4月12日晚，海思科披露2025年年報(bào)與2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑34%，而一季度預(yù)告凈利潤(rùn)4.77億至5.57億元，同比增幅923%至1095%，單季利潤(rùn)接近去年全年兩倍。

同日，公司公告稱(chēng)，與艾伯維就Nav1.8項(xiàng)目達(dá)成除中國(guó)大陸及港澳以外全球范圍的獨(dú)家許可協(xié)議，潛在價(jià)值達(dá)7.45億美元（約合人民幣54億元），系繼1月HSK39004出海后年內(nèi)第二筆重磅BD。1月首付款確認(rèn)直接推高一季度利潤(rùn)，4月新約則為后續(xù)業(yè)績(jī)提供彈性空間。

海思科是一家集新藥研發(fā)、生產(chǎn)制造及推廣營(yíng)銷(xiāo)于一體的專(zhuān)業(yè)化醫(yī)藥集團(tuán)，以麻醉鎮(zhèn)痛、腸外營(yíng)養(yǎng)為核心布局，近年加速向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，核心產(chǎn)品環(huán)泊酚在國(guó)內(nèi)靜脈麻醉市場(chǎng)份額居首。

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總額1357億美元、共157筆，2026年一季度已超600億美元；華泰證券研報(bào)顯示，年內(nèi)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海BD首付款同比增幅達(dá)1095%。

近期，因海外BD訂單實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)躍升者不在少數(shù)。三生國(guó)健2025年業(yè)績(jī)快報(bào)披露，全年凈利增317%，主因輝瑞首付款確認(rèn)；榮昌生物同年扭虧為盈，歸母凈利7.1億元，確認(rèn)BD許可收入9.4億元；科倫博泰2025年年報(bào)顯示，公司已轉(zhuǎn)向“自主商業(yè)化+BD”雙輪驅(qū)動(dòng)，核心產(chǎn)品首年銷(xiāo)售收入5.43億元。

由此可見(jiàn)，BD收入正系統(tǒng)性重塑中國(guó)創(chuàng)新藥企的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。多年高研發(fā)投入積累的管線資產(chǎn)，通過(guò)對(duì)外授權(quán)加速轉(zhuǎn)化為當(dāng)期收益。從單點(diǎn)突破到體系化輸出，中國(guó)創(chuàng)新藥出海已步入行業(yè)性價(jià)值兌現(xiàn)的新階段。

封面圖片來(lái)源：海思科官網(wǎng)