4月13日，極兔速遞（01519.HK）公布了2026年第一季度業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。報(bào)告期內(nèi)，公司全球包裹總量達(dá)到83.26億件，同比增長26.2%，海外市場包裹量占比提升至35.1%，較上一季度提高了4.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：極兔速遞公告

分市場看，東南亞的表現(xiàn)最為突出。數(shù)據(jù)顯示，極兔一季度東南亞包裹量為27.68億件，同比增長79.9%，日均包裹量3080萬件，峰值一度超過4700萬件。極兔其他市場（主要包括拉美和中東地區(qū)）的包裹量達(dá)到1.54億件，同比增長100.5%，其中拉美地區(qū)是主要的增量來源。

中國市場方面，一季度包裹量為54.04億件，同比增長8.4%，增速接近行業(yè)平均水平，環(huán)比上一季度有所回暖。

值得一提的是，自今年年初與順豐互相持股以來，極兔管理層在業(yè)績說明會(huì)上首次對(duì)外披露公司與順豐戰(zhàn)略合作的最新進(jìn)展。

管理層表示，自年初公告戰(zhàn)略合作后，雙方組建了高管協(xié)同工作小組，每1至2周溝通一次。目前極兔和順豐的合作已進(jìn)入具體推進(jìn)階段，涉及國內(nèi)下沉市場的收派件、倉配協(xié)同以及跨境端到端服務(wù)等業(yè)務(wù)，后續(xù)會(huì)有更多細(xì)節(jié)對(duì)外公布。

東南亞業(yè)務(wù)量增長近80%，直營轉(zhuǎn)加盟網(wǎng)點(diǎn)比例略超三分之一

根據(jù)公告，一季度，極兔在東南亞的包裹量達(dá)到27.68億件，同比增長79.9%，明顯高于公司此前預(yù)測的30%左右的行業(yè)平均增速。在業(yè)績交流會(huì)上，管理層將這一增速歸因于三個(gè)方面：TikTok、Shopee、Lazada等主要電商平臺(tái)在一季度加大了促銷和品類投入；齋月購物節(jié)帶來了傳統(tǒng)的旺季增量；部分小型第三方物流公司退出，相關(guān)訂單轉(zhuǎn)向極兔。

圖片來源：“極兔節(jié)拍”公眾號(hào)

在基礎(chǔ)設(shè)施方面，極兔一季度在東南亞的干線車輛增加到了6200輛，自動(dòng)化分揀線從64條增加到了73條。值得留意的是，東南亞網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和加盟商數(shù)量環(huán)比基本持平。公司解釋稱，隨著自動(dòng)化設(shè)備投入增加，部分網(wǎng)點(diǎn)被合并，單個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的處理能力得到了提升，因此網(wǎng)點(diǎn)總量沒有繼續(xù)擴(kuò)張。公司還透露，未來幾個(gè)季度將繼續(xù)增加自動(dòng)化設(shè)備，尤其是末端網(wǎng)點(diǎn)的小型分揀設(shè)備。目前東南亞仍有大量網(wǎng)點(diǎn)采用手工或半自動(dòng)分揀，自動(dòng)化的空間還很大。

受地緣政治因素影響，部分地區(qū)燃油價(jià)格上升較快。極兔管理層表示，公司采取了一系列措施，包括采購部門提前進(jìn)行燃油儲(chǔ)備；與當(dāng)?shù)卣疁贤幦∪加脱a(bǔ)貼；增加新能源運(yùn)輸車輛的使用比例；與客戶協(xié)商，將部分成本向上游傳導(dǎo)等。極兔管理層提到，綜合運(yùn)用這些手段后，燃油成本對(duì)單票利潤的影響已經(jīng)控制在可接受的范圍內(nèi)。

去年以來，極兔開始在東南亞市場推進(jìn)直營轉(zhuǎn)加盟模式。在本次業(yè)績會(huì)上，極兔管理層表示，極兔在東南亞的直營轉(zhuǎn)加盟比例已經(jīng)提升到略高于三分之一，比半年前有了小幅增長。未來會(huì)繼續(xù)有序推進(jìn)轉(zhuǎn)加盟，但速度不會(huì)太快，因?yàn)樾枰鹨缓Y選和安排合適的加盟商。

