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市場在昨日低開V型反轉(zhuǎn)后延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，金價(jià)依托4700支撐穩(wěn)步上行，多空圍繞4750-4800核心區(qū)間反復(fù)博弈，等待晚間美國PPI數(shù)據(jù)和明日美伊第二輪談判的最終方向指引。

市場定價(jià)邏輯正從單一"地緣避險(xiǎn)"轉(zhuǎn)向"地緣風(fēng)險(xiǎn)+油價(jià)傳導(dǎo)+通脹預(yù)期"三重共振。

利多因素

1. 美軍已于美國東部時(shí)間13日10時(shí)起對(duì)所有進(jìn)出伊朗港口船只實(shí)施封鎖，伊朗國防部強(qiáng)硬回應(yīng)任何軍事干預(yù)企圖都將失敗，海上對(duì)峙持續(xù)升級(jí)。盡管雙方談判之門"還未關(guān)上"，下一輪直接談判或于16日舉行，但霍爾木茲海峽已實(shí)質(zhì)關(guān)閉，中東局勢(shì)短期內(nèi)難以出現(xiàn)決定性緩和。在沖突徹底降溫前，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)仍將受到資金持續(xù)追捧。

2. 美國3月CPI同比飆升至3.3%，能源指數(shù)暴漲10.9%、汽油指數(shù)暴漲21.2%，均創(chuàng)下歷史級(jí)漲幅。隨著霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，油價(jià)高企將在未來數(shù)月持續(xù)向終端消費(fèi)傳導(dǎo)，市場正提前定價(jià)這一滯后通脹壓力。在通脹預(yù)期重新走強(qiáng)的背景下，黃金作為抗通脹對(duì)沖工具的配置價(jià)值正在回歸。

3. 美元指數(shù)早盤逐步走弱，日K、4小時(shí)級(jí)別隨機(jī)指標(biāo)均呈現(xiàn)死叉偏空向下形態(tài)。美債收益率同步回落，大幅降低了持有無息黃金的機(jī)會(huì)成本，為金價(jià)反彈提供有力支撐。

4. 中國央行已連續(xù)17個(gè)月增持黃金，多家央行表態(tài)將繼續(xù)增持或維持現(xiàn)有持倉規(guī)模。4400-4600美元區(qū)間被視為央行密集成本線，大幅深調(diào)空間被封死。

5. 昨日金價(jià)早盤跳空大跌至4640美元后快速V型反轉(zhuǎn)，日線收出長下影陽線，4700-4720支撐區(qū)域得到有效驗(yàn)證，今日早盤開盤延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)，多頭動(dòng)能持續(xù)。

利空因素

1. 美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前政策錨定通脹，3月會(huì)議紀(jì)要顯示"如果通脹持續(xù)高于目標(biāo)水平，上調(diào)利率是合適的"。美財(cái)長貝森特明確表示，伊朗戰(zhàn)爭期間美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)采取"觀望"態(tài)度，短期內(nèi)降息可能性極低。如果油價(jià)持續(xù)維持高位，市場對(duì)降息的預(yù)期將進(jìn)一步延后，對(duì)黃金形成中期壓制。

2. 今日晚間20:30將公布美國3月PPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)期同比上漲3.4%，如果數(shù)據(jù)超預(yù)期走高，將強(qiáng)化"通脹再起"的市場敘事，進(jìn)一步壓縮降息空間，對(duì)金價(jià)構(gòu)成短線壓制。

3. 金價(jià)從昨日低點(diǎn)4640反彈至當(dāng)前，已反彈約150美元，短線獲利盤積累。4小時(shí)圖200周期SMA位于4865美元，4800-4860區(qū)間存在明顯技術(shù)性拋壓，短期進(jìn)一步上行空間受限。

4. 全球部分央行擇機(jī)減持黃金儲(chǔ)備，ETF凈持倉高位顯著回落，前期支撐金價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行的提振因素有所弱化。

綜合分析

從技術(shù)面看，金價(jià)昨日探底回升，日線收出長下影陽線，4700-4720支撐區(qū)域得到有效確認(rèn)，短期多頭結(jié)構(gòu)完整。但4小時(shí)圖200周期SMA位于4865美元，4800-4860區(qū)間存在明顯技術(shù)性拋壓。

