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中國(guó)3月CPI同比漲幅回落至1%

4月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.7%。從同比數(shù)據(jù)看，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)上漲2.2%，漲幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.67個(gè)百分點(diǎn)。汽油價(jià)格指數(shù)由降轉(zhuǎn)漲，上漲3.8%，影響CPI同比上漲約0.11個(gè)百分點(diǎn)。

2026年3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，連續(xù)下降41個(gè)月后首次上漲。全國(guó)PPI環(huán)比上漲1.0%，已連續(xù)6個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，為48個(gè)月以來(lái)最大漲幅。自2月28日美伊沖突爆發(fā)以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委已三次上調(diào)汽油價(jià)格，累計(jì)漲幅約25%。最新數(shù)據(jù)顯示，石油和天然氣開(kāi)采行業(yè)出廠價(jià)格同比上漲5.2%，成為PPI回正的核心支撐之一。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 3月國(guó)內(nèi)CPI和PPI數(shù)據(jù)中，都包含了原油價(jià)格上漲帶來(lái)的擾動(dòng)。汽油價(jià)格上行，黃金飾品價(jià)格維持高位，成為3月CPI主要的拉動(dòng)項(xiàng)。不過(guò)，在春節(jié)后的出行淡季，出行、住宿等服務(wù)業(yè)價(jià)格明顯回落，豬肉價(jià)格在低位跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，鮮菜鮮果供應(yīng)增加價(jià)格走低。整體上看，國(guó)內(nèi)物價(jià)表現(xiàn)分化，內(nèi)需修復(fù)動(dòng)力偏弱，外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的支撐因素偏強(qiáng)。

PPI同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正同樣受原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)，同時(shí)，中東沖突對(duì)部分有色金屬供應(yīng)鏈也帶來(lái)一定擾動(dòng)，有色金屬價(jià)格大幅上行，共同帶動(dòng)PPI增速轉(zhuǎn)正。光伏、鋰電池等行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力度減弱，產(chǎn)品價(jià)格有所修復(fù)。

美國(guó)四季度GDP終值下修至0.5%

4月9日，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值為0.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.7%，也低于初值的0.7%。白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特表示，2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有望實(shí)現(xiàn)4%至5%的增長(zhǎng)。美國(guó)2月個(gè)人收入意外環(huán)比下降0.1%，遠(yuǎn)遜于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.3%；儲(chǔ)蓄率則從1月的4.5%驟降至4%，回吐至2023年11月以來(lái)最低水平。

2月核心PCE同比漲幅降至3%，較1月（自2024年3月以來(lái)的最高水平）小幅回落，主要貢獻(xiàn)來(lái)自服務(wù)業(yè)通脹的顯著放緩。其中，剔除住房的“超核心”服務(wù)價(jià)格環(huán)比僅上漲0.2%，同比漲幅降至3.2%，接近2021年3月以來(lái)最低水平。與此同時(shí)，非耐用品價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的跳升。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 美國(guó)正在面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹反彈的尷尬局面，想要實(shí)現(xiàn)4%—5%的增長(zhǎng)難上加難。美國(guó)去年四季度政府支出大幅下滑，出口增速放緩，使得前三季度較高的GDP增速被迫踩下剎車(chē)。今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局逆風(fēng)，居民收入增速減緩，高物價(jià)下為了維持開(kāi)支已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)用儲(chǔ)蓄，后續(xù)消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐性或?qū)⒆呷酢?/p>

2月數(shù)據(jù)并沒(méi)有納入中東沖突后全球原油價(jià)格飆升給美國(guó)帶來(lái)的影響，3月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)大概率將走高。然而，中東沖突已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)束的勢(shì)頭，或?qū)H為美國(guó)通脹帶來(lái)短期擾動(dòng)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的背景下，可供美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望的時(shí)間正在減少。

微信公眾號(hào)出手打擊AI創(chuàng)作

4月10日消息，“夫妻用AI寫(xiě)公眾號(hào)年賺200萬(wàn)”近期登上熱搜。微信回應(yīng)表示，《微信公眾平臺(tái)運(yùn)營(yíng)規(guī)范》明確，公眾號(hào)和服務(wù)號(hào)不得利用AI、腳本、接口或其他自動(dòng)化方式，替代真人完成內(nèi)容創(chuàng)作、發(fā)布等流程，也不得傳播、推廣此類(lèi)自動(dòng)化創(chuàng)作的教程或服務(wù)。一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)將視違規(guī)程度對(duì)相關(guān)賬號(hào)采取相應(yīng)的處理措施。

