希迪智駕(03881.HK)在2026年4月股價(jià)連續(xù)上行，4月8日漲16.34%站上25港元，4月9日正式納入港股通首日高開近8%，4月13日盤中觸及29.10港元?jiǎng)?chuàng)上市新高（收盤26.92港元），4月14日進(jìn)一步突破30港元，盤中最高31.12港元，兩日累漲超30%。

港股通納入帶來的南向資金無疑是直接觸發(fā)因素，但同期納入港股通的標(biāo)的普遍漲幅有限，希迪智駕為何能走出獨(dú)立行情？這輪上漲究竟是港股通帶來的短期流動(dòng)性溢價(jià)，還是公司基本面進(jìn)入價(jià)值變現(xiàn)時(shí)點(diǎn)的信號(hào)？本文從股價(jià)走勢(shì)、入通效應(yīng)、業(yè)績(jī)催化、訂單預(yù)期、行業(yè)政策、券商觀點(diǎn)六個(gè)維度展開分析，嘗試回答這些問題。

一、股價(jià)走勢(shì)：從破發(fā)到破30的逆襲

2025年12月19日，希迪智駕以263港元發(fā)行價(jià)登陸港交所，首日收盤227港元，破發(fā)13.69%，市場(chǎng)一度冷遇。此后公司于2026年3月2日實(shí)施股份拆細(xì)（1股拆為10股）。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2026年4月。4月8日，公司股價(jià)大漲16.34%至25.06港元，市值再次回到百億至109.7億港元，彼時(shí)市場(chǎng)已在交易"入通預(yù)期"。4月9日，滬深交易所正式公告將希迪智駕調(diào)入港股通標(biāo)的，首日高開近8%至27港元，但盤中沖高回落，收盤報(bào)25.70港元，漲幅2.55%。4月10日，股價(jià)回調(diào)至23.88港元。4月13日，港股通納入效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵疊加南向資金涌入，股價(jià)盤中最高飆升至29.10港元，收盤26.92港元，漲12.73%，全天成交1.46億港元。4月14日，多頭情緒延續(xù)，股價(jià)開盤即站上29港元，盤中最高觸及31.12港元，正式突破30港元大關(guān)，創(chuàng)上市以來盤中新高。

從IPO破發(fā)到盤中突破30港元，希迪智駕用了不到四個(gè)月時(shí)間完成了從"被冷落"到"被追捧"的逆轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)資金大舉掃貨的跡象明顯。

二、"入通"是觸發(fā)器，不是發(fā)動(dòng)機(jī)

港股通納入確實(shí)為希迪智駕打開了流動(dòng)性閘門。3月9日港股通定期調(diào)整首日，42只新納入股票平均上漲5.05%，成交額平均放大3.2倍，南向資金單日凈買入372.13億港元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。但關(guān)鍵問題在于：同樣納入港股通，為什么希迪智駕的表現(xiàn)遠(yuǎn)超同期其他標(biāo)的？

數(shù)據(jù)顯示，2026年3月9日首批納入港股通的42只股票中，多數(shù)在納入后3個(gè)交易日內(nèi)漲幅在5%-15%之間，此后便趨于平淡。而希迪智駕4月9日入通后短短4個(gè)交易日內(nèi)從25.70港元漲至盤中31.12港元，累計(jì)漲幅超過20%。

這說明，港股通只是為希迪智駕提供了一個(gè)被發(fā)現(xiàn)的通道，真正驅(qū)動(dòng)股價(jià)飆升的是公司自身的業(yè)績(jī)催化和行業(yè)邏輯。

三、業(yè)績(jī)催化：營(yíng)收與交付高增

2026年3月30日，希迪智駕發(fā)布了上市后首份年度業(yè)績(jī)公告，全年總收入8.85億元人民幣，同比增長(zhǎng)115.8%；自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)收入8.43億元，同比暴增230.7%，占總營(yíng)收95.3%；無人礦卡交付630臺(tái)/套，同比增長(zhǎng)317.22%，三年漲了20倍。截至2026年2月末，累計(jì)部署超1500臺(tái)，累計(jì)運(yùn)礦量超1.4億噸。

更為關(guān)鍵的是運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)。希迪智駕實(shí)現(xiàn)了1:100的遠(yuǎn)程接管人車比，系統(tǒng)支持-40℃極寒環(huán)境下24小時(shí)不間斷集群作業(yè)。這意味著無人礦卡在安全性上完勝人工——這是自動(dòng)駕駛從"技術(shù)驗(yàn)證"邁向"商業(yè)可行"的關(guān)鍵里程碑。

盈利能力的改善趨勢(shì)同樣值得關(guān)注。2025年毛利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)86.7%；經(jīng)調(diào)整虧損率從2024年的30.9%收窄至27.4%。雖然公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但虧損主要來自股權(quán)激勵(lì)等戰(zhàn)略性支出，經(jīng)營(yíng)性虧損正在快速收窄。多家券商預(yù)測(cè)公司有望在2027年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，截至2025年末公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物13.84億元，較IPO前大幅增長(zhǎng)352%。充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備為公司后續(xù)研發(fā)投入和市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥愕陌踩珘|，也降低了投資者對(duì)公司資金鏈斷裂的擔(dān)憂。