上方阻力：

第一阻力：4790-4800美元

關(guān)鍵阻力：4815-4830美元

強(qiáng)阻力：4850-4865美元

下方支撐：

第一支撐：4750-4755美元

關(guān)鍵支撐：4700-4720美元

核心支撐：4640-4660美元

技術(shù)面因素

小時(shí)圖顯示金價(jià)穩(wěn)步上行，MACD紅柱持續(xù)放量，RSI維持在57附近偏多區(qū)域，多頭動(dòng)能穩(wěn)步釋放。但4776-4778已觸及易知行指出的短線試空區(qū)，技術(shù)上存在小幅回調(diào)需求。4小時(shí)MACD柱狀圖已向零軸收縮，表明下行壓力正在減弱。

日線昨日收長下影陽線，站穩(wěn)5日、10日均線上方，均線系統(tǒng)逐步形成多頭排列。日?qǐng)DMACD快慢線零軸上方金叉發(fā)散，紅色動(dòng)能柱持續(xù)增量，多頭結(jié)構(gòu)完整。

4760美元是短期強(qiáng)弱分水嶺，如果能站穩(wěn)則多頭占優(yōu)。4800美元是日內(nèi)關(guān)鍵阻力，突破則上看4850-4865；4700美元是下方核心支撐，如果失守則多頭結(jié)構(gòu)破壞。

個(gè)人思路

等待金價(jià)回落4750-4760區(qū)域多，看4790-4800，止損4740

突破單

如果金價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破4800，等待回落4780-4770區(qū)域多，看4830-4850，止損4760

如果金價(jià)強(qiáng)勢(shì)突破4700，等待回調(diào)4720-4730區(qū)域空，看4670-4640，止損4750

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 北京時(shí)間今日晚間20:30，美國將公布3月PPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)期同比上漲3.4%（前值3.4%）。作為CPI的領(lǐng)先指標(biāo)，如果數(shù)據(jù)超預(yù)期走高，將強(qiáng)化"通脹再起"敘事，進(jìn)一步壓縮降息空間，對(duì)金價(jià)構(gòu)成短線利空；如果數(shù)據(jù)溫和，可能推動(dòng)降息預(yù)期小幅回暖，利好金價(jià)沖高。

2. 下一輪"直接談判"可能于4月16日在伊斯蘭堡舉行。伊朗方面表示距離達(dá)成協(xié)議僅"一步之遙"，但"美方要價(jià)太高"；特朗普稱伊朗來電表示"希望達(dá)成協(xié)議"。雙方分歧依然明顯，談判結(jié)果將決定下一階段金價(jià)走向。

3. 美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要顯示如果通脹持續(xù)高于目標(biāo)，上調(diào)利率是合適的。美財(cái)長貝森特明確表示降息前需"靜觀其變"，美聯(lián)儲(chǔ)上半年降息可能性已經(jīng)不大。

4. 當(dāng)前金價(jià)處于大區(qū)間震蕩中，4640-4860的寬幅震蕩格局尚未打破。"區(qū)間反復(fù)震蕩其實(shí)是破位的前兆了，現(xiàn)在沒有實(shí)質(zhì)性的消息出來，很難打破這個(gè)震蕩僵局。"如果沒有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，建議觀望等待事件落地。

總而言之，黃金今日在地緣封鎖持續(xù)、通脹滯后傳導(dǎo)、美元走弱三重利好驅(qū)動(dòng)下，站穩(wěn)4750上方偏強(qiáng)運(yùn)行。4700-4720支撐區(qū)域得到昨日V型反轉(zhuǎn)有效驗(yàn)證，短期多頭結(jié)構(gòu)完整。但PPI數(shù)據(jù)和明日美伊談判兩大變量即將落地，市場在4800關(guān)口附近存在多空拉鋸。中長期看漲邏輯未變，但短期需等待明確催化劑打破僵局。操作上應(yīng)以區(qū)間高拋低吸為主，嚴(yán)格止損。