近年來，我國鋼材表觀消費(fèi)量逐年下降，但粗鋼生產(chǎn)量僅有微幅下降，兩者降幅不相匹配，因此行業(yè)仍面臨供需失衡困境。在成本承壓、國內(nèi)有效需求不足背景下，鋼企經(jīng)營壓力加大，主動或被動“出?！背蔀橹匾窂?。鋼企出海主要圍繞供應(yīng)（海外礦產(chǎn)資源開發(fā)，以此增強(qiáng)對原料的掌控和降低生產(chǎn)成本）和需求（在海外建廠生產(chǎn)銷售，并借新興市場基建東風(fēng)）兩條思路。 為此，我網(wǎng)梳理近年來部分鋼企海外投資項(xiàng)目，并結(jié)合地緣沖突加劇等背景，分析出海風(fēng)險(xiǎn)，以供參考。

一、出?，F(xiàn)狀匯總

基于以上不完全統(tǒng)計(jì)，我們可以看出各個(gè)區(qū)域占比差距較大：

1、東南亞項(xiàng)目數(shù)占47.7%，為各個(gè)區(qū)域占比第一名，并且主要集中在印尼，驅(qū)動因素主要是印尼鎳鐵資源產(chǎn)能較為充足、產(chǎn)量也在穩(wěn)定增加，但印尼自身企業(yè)產(chǎn)能利用率不佳，這給了國內(nèi)鋼廠進(jìn)入空間，有力支撐不銹鋼一體化生產(chǎn)，同時(shí)現(xiàn)在東南亞區(qū)域基建剛需年增速保持在 8%-10% ，而當(dāng)?shù)厝斯ぜ半娏Φ裙潭ǔ杀緸閲鴥?nèi)的70%左右，創(chuàng)造出盈利空間。

2、中東占比14.71%，在中東建廠生產(chǎn)的鋼企主打高端板材、管材等品種，可以憑借其樞紐地理位置輻射周邊歐非地區(qū)。

3、歐洲和南美洲占比在11.76%，主要以收購存量已有鋼廠為主并進(jìn)行技改升級，適配當(dāng)?shù)厣a(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，以此規(guī)避部分貿(mào)易關(guān)稅政策。

4、大洋洲項(xiàng)目數(shù)占8.82%，全部為鐵礦石項(xiàng)目，主要定位在保障原料資源供應(yīng)，對鋼材的產(chǎn)量等并未布局，目前已投產(chǎn)項(xiàng)目可大幅提升我國海外鐵礦自給率。

5、非洲和中亞合計(jì)項(xiàng)目數(shù)占17.65%，一部分是開發(fā)幾內(nèi)亞等地區(qū)的鐵礦資源，另一部分是建設(shè)鋼廠服務(wù)當(dāng)?shù)鼗ㄅc工業(yè)剛需。

二、出海收益

在鋼企出海不斷擴(kuò)張背景下，出海已經(jīng)取得了一定成效，一方面是原料保障能力提升，我國鋼企海外鐵礦權(quán)益產(chǎn)能達(dá) 3.2 億噸，占國內(nèi)鐵礦進(jìn)口量的 22%，寶武、鞍鋼等企業(yè)海外鐵礦自給率不斷抬升，能夠有效應(yīng)對國際鐵礦價(jià)格波動；另一方面是海外營收貢獻(xiàn)不斷增長，頭部鋼企海外營收占比逐年提升，青山集團(tuán)、德龍鋼鐵海外營收占比均超 40%，成為企業(yè)重要利潤增長點(diǎn)；最后則是服務(wù)當(dāng)?shù)鼗ê凸I(yè)剛需后，國內(nèi)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營壓力降低，有力減少國內(nèi)內(nèi)卷式競爭壓力。

三、出海風(fēng)險(xiǎn)分析

A、地緣風(fēng)險(xiǎn)

1、地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定安全，例如近期的中東區(qū)域地緣沖突影響霍爾木茲海峽正常運(yùn)行，通航效率下降30%左右，整體海運(yùn)成本增加、航程時(shí)間也在增加，部分運(yùn)輸鐵礦石到中東區(qū)域的船只就被迫繞道運(yùn)行增加了運(yùn)營成本；

2、控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：部分國家正加強(qiáng)對部分戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)控制，國內(nèi)鋼企存在資產(chǎn)被征收風(fēng)險(xiǎn)，例如近期英國擬將敬業(yè)集團(tuán)控股的英國鋼鐵公司全面國有化，并考慮采取強(qiáng)制措施；

3、礦業(yè)政策：印尼近年來多次調(diào)整鎳礦出口政策，直接影響國內(nèi)鋼企在印尼的鎳鐵項(xiàng)目原料供應(yīng)。

B、經(jīng)濟(jì)與市場風(fēng)險(xiǎn)

1、匯率波動：人民幣與當(dāng)?shù)刎泿艆R率不穩(wěn)定，一定程度上影響投資收益與成本核算；

2、歐盟碳關(guān)稅今年試運(yùn)行，屆時(shí)對高碳排進(jìn)口產(chǎn)品征收碳關(guān)稅，預(yù)計(jì)出口成本上升15-25%，部分高爐企業(yè)占比高的省份（如河北、山西等）受影響較大，歐盟還擬削減鋼鐵進(jìn)口配額47%并加征50%懲罰關(guān)稅，同時(shí)國內(nèi)實(shí)行出口許可證管理政策，旨在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、遏制低價(jià)競爭，部分低端鋼坯等品種的出口承壓；

3、全球鋼鐵產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，多個(gè)國家對我國生產(chǎn)的板卷進(jìn)行反傾銷調(diào)查。

C、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

1、海外項(xiàng)目與母公司存在戰(zhàn)略上脫節(jié)，難以與國內(nèi)項(xiàng)目形成規(guī)模效應(yīng)，創(chuàng)造更高的盈利增長點(diǎn)，且海外項(xiàng)目一次性投入過高，對企業(yè)自身財(cái)力與資金形成壓力；

2、部分設(shè)備、專業(yè)人才依賴國內(nèi)，直接在海外培養(yǎng)人才、采購新設(shè)備等存在調(diào)試時(shí)間，增加運(yùn)營成本。

綜合來看，鋼企出海是應(yīng)對國內(nèi)供需失衡的必然選擇，并已經(jīng)取得了一定成效，但2026年地緣沖突、貿(mào)易壁壘、碳規(guī)制升級“三重壓力”仍將持續(xù)，鋼企“出?！憋L(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大，因此鋼企需從戰(zhàn)略層面準(zhǔn)確預(yù)判好市場風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目投資出海。