四、訂單井噴：商業(yè)化進(jìn)入收獲期

如果說年報(bào)是"成績(jī)單"，那么2026年以來的密集簽約則是"未來訂單簿"。1月，40臺(tái)搭載希迪智駕系統(tǒng)的中聯(lián)重科新能源礦卡在新疆交付，使該礦區(qū)無人礦卡部署規(guī)模突破120臺(tái)。2月9日，希迪智駕作為核心無人駕駛系統(tǒng)解決方案提供商，協(xié)同同力重工、寧德時(shí)代、江蘇恒旺等合作伙伴與內(nèi)蒙古廣納集團(tuán)簽定500臺(tái)大單，這是2026年以來礦區(qū)無人駕駛領(lǐng)域公開披露的最大單筆訂單。3月9日，向臺(tái)泥集團(tuán)完成第五次交付，雙方自2022年合作以來累計(jì)交付達(dá)50臺(tái)。3月26日，希迪智駕在宇通科技節(jié)簽下近億元純電動(dòng)無人礦卡訂單，與宇通及新疆奇臺(tái)銀都建設(shè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

海外市場(chǎng)同樣傳來捷報(bào)。3月20日，希迪智駕作為首批戰(zhàn)略客戶出席上汽紅巖全球伙伴峰會(huì)，聯(lián)手打造智能重卡海外新市場(chǎng)。此前，希迪已與全球最大水泥礦山服務(wù)商中材國(guó)際簽署深度戰(zhàn)略合作協(xié)議，覆蓋全球400+礦山業(yè)主；在澳洲市場(chǎng)已有鐵礦意向訂單；在中東已有智能物流與V2X場(chǎng)景意向訂單；與沙特KAUST、KACST持續(xù)開展項(xiàng)目及戰(zhàn)略合作；在南美正開拓有色金屬與砂石骨料無人礦山市場(chǎng)。

值得注意的是，希迪智駕在中越智慧口岸項(xiàng)目上也有進(jìn)展，該項(xiàng)目已安全運(yùn)營(yíng)100天，并獲央視在博鰲亞洲論壇期間報(bào)道，顯示公司業(yè)務(wù)正在從礦區(qū)向跨境物流場(chǎng)景延伸。全球化的布局為公司打開了遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)天花板。

五、政策東風(fēng)：2026年礦區(qū)無人駕駛從"試點(diǎn)"變"剛需"

2024年4月，國(guó)家礦山安監(jiān)局等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)礦山智能化建設(shè)促進(jìn)礦山安全發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出到2026年煤礦危險(xiǎn)繁重崗位無人機(jī)器人替代率不低于30%，全國(guó)煤礦智能化產(chǎn)能占比不低于60%。2025年9月，國(guó)家礦山安監(jiān)局發(fā)布《礦山智能機(jī)器人重點(diǎn)研發(fā)目錄》，進(jìn)一步細(xì)化技術(shù)路線和重點(diǎn)方向。

這意味著2026年將成為礦區(qū)無人駕駛從"政策試點(diǎn)"轉(zhuǎn)向"剛性需求"的關(guān)鍵年份。對(duì)于礦業(yè)企業(yè)而言，智能化改造不再是一道選擇題，而是一道必答題。政策約束力帶來的確定性需求，為希迪智駕等頭部企業(yè)創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。

市場(chǎng)空間方面，中國(guó)自動(dòng)駕駛礦卡解決方案市場(chǎng)預(yù)計(jì)從2024年的19億元增長(zhǎng)至2030年的396億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)65.3%。全球市場(chǎng)從2024年7億美元增長(zhǎng)至2030年81億美元。在這個(gè)高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中，希迪智駕憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)?；桓赌芰Γ型掷m(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

六、券商一致看多：7家投行全給"買入"

近90天內(nèi)，共有7家投行給予希迪智駕"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)均價(jià)330.84港元。光大證券2月首次覆蓋給予"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)316.90港元（拆細(xì)前口徑），預(yù)測(cè)2025-2027年?duì)I收分別為9.78億元、19.81億元、34.62億元。申萬宏源3月首次覆蓋給予"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)44.25港元（拆細(xì)后口徑，約61%上漲空間），預(yù)測(cè)2026-2027年?duì)I收分別為18.97億元和34.98億元。國(guó)信證券維持"優(yōu)于大市"評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2026-2028年?duì)I收分別為18.67億、35.18億、52.63億元。

機(jī)構(gòu)的一致看好并非盲目樂觀，而是基于對(duì)公司成長(zhǎng)性的理性判斷：自動(dòng)駕駛礦卡滲透率預(yù)計(jì)從2024年的7%提升至2026年的24%、2030年的55%，而希迪智駕作為中國(guó)三大自動(dòng)駕駛采礦技術(shù)公司之一，具備充分受益于行業(yè)爆發(fā)的條件。

希迪智駕股價(jià)突破30港元，表面上是港股通納入帶來的流動(dòng)性溢價(jià)，實(shí)質(zhì)上是公司在業(yè)績(jī)、訂單、政策、行業(yè)四條主線上同時(shí)兌現(xiàn)的集中體現(xiàn)。115.8%的營(yíng)收增速、317%的交付量增長(zhǎng)、1500臺(tái)的累計(jì)部署規(guī)模、七部委政策的剛性催化，以及數(shù)億元訂單的密集落地，共同構(gòu)成了股價(jià)飆升的基本面支撐。

對(duì)比同期入通企業(yè)，希迪智駕之所以能"一騎絕塵"，核心在于其商業(yè)化程度最高、業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)、行業(yè)景氣度最確定。這不是一個(gè)"入通紅利"的故事，而是一個(gè)"硬科技商業(yè)化拐點(diǎn)"的故事。