據(jù)不完全統(tǒng)計(jì) ， 2020至2024年，國(guó)內(nèi)20家上市豬肉企業(yè)累計(jì)攬入政府補(bǔ)助超160億元 （計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助） ，在豬周期深度虧損階段，補(bǔ)助成為龍頭企業(yè)穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、抗風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵支撐，有效守住生豬供應(yīng)基本盤(pán)。

但數(shù)據(jù)背后，補(bǔ)助資源高度向頭部集中的現(xiàn)實(shí)，也引發(fā)行業(yè)追問(wèn)：逆周期補(bǔ)貼在托底產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，是否正在拉大上市豬企與中小養(yǎng)殖戶的競(jìng)爭(zhēng)差距，形成新的市場(chǎng)不公平？假如取消補(bǔ)貼，巨頭們的日子又會(huì)如何？

補(bǔ)助規(guī)模是否

與行業(yè)周期高度關(guān)聯(lián)？

事實(shí)上，補(bǔ)助規(guī)模隨生豬市場(chǎng)周期波動(dòng)呈現(xiàn)明顯的“逆周期調(diào)節(jié)”特征 。

數(shù)據(jù) 顯示 ，2020年行業(yè)處于高盈利周期，19家企業(yè)合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)664.95億元，當(dāng)年補(bǔ)助（21.75億元）占凈利潤(rùn)比重僅為3.27%；2021年行業(yè)轉(zhuǎn)入虧損，合計(jì)凈利潤(rùn)-459.86億元，補(bǔ)助（32.9億元）占虧損額（ 459.86億元） 比重提升至7.12%；2023年行業(yè)再次陷入深度虧損，補(bǔ)助（39.98億元）占虧損額（153.63億元）比重進(jìn)一步提升至28.92%，充分體現(xiàn)了政策對(duì)行業(yè)的精準(zhǔn)扶持。

具體來(lái)看， 2020年，正值非洲豬瘟后豬價(jià)飆升至歷史高位的超級(jí)景氣期，20家豬企合計(jì)凈利潤(rùn)高達(dá)676.33億元，政府補(bǔ)助總額為21.75億元。彼時(shí)，補(bǔ)貼之于牧原股份（10.61億元）這樣的盈利大戶，不過(guò)是錦上添花——其當(dāng)年凈利潤(rùn)高達(dá)274.51億元，補(bǔ)貼占比僅為3.87%。

然而，2021年成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著產(chǎn)能集中釋放，豬價(jià)從年初的36元/公斤斷崖式下跌至10元/公斤，行業(yè)陷入深度虧損。20家豬企合計(jì)虧損457.41億元，但政府補(bǔ)助卻逆勢(shì)增長(zhǎng)至32.90億元。

2022年至2023年，行業(yè)在周期底部掙扎。2023年成為“史上最慘淡的豬周期”， 20家企業(yè) 虧損超550億元。正是在這樣的至暗時(shí)刻，政府補(bǔ)助規(guī)模攀至峰值——2023年20家豬企合計(jì)獲得43.38億元補(bǔ)助，較2020年翻倍，相當(dāng)于 平均每家獲得2.28億元補(bǔ)助 。

牧原股份的補(bǔ)貼軌跡尤為典型：從2020年的10.61億元，一路增長(zhǎng)至2023年的28.77億元，增幅達(dá)171%。2023年，當(dāng)公司陷入上市以來(lái)首次虧損（-42.63億元）時(shí)，這筆巨額補(bǔ)貼相當(dāng)于其虧損額的67.5%，成為重要的”止血帶”。

補(bǔ)助是否成為

企業(yè)虧損時(shí)的“救命錢(qián)”？

在政府補(bǔ)助的分配格局中，頭部企業(yè)占據(jù)了絕對(duì)主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示 ，牧原股份作為行 業(yè)龍頭， 2020-2025年（2025年為部分?jǐn)?shù)據(jù)）累計(jì)獲得 政府補(bǔ)助達(dá)97.26億元，其中2020-2024年五年間獲得91.88億元，年均補(bǔ)助超過(guò)18億元。這一金額不僅遠(yuǎn)超同行，更相當(dāng)于同期其他18家企業(yè)補(bǔ)助總和的1.8倍。

從市場(chǎng)行情來(lái)看，這種補(bǔ)助傾斜在 產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)能調(diào)減期表現(xiàn)得尤為明顯。2021年生豬價(jià)格斷崖式下跌，行業(yè)經(jīng)歷“最強(qiáng)豬周期”下行階段， 牧原股份當(dāng)年獲得19.79億元補(bǔ)助，較2020年增長(zhǎng)86.5%；2023年行業(yè) 再度陷入深度虧損，公司補(bǔ)助金額進(jìn)一步攀升至28.77億元，創(chuàng)五年來(lái)新高。與之形成對(duì)比的是，行業(yè)盈利較好的2024年，隨著生豬價(jià)格回升至16-18元/公斤的合理區(qū)間，牧原股份的補(bǔ)助金額回落至7.70億元，回歸相對(duì)正常水平。

