隨著2025年券商年報(bào)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，證券行業(yè)資本使用效率顯著增強(qiáng)，凈資產(chǎn)收益率（ROE）呈現(xiàn)普遍提升態(tài)勢(shì)。據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，已有可比數(shù)據(jù)的27家券商ROE中位數(shù)達(dá)7.28%，平均ROE為7.35%，其中東莞證券、中信證券、中信建投證券、廣發(fā)證券4家券商ROE超過10%，分別為12.29%、10.59%、10.51%和10.16%。

上述27家券商中，有25家的2025年加權(quán)ROE較2024年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，行業(yè)整體盈利中樞顯著上移。多家券商ROE增幅亮眼，中金公司加權(quán)ROE較上年提升3.87個(gè)百分點(diǎn)至9.39%；方正證券和湘財(cái)證券分別實(shí)現(xiàn)3.29和3.06個(gè)百分點(diǎn)的躍升；東方證券、廣發(fā)證券、中信證券、東莞證券、華安證券和中信建投證券的加權(quán)ROE提升幅度均在2個(gè)百分點(diǎn)以上。ROE在中位數(shù)7.28%以上的券商還包括招商證券、銀河證券、國(guó)泰海通、中金公司、華泰證券、華安證券、信達(dá)證券、方正證券、首創(chuàng)證券。其中國(guó)泰海通因合并帶來大額非經(jīng)常性損益，扣非后的ROE更能反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，其加權(quán)ROE為9.78%，扣非ROE為7.49%，目前正處于整合后的消化期，隨著人員與業(yè)務(wù)深度融合，未來ROE有望進(jìn)一步提升。

2025年12月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上提出“對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)優(yōu)化評(píng)價(jià)指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率”，為券商行業(yè)適度加杠桿打開政策空間。目前行業(yè)整體杠桿中樞呈溫和上行趨勢(shì)，財(cái)務(wù)杠桿率平均值為3.47倍。

此前2023至2024年，證券行業(yè)整體承壓，受市場(chǎng)交投清淡、自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損等因素影響，行業(yè)ROE一度跌至歷史低位，部分頭部券商ROE回落至5.7%左右。2025年在營(yíng)收增長(zhǎng)與費(fèi)用優(yōu)化的雙重作用下，行業(yè)盈利能力筑底回升的趨勢(shì)正式確立，目前仍有國(guó)海證券、中泰證券和中原證券的ROE在4%以下。拉長(zhǎng)周期來看，2025年7.35%的行業(yè)平均ROE雖未恢復(fù)至2021年9.59%的高位，仍顯示行業(yè)資產(chǎn)盈利能力已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性修復(fù)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI基于第三方數(shù)據(jù)生成，僅供參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。

本文源自：市場(chǎng)資訊

作者：觀察君