據(jù)悉，多個(gè)平臺(tái)已發(fā)布有關(guān)AI創(chuàng)作的管理要求。3月27日，微信公眾平臺(tái)新增“非真人自動(dòng)化創(chuàng)作行為”的規(guī)定。4月6日，紅果短劇發(fā)布《關(guān)于持續(xù)治理AI短劇素材違規(guī)使用行為的公告》。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 微信公眾平臺(tái)沒(méi)有全盤(pán)否定AI技術(shù)，合理利用技術(shù)工具作為輔助，提高創(chuàng)作效率依然是平臺(tái)鼓勵(lì)的做法。關(guān)鍵在于劃定邊界，一旦創(chuàng)作者過(guò)度讓渡自己的創(chuàng)作權(quán)，任由AI主導(dǎo)內(nèi)容生產(chǎn)，較易導(dǎo)致錯(cuò)誤信息批量泛濫，從而污染整個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息環(huán)境。一個(gè)良性的創(chuàng)作生態(tài)，是平臺(tái)賴(lài)以立足的根基。而且真正優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容創(chuàng)作，人的視角始終無(wú)法缺席，這是AI難以取代的。

平臺(tái)對(duì)創(chuàng)作環(huán)境的規(guī)范，同樣有助于幫助普通人避開(kāi)認(rèn)知誤區(qū)。技術(shù)的迭代飛速，既讓人焦慮于被時(shí)代甩下，又不斷激發(fā)著利用技術(shù)走捷徑的幻想。AI暴富神話正在成為新一輪收割的鐮刀，尤其需要警惕。

聯(lián)想完成收購(gòu)高端存儲(chǔ)公司

4月9日，聯(lián)想集團(tuán)正式宣布，已完成對(duì)全球高端企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)解決方案提供商Infinidat的收購(gòu)。交易收官后，Infinidat將并表進(jìn)入聯(lián)想集團(tuán)的ISG（基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)）板塊，補(bǔ)齊ISG在高端存儲(chǔ)上的關(guān)鍵一環(huán)，完善聯(lián)想集團(tuán)在存儲(chǔ)領(lǐng)域的布局。

聯(lián)想集團(tuán)表示，通過(guò)整合Infinidat，將明顯增強(qiáng)自身企業(yè)存儲(chǔ)能力，并加快交付高可靠、高性能的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，以支持人工智能、數(shù)據(jù)分析以及關(guān)鍵業(yè)務(wù)負(fù)載等場(chǎng)景。這筆交易從首次披露（2025年1月）至今歷時(shí)超過(guò)1年，但聯(lián)想沒(méi)有對(duì)外披露這筆交易的具體金額。不過(guò)根據(jù)多方市場(chǎng)估算，這筆交易的金額可能達(dá)到十億美元級(jí)別。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 聯(lián)想完成對(duì)Infinidat的收購(gòu)后，補(bǔ)齊了其在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中高端存儲(chǔ)設(shè)備解決方案的短板。面向云服務(wù)商與企業(yè)用戶提供AI服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的ISG板塊，已成為聯(lián)想營(yíng)收增長(zhǎng)的第二曲線。過(guò)去，聯(lián)想的存儲(chǔ)產(chǎn)品多偏向入門(mén)級(jí)，或依賴(lài)于第三方合作；而Infinidat能夠?qū)⒊墒斓挠布c自身軟件相結(jié)合，為客戶提供高性能的存儲(chǔ)陣列。通過(guò)此次收購(gòu)，聯(lián)想不僅在高端存儲(chǔ)領(lǐng)域擺脫了對(duì)外部技術(shù)的依賴(lài)，同時(shí)，Infinidat本身的高毛利業(yè)務(wù)也有助于改善聯(lián)想ISG板塊的盈利水平。

