近年來，惠泉啤酒盈利向好，營(yíng)收增長(zhǎng)稍顯乏力，2025年同比微跌1.05%至6.40億元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

近日，福建省唯一啤酒上市公司福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司（下稱惠泉啤酒，600573.SH）管理層再度進(jìn)行調(diào)整。

2026年4月12日，惠泉啤酒發(fā)布公告稱，公司于4月9日收到董事長(zhǎng)劉翔宇遞交的書面辭職報(bào)告，因工作需要，劉翔宇申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)專門委員會(huì)相關(guān)職務(wù)。辭職后，劉翔宇將退出惠泉啤酒管理層。

經(jīng)由半數(shù)以上董事共同推舉，由惠泉啤酒副董事長(zhǎng)王岳代為履行公司董事長(zhǎng)及法定代表人職責(zé)，直至董事會(huì)選舉產(chǎn)生新董事長(zhǎng)之日止。

王岳現(xiàn)任惠泉啤酒副董事長(zhǎng)、常務(wù)副總經(jīng)理等職務(wù)，并在福建燕京惠泉啤酒福鼎有限公司、燕京惠泉啤酒（撫州）有限公司等擔(dān)任管理職務(wù)。為保證公司健康運(yùn)作，惠泉啤酒董事會(huì)還提名林文為董事候選人并提請(qǐng)股東會(huì)審議。當(dāng)前，林文擔(dān)任北京燕京啤酒股份有限公司黨委委員、常務(wù)副總經(jīng)理，燕京啤酒（丹江口）有限公司執(zhí)行董事。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，2025年第四季度，惠泉啤酒管理層人員剛進(jìn)行過調(diào)整。劉翔宇原本還擔(dān)任公司總經(jīng)理一職，但于2025年10月因工作需要申請(qǐng)辭去該職務(wù)。彼時(shí)，經(jīng)劉翔宇提名，惠泉啤酒董事會(huì)決定聘任易文新為公司總經(jīng)理；陳濟(jì)庭則因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司副董事長(zhǎng)、董事、常務(wù)副總經(jīng)理及董事會(huì)各專門委員會(huì)相關(guān)職務(wù)。

近日惠泉啤酒管理層人員再度進(jìn)行調(diào)整

信息來源：公司公告

惠泉啤酒主營(yíng)啤酒的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋惠泉一麥、惠泉純生、惠泉鮮啤、老惠泉系列產(chǎn)品等。近年來，公司盈利狀況持續(xù)向好，據(jù)公司于2026年4月12日晚間披露的年報(bào)顯示，2025年公司歸母凈利潤(rùn)同比穩(wěn)增23.38%至7999.05萬(wàn)元。不過，這一年，惠泉啤酒的營(yíng)收增長(zhǎng)似乎稍顯乏力，同比微跌1.05%，為6.40億元。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員進(jìn)一步了解到，惠泉啤酒主要收入來源于啤酒產(chǎn)品，其啤酒產(chǎn)品按照檔次又分為中高檔酒和普通酒。近幾年，中高檔酒的銷售收入支撐公司一半左右收入，然而，該檔次產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況不夠穩(wěn)定。

從2022年至2025年情況來看。2022年，惠泉啤酒中高檔酒銷量、銷售收入同比分別增長(zhǎng)54.05%和38.37%；次年，該檔次產(chǎn)品銷量增幅放緩至0.10%，其銷售收入也由增轉(zhuǎn)減，同比下滑10.47%。2024年，公司中高檔酒的銷量、銷售收入重回兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但到了2025年，該檔次產(chǎn)品銷量、銷售收入增幅再度大幅放緩，分別僅增0.20%和0.53%。

在上述年份期間，惠泉啤酒的普通酒表現(xiàn)同樣難言優(yōu)異，其銷量和銷售收入除2023年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外，其余年份均處于下滑，2025年同比分別下降6.63%、5.46%。

惠泉啤酒中高檔酒的銷售收入及同比變動(dòng)

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)顯示，投資收益和利息收入對(duì)惠泉啤酒的利潤(rùn)起到了一定支撐作用。2025年，惠泉啤酒投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益分別較上年同期增長(zhǎng)381.41%、54.68%，合計(jì)達(dá)到596.77萬(wàn)元，這部分收益主要由公司本期購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品增加、計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，近年來，惠泉啤酒的利息收入占公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)比重已逐年縮減，但時(shí)至2025年，公司利息收入為3298.43萬(wàn)元，仍占到公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的四成，占比為41.24%。

費(fèi)用端，惠泉啤酒持續(xù)進(jìn)行降本增效。2025年，公司的營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用分別較上年同期縮減6.38%、16.55%。相較而言，公司年內(nèi)在銷售方面的投入繼續(xù)加大，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)15.68%至3651.66萬(wàn)元。

惠泉啤酒在年報(bào)中表示，2025年在鞏固、推進(jìn)福建區(qū)域基地建設(shè)的同時(shí)，還在強(qiáng)化目標(biāo)市場(chǎng)拓展。對(duì)于省外區(qū)域，公司深化江西、輻射湖南及周邊市場(chǎng)，這一年，贛北區(qū)域銷量同比增長(zhǎng)7.71%，其中高檔產(chǎn)品增長(zhǎng)84%。

不過，從當(dāng)前地區(qū)分布來看，2025年，惠泉啤酒在福建省內(nèi)的銷售表現(xiàn)依然占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)品銷售量及銷售收入占比分別達(dá)到71.01%和75.51%，而福建省外市場(chǎng)的產(chǎn)品銷量、銷售收入均僅占到兩成左右。

在調(diào)整后的管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，惠泉啤酒將如何挖掘收入新增量，以及把控費(fèi)用開支與利潤(rùn)之間的平衡關(guān)系？

投時(shí)關(guān)鍵詞：惠泉啤酒（600573.SH）