補(bǔ)貼的意義不僅在于彌補(bǔ)虧損，同時(shí)也為 頭部企業(yè)在低價(jià)期不減產(chǎn)反而擴(kuò)張?zhí)峁┝藥椭?/strong> 。 2023年數(shù)據(jù)顯示，在19家上市豬肉企業(yè)中，有14家出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，合計(jì)虧損額達(dá)149.62億元。正是在這樣的背景下，政府補(bǔ)助成為多家企業(yè)緩解經(jīng)營(yíng)壓力的重要支撐。 比如， 中糧家佳康2023年獲得2.42億元政府補(bǔ)助，而公司當(dāng)年凈利潤(rùn)為-1.36億元，補(bǔ)助金額相當(dāng)于虧損額的177.94%，有效覆蓋了全部虧損并有余力支持企業(yè)發(fā)展。此外，新希望2023年獲得2.54億元補(bǔ)助，當(dāng)年凈利潤(rùn)為2.49億 元，補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比重高達(dá)102.01%，若剔除補(bǔ)助因素，公司將陷入虧損境地。

即使是行業(yè)龍頭牧原股份，補(bǔ)助的作用也不容忽視。2023年公司獲得28.77億元補(bǔ)助，當(dāng)年 凈利潤(rùn)為-42.63億元，補(bǔ)助彌補(bǔ)了67.49%的虧損額，極大減輕了企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。華統(tǒng)股份、德康農(nóng)牧等企業(yè)的補(bǔ)助占虧損額比重也分別達(dá)到21.65%和4.62%，為企業(yè)渡過(guò)行業(yè)寒冬提供了重要保障。

補(bǔ)貼是否加劇了”馬太效應(yīng)”？

盡管政府補(bǔ)助對(duì)穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用，但補(bǔ)助資源向頭部企業(yè)集中的現(xiàn)象，也引發(fā)了關(guān)于行業(yè)公平性的討論。

如圖所示，這種高度集中的分配格局，使得廣大中小養(yǎng)殖戶難以享受到同等的政策支持。

從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得更多補(bǔ)助后，能夠進(jìn)一步加大在養(yǎng)殖設(shè)施升級(jí)、環(huán)保投入、技術(shù)研發(fā)等方面的投資，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利地位。2023年，牧原股份單家企業(yè)獲得的補(bǔ)助（28.77億元），相當(dāng)于同期18家上市豬肉企業(yè)補(bǔ)助總和的1.9倍，這種差距在非上市的中小養(yǎng)殖戶群體中可能更為懸殊。

在生豬價(jià)格周期性波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，這種補(bǔ)助差距進(jìn)一步加劇了行業(yè)分化。當(dāng)市場(chǎng)陷入低迷期，獲得大額補(bǔ)助的頭部企業(yè)有更強(qiáng)的資金實(shí)力維持生產(chǎn)規(guī)模，甚至可以通過(guò)適度擴(kuò)張來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額；而缺乏補(bǔ)助支持的中小養(yǎng)殖戶，則面臨更大的資金壓力，部分企業(yè)可能因無(wú)法承受持續(xù)虧損而退出市場(chǎng)。2021-2023年的行業(yè)調(diào)整期內(nèi)，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的集中度顯著提升，與這種差異化的補(bǔ)助支持或許存在一定關(guān)系。

站在202 6 年的門(mén)檻回望，這輪史上最漫長(zhǎng)的豬周期（從2020年高點(diǎn)算起，下行周期長(zhǎng)達(dá)64個(gè)月） 反映出更 深層 的 問(wèn)題 ： 毋庸置疑， 補(bǔ)貼確實(shí)發(fā)揮了 “ 穩(wěn)產(chǎn)保供”的作用。在2023年全行業(yè)虧損的背景下，若無(wú)政府補(bǔ)助托底， 不排除 有更多大型豬企 會(huì) 步 雛鷹 后塵，引發(fā)更劇烈的產(chǎn)能波動(dòng)和就業(yè)沖擊。

與此同時(shí)，也要看到 中小養(yǎng)殖戶 的訴求 ，他們需要的或許不是與巨頭爭(zhēng)奪補(bǔ)貼份額，而是一個(gè)更公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 。 畢竟，一個(gè)健康的生豬養(yǎng)殖業(yè)，不應(yīng)只是巨頭的江湖，而應(yīng)是各類(lèi)市場(chǎng)主體共生共榮的生態(tài)。