“加盟商作為經(jīng)營個(gè)體，天然地會(huì)幫助我們在末端降本增效。另一方面，加盟商在本地也有一些具體的資源積累，能幫助我們持續(xù)去拓展市場，這和我們中長期利潤提升是一致的。”極兔管理層表示。

此外，管理層提到，目前東南亞市場的非電商件（包括散單、逆向件、品牌客戶件）占比不到10%，這主要是因?yàn)殡娚碳鏊偬�，極兔非電商件的絕對(duì)貢獻(xiàn)實(shí)際上是在增加的。雖然占比較低，但非電商件也是公司努力開拓的方向。一季度，極兔在菲律賓新增了部分品牌客戶，并與三星、小米、屈臣氏等客戶深化了合作。由于非電商件的單票利潤高于普通電商件，公司將其視為中長期利潤增長的重要方向。

相比于東南亞市場的高增長，極兔中國市場一季度包裹量為54.04億件，同比增長8.4%；相比于去年四季度業(yè)務(wù)量同比下滑0.4%，極兔在中國市場重回增長。

極兔管理層曾在去年三季度業(yè)績發(fā)布后表示，2025年以來，極兔的整體策略不是一味地追求增速，而是要著重調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。公司目標(biāo)是獲取更多價(jià)格不敏感、能帶來長期穩(wěn)定利潤的中腰部及品牌客戶。這意味著，在未來一段時(shí)間內(nèi)，極兔在中國的業(yè)務(wù)增速可能會(huì)在較長時(shí)間處于“與行業(yè)持平或略低”的水平。

與順豐高管每1至2周溝通一次，新市場開拓將“量入為出”

根據(jù)數(shù)據(jù)，一季度，極兔其他市場包裹量為1.54億件，同比增長100.5%，日均170萬件。其中拉美地區(qū)的巴西和墨西哥貢獻(xiàn)最大。

管理層表示，極兔與Temu、SHEIN、AliExpress以及拉美本土平臺(tái)Mercado Libre保持著合作，這些平臺(tái)在一季度都加大了在拉美的投入力度。管理層在交流會(huì)上透露，目前拉美的人均年包裹量約為11件，而東南亞為36件，中國為142件。公司認(rèn)為拉美的增長空間依然很大，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度的增速有望繼續(xù)維持。

隨著業(yè)務(wù)量的增長，極兔在其他市場一季度新增了400個(gè)網(wǎng)點(diǎn)和5個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心。公司表示，極兔過去多年在中國和東南亞積累的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，包括自動(dòng)化分揀技術(shù)、末端網(wǎng)絡(luò)管理、成本控制方法等正在向拉美和中東復(fù)制。管理層透露，目前公司在拉美和中東的所有國家已實(shí)現(xiàn)盈利，形成了一套可以在新市場快速啟動(dòng)并實(shí)現(xiàn)盈利的運(yùn)營模式。未來，關(guān)于歐洲和美國等新市場的開拓正在準(zhǔn)備相關(guān)方案，具體進(jìn)入方式尚未最終確定，可能自建、也可能與當(dāng)?shù)赜匈Y源的合作伙伴進(jìn)行業(yè)務(wù)或資本層面的合作。管理層表示，會(huì)采取“量入為出”的策略，根據(jù)客戶需求逐步投入，不會(huì)一次性大規(guī)模投入后再等待需求爬坡。

值得一提的是，今年1月15日，順豐控股（002352.SZ）與極兔速遞聯(lián)合發(fā)布公告，宣布達(dá)成一項(xiàng)相互持股協(xié)議，雙方將互為對(duì)方增發(fā)新股，交易金額高達(dá)83億港元。在這次的業(yè)績會(huì)上，極兔管理層首次對(duì)外披露了其與順豐的合作進(jìn)度。

管理層提到，自年初公告戰(zhàn)略合作后，雙方組建了高管協(xié)同工作小組，每1至2周溝通一次。合作內(nèi)容主要包括：國內(nèi)下沉市場的收派件協(xié)同、倉配協(xié)同、共同開發(fā)市場，以及借助順豐的國際干線能力，開發(fā)面向北美等區(qū)域的端到端跨境電商服務(wù)產(chǎn)品。

此外，關(guān)于公司股東回報(bào)方面，管理層提到，公司去年宣布了11億港元回購計(jì)劃，會(huì)繼續(xù)將股東回報(bào)作為重要事項(xiàng)，但目前仍處擴(kuò)張期，暫不考慮分紅。