智能眼鏡「第二股」花落誰家？

2026 年 4 月初，專注于 AR 眼鏡的中國品牌 XREAL 向港交所提交了招股書，成為了真正意義上的智能眼鏡第一股，也再一次點(diǎn)燃了智能眼鏡 IPO 這個(gè)話題。比如在 4 月 7 日，南華早報(bào)引述知情人士消息，稱「Rokid 正準(zhǔn)備最早于 4 月底申請?jiān)诟劢凰鲜小埂?/p>

不過很快，Rokid 創(chuàng)始人、CEO 祝銘明在回應(yīng)媒體采訪時(shí)辟謠，稱 Rokid 只是重組改制，并強(qiáng)調(diào)「Rokid 現(xiàn)在彈藥儲備非常充足」。他還提到「目前我精力集中打造今年新品，其他（事情）的確不在我優(yōu)先級里」，至此，關(guān)于 Rokid 即將 IPO 的「烏龍」告一段落。

圖片來源：Rokid

從行業(yè)的角度看，中國智能眼鏡三大獨(dú)立品牌（XREAL、Rokid、雷鳥Rayneo）也確實(shí)都走到了可以 IPO 的這一步：XREAL 在月初遞招股書，而 雷鳥Rayneo 也在公開招聘「具備成功上市經(jīng)驗(yàn)」的投資人總監(jiān)；再加上 2026 年初來自移動、聯(lián)通的 10 億元級別的融資，雷科技（ID：Leikeji）認(rèn)為 雷鳥Rayneo 的 IPO 計(jì)劃應(yīng)該也「箭在弦上、蓄勢待發(fā)」了。

但問題是，2026 年的智能眼鏡市場有何特殊？為什么大家都希望在 2026 這個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)準(zhǔn)備 IPO 呢？

2026 為何成為智能眼鏡「IPO 元年」？

在雷科技看來，2026 年之所以成為智能眼鏡的「IPO 元年」，這也和智能眼鏡市場當(dāng)前所處的發(fā)展階段，以及用戶對智能眼鏡的接受程度有關(guān)。

從 2014 年 Google Glass 開始銷售（發(fā)布于 2012 年）開始算，智能眼鏡品類已經(jīng)度過了 12 個(gè)年頭了。經(jīng)歷了 12 年的市場沉淀和技術(shù)迭代，2026 年的消費(fèi)者對智能眼鏡的看法早已從曾經(jīng)的「極客玩物」變成了「大眾消費(fèi)品」。

Google Glass 曾經(jīng)也是國內(nèi)科技數(shù)碼圈的市場單品。

圖片來源：Google

舉個(gè)例子，2012 年 Google Glass 剛剛亮相時(shí)，盡管這款產(chǎn)品實(shí)用性還不如小米手環(huán)，但整個(gè)硅谷依舊「為此瘋狂」。甚至在大洋彼岸的中國，科技博主也都爭先恐后地把自己微博頭像換成戴著 Google Glass 的自拍照。當(dāng)時(shí)，沒人在意 Google Glass 能做什么——你能拿到 Google Glass，那你在科技數(shù)碼圈的「咖位」就得到了保證；但對一般人來說，Google Glass 并不具備任何實(shí)用意義。

而在剛剛過去的 2025 年，智能眼鏡的身份已經(jīng)迎來了天翻地覆的變化：在 雷鳥Rayneo V3、Rokid AI 眼鏡、小米 AI 眼鏡等明星產(chǎn)品的「攻勢」下，智能眼鏡在國內(nèi)迅速出圈——上周末雷科技參加賽道日活動，發(fā)現(xiàn)不少對科技數(shù)碼完全不了解的車友，已經(jīng)在用智能眼鏡拍攝試駕視頻了。

可以說，消費(fèi)者對智能眼鏡心中對智能眼鏡「智商稅」的刻板印象早已摘掉了，AGI 技術(shù)的爆發(fā)也為智能眼鏡提供了全新的市場增長點(diǎn)，品牌接下來要做的，就是讓自己的產(chǎn)品在智能眼鏡市場中脫穎而出，讓消費(fèi)者一眼能看到。

想讓產(chǎn)品脫穎而出，品牌必須大力推動智能眼鏡的技術(shù)革新，同時(shí)盡可能將相關(guān)技術(shù)專利共治在自己手里，而這一切都需要大量的錢。

可能很多人沒有意識到，智能眼鏡是一個(gè)極其燒錢的賽道：超小光機(jī)、波導(dǎo)鏡片、空間感知算法、高密度電池，甚至連智能眼鏡揚(yáng)聲器的「防漏音」技術(shù)，背后都需要大量的「前期成本」。

圖片來源：XREAL

以智能眼鏡三大獨(dú)立品牌中率先遞表的 XREAL 為例，根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)：2023 年 XREAL 的研發(fā)開支高達(dá) 2.16 億元，毛利率只有 18.8%；到了 2025 年，XREAL 的研發(fā)開支仍有 1.83 億元，三年累計(jì)虧損超過 20 億元。招股書還提到，2025 年末時(shí) XREAL 賬上「現(xiàn)金」只剩下 6363 萬元。

賬上捉襟見肘，但要花錢的地方卻一點(diǎn)不少：根據(jù)高通產(chǎn)品更新的節(jié)奏和當(dāng)前市場迭代的速度，雷科技認(rèn)為高通很有可能會在 2026 年的驍龍峰會上發(fā)布新一代的智能眼鏡芯片。新芯片不僅宣告著 AR1 時(shí)代的終結(jié)，同時(shí)也意味著智能眼鏡品類將迎來「第二階段」競爭。智能眼鏡品牌也必須提前準(zhǔn)備好「彈藥」，搶占 2027 的智能眼鏡市場。

