C114訊 （顏翊）啟明星辰近日披露的2025年年報(bào)中，一組數(shù)據(jù)顯得格外刺眼：作為其參股公司的達(dá)闥機(jī)器人，在2025年前7個(gè)月僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140萬(wàn)元，凈虧損高達(dá)8425萬(wàn)元。

這一數(shù)字，與達(dá)闥創(chuàng)始人黃曉慶的預(yù)期形成了殘酷的反差。就在2025年4月接受采訪時(shí)，黃曉慶曾信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示：“我們正在談一個(gè)兩到三億的訂單，當(dāng)然還有不少訂單在談?！比欢?，半年過(guò)去，預(yù)期的“兩三億”并未體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上。

更令人唏噓的是，具身智能賽道正迎來(lái)前所未有的高光時(shí)刻——銀河通用、智元機(jī)器人、宇樹(shù)科技等新銳接連斬獲數(shù)十億融資，估值動(dòng)輒百億甚至向千億沖刺。而曾經(jīng)的行業(yè)先驅(qū)達(dá)闥，似乎已徹底被排除在這場(chǎng)盛宴之外。從先驅(qū)到先烈，達(dá)闥究竟是如何走入這場(chǎng)“迷局”的？

通信大佬的機(jī)器人夢(mèng)：高光與野心

達(dá)闥創(chuàng)始人黃曉慶，曾擔(dān)任中國(guó)移動(dòng)研究院院長(zhǎng)、UT斯達(dá)康聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO。2015年，帶著對(duì)《星際迷航》中機(jī)器人“Data”的憧憬，黃曉慶跨界進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域，創(chuàng)辦達(dá)闥。

他提出了一個(gè)在當(dāng)時(shí)極具前瞻性的概念——“云端智能機(jī)器人”。黃曉慶主張將機(jī)器人的“大腦”放在云端，通過(guò)5G網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)連接，使其成為可遠(yuǎn)程控制、持續(xù)學(xué)習(xí)的智能終端。這一理念迅速吸引了軟銀愿景基金、富士康、上?？苿?chuàng)等重量級(jí)資本入場(chǎng)。

從2016年的種子輪到2023年的C輪，達(dá)闥累計(jì)融資超40億元，估值一度飆升至近200億元。員工規(guī)模擴(kuò)張至800余人，公司產(chǎn)品線橫跨人形機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、野外特殊作業(yè)場(chǎng)景機(jī)器人、智能硬件、云端大腦及軟件、智能柔性關(guān)節(jié)等六個(gè)方向，并在上海、廣州、北京等地設(shè)立研發(fā)與生產(chǎn)基地。

負(fù)面傳聞四起，黃曉慶艱難自救

轉(zhuǎn)折來(lái)得猝不及防。

2024年，達(dá)闥突然陷入輿論漩渦。欠薪、停擺、裁員70%、多地辦公室收縮……一系列負(fù)面消息接踵而至。2025年3月，達(dá)闥更是因拖欠補(bǔ)償金和貨款，三次被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的超3000萬(wàn)元，黃曉慶本人也被限制高消費(fèi)。

面對(duì)質(zhì)疑，黃曉慶坦言：2024年下半年是最艱難的時(shí)期。他將困境歸咎于融資環(huán)境的突變：美元基金因?qū)嶓w清單限制無(wú)法進(jìn)入，人民幣基金又普遍趨于保守；國(guó)內(nèi)投資者則更傾向于低估值的新興初創(chuàng)公司，而非達(dá)闥這樣高估值的“老獨(dú)角獸”，達(dá)闥陷入“無(wú)人接盤(pán)”的夾縫。

黃曉慶認(rèn)為，其最大的錯(cuò)誤，是沒(méi)有盡快讓公司實(shí)現(xiàn)造血能力。他表示，達(dá)闥的多條產(chǎn)品線并行推進(jìn)導(dǎo)致資源高度分散。

為了自救，達(dá)闥砍掉了五條產(chǎn)品線，只保留人形機(jī)器人；裁員至200余人；黃曉慶奔波于各地，一年內(nèi)見(jiàn)了超過(guò)過(guò)去9年總和的投資機(jī)構(gòu)，只為求得一線生機(jī)。

2025年3月，達(dá)闥與港股上市公司國(guó)華集團(tuán)宣布合資成立“港仔機(jī)器人”。根據(jù)協(xié)議，國(guó)華集團(tuán)通過(guò)旗下主體控股51%，達(dá)闥持股49%。作為合作條件，達(dá)闥承諾港仔機(jī)器人在2025年、2026年經(jīng)審核收入分別不低于5億元和10億元，國(guó)華集團(tuán)承諾在未來(lái)一到兩年內(nèi)為達(dá)闥提供融資支持。

這一策略看似初步奏效：當(dāng)年7月，港仔機(jī)器人宣布獲得通宏護(hù)衛(wèi)3億元的安保機(jī)器人大單。這筆訂單歸屬于合資公司“港仔機(jī)器人”，財(cái)務(wù)并入國(guó)華集團(tuán)，不計(jì)入達(dá)闥機(jī)器人自身的營(yíng)業(yè)收入。然而，達(dá)闥作為獨(dú)立市場(chǎng)主體的身份已然弱化。

先驅(qū)為何成先烈？

自2025年4月黃曉慶公開(kāi)回應(yīng)危機(jī)后，達(dá)闥機(jī)器人在公眾視野中徹底“失聲”，公司官網(wǎng)停止更新，社交媒體沉寂，行業(yè)大會(huì)不見(jiàn)蹤影。與此同時(shí)，具身智能賽道卻迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。宇樹(shù)科技、智元機(jī)器人、銀河通用等新興勢(shì)力迅速崛起。它們有著更年輕的創(chuàng)始人，更聚焦的技術(shù)路線，以及更靈活的資本策略。這些新生代公司快速推出可行走、可操作、可交互的原型機(jī)，融資節(jié)奏迅猛，估值水漲船高。

達(dá)闥從“先驅(qū)”變?yōu)椤跋攘摇?，除了?chuàng)始人黃曉慶在商業(yè)判斷、管理風(fēng)格和資本運(yùn)作上的局限外，更深層的原因在于技術(shù)的快速演進(jìn)——特別是AI大模型基座能力的突破與具身智能技術(shù)底座的整體躍升。

達(dá)闥2015年提出“云端大腦”理念時(shí)，端側(cè)算力極其有限，本地?zé)o法運(yùn)行復(fù)雜AI模型。因此，將感知、決策、學(xué)習(xí)等核心能力放在云端，通過(guò)5G連接機(jī)器人本體，是當(dāng)時(shí)唯一可行的路徑。這種架構(gòu)高度依賴(lài)網(wǎng)絡(luò)低延遲、高帶寬和中心化算力。

然而，隨著大模型小型化的突破、以及端側(cè)推理芯片算力的提升，“具身智能”開(kāi)始向“端云協(xié)同”甚至“端側(cè)自主”演進(jìn)。宇樹(shù)、智元等公司已將大模型部署至機(jī)器人本體，能夠?qū)崿F(xiàn)更自主、更實(shí)時(shí)的決策與控制。達(dá)闥重金打造的技術(shù)優(yōu)勢(shì)被端側(cè)算力的普及所稀釋。

達(dá)闥不是死于技術(shù)落后，它在算力孱弱的時(shí)代選擇了合理路徑，但正因?yàn)樗霭l(fā)得太早，當(dāng)行業(yè)真正迎來(lái)拐點(diǎn)時(shí)，達(dá)闥已耗盡彈藥，無(wú)力參與盛宴。