2025年10月，美國華盛頓特區(qū)的一處電子廣告牌和海報展示了當時美國人均背負的國債數(shù)額。此后，這一數(shù)字仍在不斷攀升。

美國國會預算辦公室最新發(fā)布的月度預算報告顯示，在2025年10月至2026年3月的本財年前六個月內(nèi)，美國聯(lián)邦政府的財政赤字已高達1.17萬億美元。

盡管在特朗普總統(tǒng)的關稅政策等因素作用下，該赤字規(guī)模較去年同期有所縮小，但不可忽視的事實是，美國經(jīng)濟正將更多的債務疊加在高達39萬億美元的巨額債務之上。除了基本赤字之外，經(jīng)濟學家們對償還債務所需的利息支出也感到震驚——據(jù)估計，今年的利息支出將超過1萬億美元。

從美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾到摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙，公共債務問題引發(fā)了各界的廣泛擔憂。關于政府借貸將如何在長期內(nèi)對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，外界存在多種理論分析。

有人認為這會擠壓公共投資，也有人警告市場終將面臨“清算”，屆時債券投資者將要求更高的借貸回報率。此外，還有分析人士指出，政府或許會放任通脹走高，從而隨著時間的推移侵蝕債務的實際價值。

事實上，許多人擔憂的焦點并非債務本身的絕對規(guī)模。他們的警惕源于不斷失衡的債務與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比，以及美國經(jīng)濟的增長速度已無法跟上其借貸擴張的步伐。

較為樂觀的經(jīng)濟專家或許會認為，美國經(jīng)濟能夠通過自身增長擺脫危機。而另一些人則指出，十年期和三十年期美國國債收益率目前并未顯現(xiàn)出恐慌跡象。

彼得·G·彼得森基金會首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森警告稱，僅僅因為市場警報目前尚未拉響，并不意味著未來不會出現(xiàn)問題。該基金會長期以來一直呼吁美國經(jīng)濟應走上一條更具可持續(xù)性的財政道路。

“我認為債券市場通常是反映風險擔憂情緒的一個極佳指標，”彼得森在接受獨家專訪時表示。“這是所有專業(yè)人士每天都在思考的問題，而這個龐大的市場反映了圍繞該問題的整體思考。鑒于目前債券市場表現(xiàn)尚可，他們并不認為短期內(nèi)會出現(xiàn)全面崩潰�！�

盡管如此，彼得森指出，美國政界兩黨做出的財政決策“極具破壞性，即使目前尚未爆發(fā)危機”。他打比方說：“如果你在考察一家公司，絕不能認為‘只要它沒破產(chǎn)就萬事大吉’。公司有時會做出低效且不利于增長的決策——比如過度杠桿化，他們也許不會走到破產(chǎn)那一步，但絕對會損害自身的健康發(fā)展。”

“這是一場由我們自己釀成的內(nèi)部危機，暫且不談債券市場未來可能會在此基礎上做出何種反應，”彼得森進一步強調。“我認為，將債務控制在合理范圍內(nèi)，是我們對下一代應盡的責任。”

此外，借款的資金去向同樣值得關注。美國國會預算辦公室指出，政府支出的很大一部分用于社會保障、醫(yī)療保險和醫(yī)療補助等即期的強制性支出。

彼得森表示，盡管這些支出至關重要，但它們無法像基礎設施或教育投資那樣，為子孫后代帶來同等的投資回報。他補充道：“即便我們永遠不會遭遇債務危機，這數(shù)萬億美元的資金——其中絕大部分用于即期消費，對未來沒有任何經(jīng)濟增益——也已經(jīng)對我們的子孫后代造成了損害。”

在經(jīng)濟學界，關于哪類消費者將最深切地感受到國債負擔的痛楚，同樣存在著激烈的爭論。部分學者認為，退休人員可能會成為最大的受害者。因為他們的退休儲蓄賬戶并未與通脹掛鉤，而且當政府為了降低公共融資成本而人為壓低利率時，這種“金融壓抑”政策會使他們的儲蓄縮水。

另一派觀點則認為，市場的最終清算將迫使利率飆升。屆時，背負房貸或希望申請房貸的人群將為此付出沉重代價。彼得森則認為，無論事態(tài)如何發(fā)展，年輕一代都將首當其沖地承受這一重擔。

“我認為很難準確預測這種痛苦最終會以何種形式呈現(xiàn)，但它必將是廣泛、深遠且長期存在的。我們大可爭論誰遭受的損失更為慘重，但顯而易見的是，我們正在對未來任何參與經(jīng)濟活動的人造成傷害�！�

“我尤其擔心的是，如果債務壓力擠壓了收入支持項目以及政府在資源充足時本應開展的其他公共活動，那么最弱勢的群體將不得不為此買單�！