4 月 13 日，新西蘭 a2 牛奶公司（a2MC）發(fā)布最新公告，宣布因全球供應鏈遭遇多重挑戰(zhàn)，導致核心產(chǎn)品 a2 至初嬰幼兒配方奶粉在中國市場面臨短期供應緊張，公司將 2026 財年全年增長預期從此前的 “高雙位數(shù)” 下調(diào)至 “低至中雙位數(shù)”。這一調(diào)整，距離其 2 月中旬憑借亮眼半年報上調(diào)全年展望，僅過去不到兩個月。
但明確全年仍將保持兩位數(shù)增長。盡管短期承壓，但公司全年仍將保持兩位數(shù)增長，且非核心品類貨源穩(wěn)定、自有供應鏈建設穩(wěn)步推進，展現(xiàn)出穿越周期的成長韌性。
增長遇阻，韌性仍在
2026財年上半年，a2曾交出一份亮眼成績單。數(shù)據(jù)顯示，公司全球營收達9.935億新西蘭元，同比增長18.8%，全球所有市場和品類均實現(xiàn)強勁增長。其中，中國及亞洲市場表現(xiàn)尤為突出，銷售額同比大增20.3%，嬰幼兒配方奶粉、全家營養(yǎng)新品及新興市場需求成為核心驅(qū)動力。
憑借上半年的強勁勢頭，a2在2月15日的半年報中曾將全年業(yè)績預估上調(diào)至“高雙位數(shù)成長”。進入2026財年第三季度，中國市場延續(xù)加速增長態(tài)勢，“小馬寶莉”跨界營銷活動的成功落地，進一步推動新客滲透與銷售攀升。
然而，需求的快速增長與供應鏈的承壓形成鮮明反差。公告顯示，a2近期遭遇暫時性供應鏈挑戰(zhàn)，導致中標嬰幼兒配方奶粉（核心產(chǎn)品“a2至初”）出現(xiàn)局部供應緊張，這一狀況直接影響了全年業(yè)績指引。
此次供應“陣痛”由四大因素疊加引發(fā)，環(huán)環(huán)相扣形成供給端的“堵點”。首先是生產(chǎn)端瓶頸，受合作方新萊特產(chǎn)能限制影響，自2026財年上半年以來，公司奶粉庫存持續(xù)處于低位，目前仍有大量未履行訂單，交付延遲問題突出。其次是物流成本高企，中東沖突推高全球運輸成本，空運、海運運力緊張，直接拉長產(chǎn)品從新西蘭到中國的物流周期。
監(jiān)管升級與合規(guī)加碼進一步加劇供應壓力。近期全球多國提升奶粉制造商及原料供應商檢測標準，中國政府更是強化進口嬰幼兒配方奶粉的報關(guān)與檢驗措施，導致通關(guān)周期顯著延長。同時，a2積極響應監(jiān)管要求，升級產(chǎn)品檢驗與放行標準，委托新西蘭獨立第三方機構(gòu)出具檢驗報告，雖保障了產(chǎn)品安全，但客觀上延長了產(chǎn)品放行時間。
多重因素疊加下，“a2至初”在2026財年第四季度（主要為4-5月）出現(xiàn)暫時性供應緊張。目前，公司正加速生產(chǎn)、加快檢測、協(xié)調(diào)供應鏈，全力緩解缺貨狀況。
多品類分化顯韌性，跨境與全家營養(yǎng)供應充足
盡管核心中標奶粉出現(xiàn)供應波動，但a2的產(chǎn)品矩陣呈現(xiàn)明顯分化，部分品類供應穩(wěn)定、需求旺盛，成為對沖短期風險的“壓艙石”。
公司明確，跨境產(chǎn)品“紫白金”在中國市場貨源穩(wěn)定，未受“a2至初”供應緊張的同等影響。這一差異化表現(xiàn)源于兩者的供應鏈路徑與監(jiān)管適配度差異——跨境產(chǎn)品走特殊監(jiān)管渠道，流程相對簡化，且品牌在跨境電商渠道的布局成熟，保障了供應穩(wěn)定性。
除嬰幼兒配方奶粉外，全家營養(yǎng)系列同樣表現(xiàn)強勁。老年粉、兒童粉、兒童液態(tài)奶等產(chǎn)品在中國市場需求旺盛，且供應充足，成為新的增長極。數(shù)據(jù)顯示，2026財年上半年，中國及亞洲市場“其他營養(yǎng)品”銷售額同比增長84.5%，兒童與老年強化奶粉產(chǎn)品憑借精準定位與品牌信任度，快速打開市場空間。
從區(qū)域布局看，中國市場仍是a2的核心增長引擎。目前在中國嬰幼兒配方奶粉市場穩(wěn)居前四，整體市場份額達8.2%。其中，中文標簽產(chǎn)品“a2至初”市場份額約5.6%，英文標簽產(chǎn)品憑借跨境電商與線上線下融合渠道，銷售額同比增長23.9%，市場份額接近20%，展現(xiàn)出強勁的增長潛力。
此外，a2在新興市場的布局也初顯成效。越南、韓國等東南亞及中東市場通過拓展母嬰店、布局核心渠道，推動英文標簽產(chǎn)品快速滲透，為公司打開新的增長空間。
增長根基未動搖，長期布局破局短期困境
面對當前供應鏈挑戰(zhàn)，a2并未止步于短期補救，而是加速推進長期供應鏈優(yōu)化升級，核心舉措聚焦于自有產(chǎn)能建設。
2025年8月，a2完成對新西蘭Pokeno工廠的收購，計劃將其打造為核心生產(chǎn)基地，以擺脫對外部產(chǎn)能的依賴。最新公告顯示，該工廠的供應鏈優(yōu)化項目正按計劃推進，包括資產(chǎn)升級、團隊與產(chǎn)能建設、產(chǎn)品測試及新中標產(chǎn)品注冊修訂等工作均有序開展。
根據(jù)規(guī)劃，Pokeno工廠預計于2027年上半財年逐步投產(chǎn)，屆時將顯著提升公司自有產(chǎn)能，優(yōu)化供應鏈效率，為中國市場的長期增長提供穩(wěn)定支撐。這一產(chǎn)能布局不僅能解決當前“a2至初”的供應瓶頸，還將支撐公司拓展更多中文標簽配方，進一步鞏固在中國市場的份額。
同時，a2表示將繼續(xù)加大在中國市場的品牌投入，維持90%的營銷費用占比，聚焦新客招募與新品推廣，保障品牌健康度。公司強調(diào)，對中國市場的長期信心不變，當前的供應挑戰(zhàn)是階段性、暫時性的，不會改變整體增長邏輯。
對于a2而言，短期的供應陣痛與財年展望下調(diào)，是全球化布局過程中的必經(jīng)考驗。隨著Pokeno工廠逐步投產(chǎn)、供應鏈持續(xù)優(yōu)化，疊加多品類的穩(wěn)健增長，a2有望在2026財年實現(xiàn)兩位數(shù)增長的基礎上，重回高增長軌道。而其探索出的產(chǎn)能自主、合規(guī)先行、多元布局的發(fā)展路徑，也將為中國乳業(yè)全球化提供寶貴的實踐樣本。