而當(dāng)前智能眼鏡的頭部玩家中：Meta、小米本身就是大型上市集團(tuán)，智能眼鏡業(yè)務(wù)在龐大的集團(tuán)面前「不值一提」；千問雖然是獨(dú)立品牌，但仍屬于阿里巴巴，短期內(nèi)不可能獨(dú)立上市；INMO 和界環(huán)體量太小，還沒到需要 IPO 的地步；星紀(jì)魅族則「自身難?！?，有著大的「火」要救。

圖片來源：雷鳥Rayneo

再聯(lián)系到 雷鳥Rayneo 雙線作戰(zhàn)、同時(shí)涉足 AR 眼鏡和 AI 眼鏡背后極高的研發(fā)成本，在雷科技看來，雷鳥Rayneo 很可能會成為智能眼鏡的「第二股」。

大廠搞「軍備競賽」，小廠第一波遭殃

不過從另一個(gè)角度看，智能眼鏡迎來「IPO 元年」、各品牌陸續(xù)「養(yǎng)精蓄銳」，這也意味著智能眼鏡市場的競爭即將到達(dá)新的「巔峰」。而隨著「巔峰賽」開打，這幾年在線上市場以性價(jià)比取勝的智能眼鏡「萌新」，他們的好日子也將迎來終結(jié)。

國內(nèi)市場里，XREAL、Rokid、雷鳥Rayneo 為代表的獨(dú)立品牌正在持續(xù)迭代核心能力；小米、魅族為代表的手機(jī)品牌也充分利用其在 AI、生態(tài)互聯(lián)方面的優(yōu)勢，以技術(shù)門檻更低的「拍攝 AI 眼鏡」賽道搶占市場；就連華為也預(yù)告將在 4 月 20 日的 Pura 及全場景新品發(fā)布會上發(fā)布智能眼鏡產(chǎn)品。

論技術(shù)和資金，小品牌們比不過 XREAL、Rokid、雷鳥Rayneo 等頭部品牌；論生態(tài)和體驗(yàn)，小品牌也不可能比得過小米、千問、華為等「背靠大樹」「自有生態(tài)」的「新勢力」。

圖片來源：華為

一般來說，碰到國內(nèi)全是「卷王」的情況，雷科技會建議智能眼鏡品牌「出海試試」。但在海外智能眼鏡市場，Meta 的統(tǒng)治力更是難以忽視：

憑借于 Ray-Ban、Oakley 等海外知名頭部眼鏡品牌合作，Meta 已經(jīng)憑借單一品牌完成了「全眼鏡生態(tài)」的市場覆蓋：從日常墨鏡到運(yùn)動眼鏡，再到為近視用戶打造的日常眼鏡，「Meta」生態(tài)應(yīng)有盡有。國內(nèi)小品牌想出海做眼鏡，同樣機(jī)會渺茫。

圖片來源：Meta

當(dāng)然了，機(jī)會渺茫也不等于沒有機(jī)會，受限于 AR1 架構(gòu)的高功耗，雷科技認(rèn)為 2026 年的智能眼鏡品類，多多少少還是會被電池續(xù)航「拖后腿」。有痛點(diǎn)就意味著有市場——針對續(xù)航時(shí)間這一痛點(diǎn)，界環(huán)、BleeqUp 等品牌都拿出了自己的長續(xù)航智能眼鏡產(chǎn)品，在主流市場的「軍備競賽」之外生根發(fā)芽。

智能眼鏡的「期末考」其實(shí)在 2027 年

在雷科技看來，2026、2027 年智能眼鏡市場的主流發(fā)展方向，應(yīng)會以「全功能」「AI 化」「生態(tài)化」為關(guān)鍵詞。

硬件層面，在高通的新移動平臺發(fā)布之前，2026 的智能眼鏡品類很難在算力方面迎來大的變化，真正具有「革命性升級」的新品，很可能要等到 2027 年的 CES 才會亮相。因此，雷科技認(rèn)為攝像頭、成像質(zhì)量（包括光波導(dǎo)光機(jī)和 Micro OLED 顯示）和電池的升級，會是 2026 年主流智能眼鏡品牌發(fā)力的重點(diǎn)。

而在 AI 與生態(tài)方面，智能眼鏡品牌肯定會繼續(xù)發(fā)力眼鏡的多模態(tài)輸入能力：打通后端互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，基于現(xiàn)有的「攝像頭+光波導(dǎo)+開放式揚(yáng)聲器」的硬件，開發(fā)出更豐富的眼鏡使用場景?，F(xiàn)在已經(jīng)很成熟的「拍照掃碼支付」在雷科技看來，就是智能眼鏡品牌基于后端能力開發(fā)新功能的最好榜樣。

歸根結(jié)底，2026 年之所以被叫做智能眼鏡「IPO 元年」，是因?yàn)橹悄苎坨R品牌要為 2027 年的市場競爭新階段「養(yǎng)精蓄銳」。經(jīng)過 2025 年的沉淀，除蘋果外的智能眼鏡「玩家」已經(jīng)悉數(shù)進(jìn)場。而根據(jù)爆料，蘋果也將在 2027 年發(fā)布自己的智能眼鏡產(chǎn)品。

智能眼鏡的「iPhone 時(shí)刻」已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，現(xiàn)有的智能眼鏡品牌們確實(shí)該做準(zhǔn)備了。