聯(lián)想一直高度依賴(lài)收購(gòu)來(lái)補(bǔ)足自身短板，然而，AI行業(yè)內(nèi)的技術(shù)迭代十分迅速，聯(lián)想與Infinidat的技術(shù)框架融合、企業(yè)文化碰撞都需要一定時(shí)間。在此期間，市場(chǎng)需求隨時(shí)可能發(fā)生變化，或?qū)⒘盥?lián)想收購(gòu)Infinidat的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值有所下滑。

臺(tái)積電一季度營(yíng)收突破萬(wàn)億大關(guān)

4月10日，臺(tái)積電公布3月?tīng)I(yíng)收數(shù)據(jù)。3月臺(tái)積電營(yíng)收4151.9億元新臺(tái)幣（約130億美元），同比增長(zhǎng)45.2%，今年1至3月臺(tái)積電營(yíng)收1.134萬(wàn)億元新臺(tái)幣（約357億美元），同比增長(zhǎng)35.1%，單季營(yíng)收規(guī)模首次突破萬(wàn)億新臺(tái)幣門(mén)檻。臺(tái)積電將在4月16日公布第一季度財(cái)報(bào)，披露凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)和先進(jìn)制程收入占比等。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢(xún)3月的調(diào)查則顯示，除了英偉達(dá)、AMD的芯片廠商，谷歌、亞馬遜等廠商也在自研芯片并預(yù)計(jì)年內(nèi)陸續(xù)量產(chǎn)出貨，拉動(dòng)5nm或4nm以下的先進(jìn)制程訂單增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年晶圓代工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)24.8%至2188億美元，其中臺(tái)積電產(chǎn)值增長(zhǎng)32%。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，臺(tái)積電已全面調(diào)漲2026年5nm、4nm及以下制程的代工價(jià)格，且因訂單能見(jiàn)度已延伸至2027年，不排除價(jià)格連年調(diào)漲的情況。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 人工智能帶來(lái)的龐大芯片代工需求，已經(jīng)幫助臺(tái)積電擺脫消費(fèi)電子行業(yè)周期，重新進(jìn)入了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)周期。目前，不光英偉達(dá)的芯片供不應(yīng)求，谷歌、亞馬遜等云服務(wù)商也競(jìng)相自研AI芯片，臺(tái)積電的芯片代工需求持續(xù)增長(zhǎng)。臺(tái)積電年內(nèi)的先進(jìn)制程產(chǎn)能已被提前預(yù)訂，并順理成章地上調(diào)了代工價(jià)格。

三星和英特爾近期正在發(fā)力芯片代工業(yè)務(wù)，希望從中分一杯羹。然而，二者的產(chǎn)能和良品率距離臺(tái)積電還有很大差距，短期內(nèi)難以彌補(bǔ)，給臺(tái)積電帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不大。在硅谷巨頭千億美元的資本開(kāi)支下，臺(tái)積電全年業(yè)績(jī)大概率保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

SpaceX去年虧損近50億美元

4月10日消息，SpaceX去年在獲得逾185億美元營(yíng)收的同時(shí)，凈虧損接近50億美元，這一數(shù)字首次將SpaceX與其今年2月收購(gòu)的AI公司xAI合并計(jì)算。目前SpaceX上市正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，預(yù)計(jì)6月掛牌，估值高達(dá)1.75萬(wàn)億至2萬(wàn)億美元，有望成為史上規(guī)模最大的IPO。此次發(fā)行最大亮點(diǎn)在于散戶配額最高可達(dá)30%，遠(yuǎn)高于行業(yè)常規(guī)5%至10%的水平。

據(jù)悉，SpaceX的估值在短短數(shù)月內(nèi)接連躍升：從2025年末的8000億美元，到2026年初的1.25萬(wàn)億美元，再到當(dāng)前目標(biāo)區(qū)間的1.75萬(wàn)億至2萬(wàn)億美元。馬斯克為SpaceX描繪的長(zhǎng)期藍(lán)圖，是打造太空數(shù)據(jù)中心，依托軌道太陽(yáng)能突破地面能源限制。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ SpaceX原本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了可觀的盈利，虧損大概率來(lái)自剛剛合并的xAI。xAI在全球AI行業(yè)中的表現(xiàn)并不突出，處于正在追趕的第二梯隊(duì)，用戶來(lái)源高度依賴(lài)x（原推特）生態(tài)和特斯拉等馬斯克旗下的其他產(chǎn)業(yè)。SpaceX與xAI合并后，向資本市場(chǎng)描繪了由百萬(wàn)顆衛(wèi)星構(gòu)成龐大太空數(shù)據(jù)中心的宏偉藍(lán)圖。然而，在運(yùn)營(yíng)層面，xAI現(xiàn)在的巨額虧損嚴(yán)重拖累了SpaceX的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

