倫敦鋁市場正在發(fā)出近二十年來最強烈的供應緊張信號。

周一，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格攀升至四年新高，與此同時，衡量現(xiàn)貨供應緊張程度的關(guān)鍵價差指標急劇擴大——現(xiàn)貨對三個月期貨的升水跳漲37%至每噸91.50美元，創(chuàng)下2007年以來最大逆向市場（Backwardation），顯示交易商正在不惜溢價爭搶現(xiàn)貨供應。

這一市場異動的直接導火索，是特朗普政府宣布的霍爾木茲海峽封鎖措施于周一上午正式生效，以及海灣地區(qū)最大鋁生產(chǎn)商阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)（Emirates Global Aluminum，EGA）宣布對部分合同啟動不可抗力條款。兩大沖擊疊加，令本已脆弱的全球鋁供應鏈承壓加劇。

雙重沖擊觸發(fā)供應危機

據(jù)CCTV國際時訊，美國總統(tǒng)特朗普在搭乘“空軍一號”專機抵達馬里蘭州安德魯斯基地后對媒體稱，美軍將于美國東部時間4月13日上午10點、也就是北京時間今晚10點對伊朗實施封鎖。與此同時，EGA在上周末宣布，由于伊朗導彈和無人機襲擊導致其Al Taweelah冶煉廠被迫停產(chǎn)，公司已對部分合同啟動不可抗力條款。據(jù)彭博獲得的文件顯示，上述聲明于周六正式發(fā)出。

EGA由阿布扎比穆巴達拉投資公司與迪拜投資公司共同持有，2025年鑄造金屬銷售量達283萬噸，約占全球鋁產(chǎn)量的4%。整個中東地區(qū)的鋁產(chǎn)量約占全球供應的9%。

價差信號：19年來最極端的供應擠壓

LME鋁市場前端曲線的劇烈變動，是當前供應壓力最直觀的體現(xiàn)。

現(xiàn)貨對三個月期貨的價差從上周五的每噸66.70美元跳升37%至91.50美元，創(chuàng)2007年以來最大逆向市場。在正常市場狀態(tài)（Contango）下，遠期價格應高于現(xiàn)貨價格，以覆蓋倉儲和資金成本；而當前的大幅Backwardation意味著交易商寧愿支付高額溢價也要立即獲得現(xiàn)貨，折射出市場對即期供應極度匱乏的判斷。

這一價差水平上一次出現(xiàn)，是在2007年全球大宗商品超級周期的頂峰時期。當前的前端擠壓（Front-end Squeeze）表明，市場流動性已極為脆弱，持有實物庫存的便利收益急劇攀升，但即便如此仍難以填補供應缺口。

年內(nèi)漲幅已達18%，分析師警示供應沖擊烈度

倫鋁周一漲逾2%至3577美元/噸，延續(xù)了年初以來由戰(zhàn)爭風險和供應憂慮驅(qū)動的工業(yè)金屬整體漲勢——鋁價年內(nèi)累計漲幅已約達18%。

高盛大宗商品分析師James McGeoch本月早些時候在致客戶報告中表示："很難想象還有比這更大的金屬供應沖擊。市場此前對局勢走向有較高預期，但昨日的初步反應是回避不確定性，若歷史可以借鑒，這種態(tài)度應會被新的多頭頭寸所取代。"

當前局勢表明，隨著中東地緣風險持續(xù)發(fā)酵，鋁市場的供應緊張格局短期內(nèi)難以緩解，交易商和工業(yè)用戶面臨的成本壓力仍將持續(xù)上升。