(jīng)濟增速在4.8%至5.0%區(qū)間，25%認為在5%至5.2%區(qū)間。

對未來經(jīng)濟增長的預期持續(xù)改善。55%的受訪者相信未來半年中國經(jīng)濟增長將保持平穩(wěn)或穩(wěn)中有升態(tài)勢。根據(jù)問卷結(jié)果編制的“證券時報經(jīng)濟預期熱度指數(shù)”較上季度小幅上升2.5個百分點，已連續(xù)四個季度環(huán)比上行。超六成（62%）受訪者認為政策力度“適度”，契合當前經(jīng)濟形勢。

在金融市場方面，受訪者信心同樣積極。超六成（62%）受訪者看好二季度跨境資本流入中國。近九成（87%）受訪者預計二季度人民幣兌美元匯率大部分時間將在6.8至7.0區(qū)間震蕩，顯示出受訪者對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定形成共識。超七成（75%）受訪者對二季度股市景氣度打出3分及以上評分（滿分5分，分數(shù)越高代表市場景氣度越高）?；涢_證券首席經(jīng)濟學家羅志恒指出，A股過往經(jīng)驗顯示，牛市從未因地緣政治沖突而終結(jié)，2026年初A股仍處在牛市行情中，市場風險偏好表現(xiàn)出較強韌性。

在物價與進出口方面，七成（70%）受訪者預計二季度物價水平繼續(xù)上漲，52%的受訪者認為地緣政治沖突整體利好二季度中國出口。實體經(jīng)濟供需關(guān)系持續(xù)改善，45%的受訪者預計二季度制造業(yè)PMI將維持在景氣區(qū)間震蕩。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，在油價沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的背景下，我國新能源制造優(yōu)勢、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢將進一步凸顯。

分析與評論

從整體來看，2026年一季度中國經(jīng)濟交出了一份扎實的“開門紅”成績單，但以下幾方面結(jié)構(gòu)性特征值得關(guān)注。

第一，外貿(mào)超預期增長為經(jīng)濟開局提供了重要支撐。 一季度進出口以15%的增速創(chuàng)下歷史同期新高，且出口結(jié)構(gòu)持續(xù)向機電產(chǎn)品、綠色產(chǎn)品等高端制造業(yè)傾斜，顯示中國制造業(yè)的全球競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈韌性依然強勁。一季度進口增速高于出口7.7個百分點，且自150多個國家和地區(qū)的進口實現(xiàn)增長，充分體現(xiàn)了中國不僅是“世界工廠”，更是具有強大吸納能力的“世界市場”。海關(guān)總署副署長王軍將外貿(mào)表現(xiàn)總結(jié)為“基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動能強”。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國家對外開放研究院研究員劉斌指出，近幾年機電產(chǎn)品占比穩(wěn)定超過60%，高科技產(chǎn)品占比超過20%，中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在不斷升級。

第二，金融支持實體經(jīng)濟的質(zhì)效持續(xù)提升。 社融存量同比增長7.9%，M2同比增長8.5%，增速繼續(xù)高于名義經(jīng)濟增速，體現(xiàn)了適度寬松貨幣政策取向的連續(xù)性。企業(yè)債券融資同比多增5213億元，成為推動社融增長的主要動力之一，直接融資占比提升表明資本市場的樞紐功能正在增強。一季度人民幣貸款增加8.6萬億元，企（事）業(yè)單位中長期貸款增加5.42萬億元，占比超過六成，反映出金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟中長期發(fā)展的支持力度加大。不過，住戶短期貸款減少1640億元，表明居民消費信貸需求仍顯不足，消費信心的修復仍需時日。

第三，物價改善與內(nèi)需復蘇仍需政策呵護。 PPI同比時隔41個月后首次轉(zhuǎn)正，是工業(yè)領(lǐng)域供需關(guān)系改善的積極信號，但CPI同比增速仍處于溫和區(qū)間，內(nèi)需的實質(zhì)性回暖尚需更多時間。社會消費品零售總額前兩個月同比增長2.8%，雖然較上年末有所改善，但總量修復力度仍然不足。消費的恢復節(jié)奏明顯滯后于工業(yè)生產(chǎn)和出口，外需與內(nèi)需之間的“溫差”依然存在。中國經(jīng)濟時報評論指出，消費恢復節(jié)奏明顯滯后于工業(yè)生產(chǎn)和出口，消費信心的全面回暖尚需時日。

第四，外部環(huán)境仍是不確定性來源。 3月份我國對中東地區(qū)進出口由前兩個月的同比增長轉(zhuǎn)為下降，中東局勢演變對全球貿(mào)易增長帶來不確定性。全球貿(mào)易保護主義抬頭、部分國家對華貿(mào)易限制增多等風險因素依然存在。海關(guān)總署統(tǒng)計分析司司長呂大良在發(fā)布會上指出，中方一貫主張通過政治和外交途徑來化解爭端，希望各方共同努力推動局勢盡快緩和降溫。海關(guān)總署副署長王軍強調(diào)，“面對復雜嚴峻的外部環(huán)境，我們信心依然堅定”。

中國金融網(wǎng)董事長何世紅指出，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的全面向好，充分證明了中國經(jīng)濟“基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動能強”的深層次特征。何世紅認為，中國經(jīng)濟能夠在外需波動中保持韌性的根本原因，在于其完整的產(chǎn)業(yè)體系、超大規(guī)模市場優(yōu)勢以及持續(xù)深化的改革開放。他進一步表示，未來30年，中國將真正向著高質(zhì)量發(fā)展目標穩(wěn)步邁進，在全球經(jīng)濟格局中扮演更加重要的穩(wěn)定器角色。何世紅強調(diào)，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的雙輪驅(qū)動，正在為中國經(jīng)濟注入源源不斷的新動能，這不僅體現(xiàn)在高技術(shù)制造業(yè)增加值13.1%的增速上，更反映在新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成的系統(tǒng)性變化中。

綜合來看，2026年一季度中國經(jīng)濟在外貿(mào)強勁增長、金融總量合理增長、物價溫和改善、工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多重積極因素的共同作用下，實現(xiàn)了良好開局。市場預期持續(xù)改善，經(jīng)濟學家調(diào)查顯示對中國經(jīng)濟的信心不斷增強。宏觀經(jīng)濟“基礎(chǔ)穩(wěn)、活力足、動能強”的態(tài)勢為全年經(jīng)濟發(fā)展贏得了時間窗口和政策空間。

多數(shù)機構(gòu)預測，一季度GDP增速有望達到5%左右，經(jīng)濟增速處于全年目標區(qū)間上限，為實現(xiàn)全年4.5%至5%的增長目標奠定了堅實基礎(chǔ)。海關(guān)貿(mào)易景氣統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，反映出口、進口新訂單增加的企業(yè)均明顯增多，企業(yè)預期持續(xù)改善。

展望未來，中國經(jīng)濟既需要鞏固出口優(yōu)勢，也需要加快釋放內(nèi)需潛力，推動新舊動能平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、市場開放等多重因素的共同作用下，中國經(jīng)濟有信心、有能力在復雜外部環(huán)境中保持穩(wěn)定健康發(fā)展，實現(xiàn)更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長。