紅星資本局4月12日消息，4月10日，據(jù)港交所披露，可孚醫(yī)療（301087.SZ）的港股IPO申請(qǐng)已通過(guò)聆訊。若能成功赴港IPO，該公司將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

說(shuō)起可孚醫(yī)療，就不得不提及其明星矯姿產(chǎn)品——背背佳。紅星資本局注意到，2024年5月，靠著明星代言等營(yíng)銷策略，背背佳在直播間“翻紅”。同年，該公司的背背佳及其他矯姿帶產(chǎn)品便交出了亮眼的銷售答卷，實(shí)現(xiàn)銷售收入5億元。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，可孚醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.87億元、歸母凈利潤(rùn)3.72億元，分別同比增長(zhǎng)13.56%、19.20%，營(yíng)收創(chuàng)下2021年A股上市以來(lái)的新高。其中，全年的銷售費(fèi)用達(dá)到11.58億元，較2022年收購(gòu)背背佳時(shí)的6.19億元增長(zhǎng)超5億元。

營(yíng)收33.87億創(chuàng)新高

背背佳等矯姿產(chǎn)品年銷5億元

紅星資本局注意到，這并非可孚醫(yī)療首次闖關(guān)港股。可孚醫(yī)療早在2021年10月登陸A股創(chuàng)業(yè)板，2025年8月底，該公司首次向港交所遞表，在歷經(jīng)首次申請(qǐng)失效后，又于今年3月中旬再次向港交所提交了上市申請(qǐng)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，可孚醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.87億元，同比增長(zhǎng)13.56%，首次突破30億元，創(chuàng)下上市以來(lái)新高；歸母凈利潤(rùn)為3.72億元，同比增長(zhǎng)19.20%，為2022年以來(lái)新高，但與2020年至2021年的4億余元仍有差距。

該公司主要產(chǎn)品分為五大板塊，營(yíng)收支柱是包括背背佳在內(nèi)的康復(fù)輔具類產(chǎn)品，2025年收入為12.44億元，同比增長(zhǎng)12.68%，占總營(yíng)收比重為36.71%。此外，醫(yī)療護(hù)理類產(chǎn)品、健康監(jiān)測(cè)類產(chǎn)品、中醫(yī)理療類及其他類產(chǎn)品的收入分別為9.12億元、5.87億元、2.44億元，分別增長(zhǎng)13.76%、20.08%、35.14%。

可孚醫(yī)療2025年年報(bào)截圖

五大板塊中唯一下滑的是呼吸支持類產(chǎn)品，2025年收入為2.65億元，同比微降0.67%。不過(guò)從2025年下半年的表現(xiàn)看，可孚醫(yī)療表示，該板塊收入同比增長(zhǎng)80.18%，得益于自研呼吸機(jī)等戰(zhàn)略單品的加速放量。

紅星資本局注意到，與公司其他產(chǎn)品相比，外界更為熟悉的則是“80后”“90后”的童年回憶背背佳?？涉卺t(yī)療在招股書中披露，2024年，包括背背佳在內(nèi)的矯姿帶產(chǎn)品年收入為5億元，市場(chǎng)份額達(dá)到27.2%，遠(yuǎn)高于第二名8.5%的市場(chǎng)份額。

可孚醫(yī)療招股書截圖

招股書顯示，2022年4月，可孚醫(yī)療收購(gòu)了背背佳，并實(shí)施戰(zhàn)略重新定位，使其成為“體態(tài)管理專家”。據(jù)公開報(bào)道，2024年5月，靠著明星代言等營(yíng)銷策略，背背佳在直播間“翻紅”。蟬媽媽平臺(tái)顯示，2024年5月8日，背背佳旗下產(chǎn)品躋身醫(yī)療保健品類直播商品榜第一位，近90天累計(jì)銷售額突破1億（該平臺(tái)算法最多顯示金額為1億元）。

4月12日，紅星資本局在蟬媽媽平臺(tái)看到，粉絲數(shù)為83.3萬(wàn)的抖音賬號(hào)“背背佳官方旗艦店”近30天總銷售額在1000萬(wàn)元-2500萬(wàn)元，另外兩個(gè)賬號(hào)“背背佳體態(tài)管理”“背背佳babaka矯姿直播間”近30天總銷售額均為100萬(wàn)元-250萬(wàn)元。

銷售費(fèi)用逐年增加

研發(fā)投入占比較低

紅星資本局注意到，成立于2007年的可孚醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，但背背佳并非醫(yī)療器械，僅是一款消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。在上一次“翻紅”時(shí)，背背佳在社交平臺(tái)的營(yíng)銷力度就受到外界關(guān)注。

可孚醫(yī)療在招股書中提到，公司產(chǎn)品銷售的很大一部分來(lái)自線上渠道，特別是通過(guò)天貓、京東、抖音、小紅書、拼多多及藥師幫等第三方電商平臺(tái)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年至2025年，該公司線上產(chǎn)品銷售收入分別為20.23億元、18.27億元、19.90億元、21.97億元，分別占同期總營(yíng)收的67.94%、64.03%、66.73%、64.85%?？涉卺t(yī)療表示，隨著公司持續(xù)加大對(duì)線上營(yíng)銷的投入，預(yù)計(jì)未來(lái)線上直接銷售將進(jìn)一步增長(zhǎng)，進(jìn)而將在長(zhǎng)期內(nèi)推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展及提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

由于線上營(yíng)銷的持續(xù)投入，可孚醫(yī)療的銷售費(fèi)用水漲船高。

財(cái)報(bào)顯示，2022年至2025年，該公司的銷售費(fèi)用分別為6.19億元、7.41億元、9.73億元、11.58億元，分別同比增長(zhǎng)49.49%、19.62%、31.40%、18.99%。也就是說(shuō)，與收購(gòu)背背佳的2022年相比，該公司銷售費(fèi)用已經(jīng)增長(zhǎng)超5億元。

與此同時(shí)，可孚醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)逐年下降。2023年至2025年，研發(fā)費(fèi)用分別為1.14億元、9641萬(wàn)元、8728萬(wàn)元，分別同比下降3.46%、15.67%、9.47%。其中，2025年的研發(fā)費(fèi)用不足銷售費(fèi)用的十分之一。

可孚醫(yī)療還把目光瞄向海外。2025年，公司海外業(yè)務(wù)收入約3億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)400%。目前，可孚醫(yī)療的全球業(yè)務(wù)版圖已覆蓋亞洲、非洲、歐洲及美洲的60多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

對(duì)于本次赴港IPO的原因，3月10日，可孚醫(yī)療在接受投資者者提問(wèn)時(shí)表示，一是加速推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步提升國(guó)際品牌影響力與市場(chǎng)認(rèn)可度，為海外業(yè)務(wù)拓展搭建更具優(yōu)勢(shì)的資本與品牌平臺(tái)；二是通過(guò)構(gòu)建A+H兩地上市平臺(tái)，可有效拓寬多元化融資渠道，為公司研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能建設(shè)及全球業(yè)務(wù)拓展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本支撐，。

未來(lái)，背背佳如何說(shuō)服更多投資者，有待時(shí)間驗(yàn)證。

紅星新聞?dòng)浾?蔣紫雯

編輯 肖子琦 審核 官莉