馬斯克為SpaceX講述的故事十分誘人，也導(dǎo)致市場(chǎng)難以給SpaceX一個(gè)合理的估值。SpaceX如今已不是一個(gè)傳統(tǒng)的航天公司，還融合了AI和通信屬性。正因如此，馬斯克試圖憑借自己的號(hào)召力，讓更多愿意為夢(mèng)想買(mǎi)單的散戶參與到IPO中。

亞馬遜自研芯片營(yíng)收翻倍至200億美元

4月10日消息，亞馬遜CEO Andy Jassy在年度股東信中披露，公司AI布局商業(yè)回報(bào)加速。芯片業(yè)務(wù)年化營(yíng)收超200億美元，AWS云業(yè)務(wù)AI收入年化運(yùn)行率突破150億美元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為首次公開(kāi)。其中，芯片業(yè)務(wù)（涵蓋Graviton、Trainium及Nitro系列）年化營(yíng)收從此前披露的100億美元翻倍至200億美元以上，同比增速達(dá)三位數(shù)。因自研芯片需求旺盛，若獨(dú)立運(yùn)營(yíng)規(guī)?；蜻_(dá)500億美元。

在AI業(yè)務(wù)之外，亞馬遜多條業(yè)務(wù)線亦取得重要進(jìn)展。物流方面，公司承諾投入超過(guò)40億美元擴(kuò)展農(nóng)村配送網(wǎng)絡(luò)，履約中心內(nèi)運(yùn)行的機(jī)器人數(shù)量已突破100萬(wàn)臺(tái)。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 此前亞馬遜公布了2000億美元的年度資本支出計(jì)劃，著實(shí)讓投資者捏了把汗。高額投入換來(lái)的收益尚不明確，回報(bào)周期更難以預(yù)測(cè)。年度股東信中，亞馬遜首次公開(kāi)芯片和AI云業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，或也是為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心。作為AI云服務(wù)的“賣(mài)鏟人”，亞馬遜似乎已有進(jìn)一步涉足硬件業(yè)務(wù)的意圖。按照其內(nèi)部測(cè)算，如果全面對(duì)外出售自研芯片，營(yíng)收有望再上一級(jí)臺(tái)階。

實(shí)際上，OpenAI與亞馬遜以訂單換投資的合作中，OpenAI已經(jīng)承諾在云服務(wù)器上部署亞馬遜的芯片?？萍季揞^間達(dá)成的長(zhǎng)期巨額訂單，又成為支撐其龐大資本支出的重要籌碼。只是要在市場(chǎng)蛋糕中分得更多份額，產(chǎn)能約束依然是亞馬遜首先要面對(duì)的瓶頸。

周五兩市震蕩反彈滬指漲0.51%

4月10日，深成指震蕩反彈漲超2%，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中大漲超4%，突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)2021年12月以來(lái)新高。黃白線分化明顯，權(quán)重股走勢(shì)較強(qiáng)。滬深兩市成交額2.32萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量1888億。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超3900只個(gè)股上漲。從板塊來(lái)看，電池產(chǎn)業(yè)鏈全線走強(qiáng)，CPO概念快速走高，燃?xì)廨啓C(jī)概念表現(xiàn)活躍，金融板塊盤(pán)中異動(dòng)拉升。下跌方面，多只高位人氣股持續(xù)下挫，貴金屬、小金屬板塊走低。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3986.22點(diǎn)，漲0.51%，成交額為9557億元；深成指報(bào)14309.47點(diǎn)，漲2.24%，成交額為13672億元；創(chuàng)指報(bào)3448.79點(diǎn)，漲3.78%，成交額為6516億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 周五兩市對(duì)于中東沖突的定價(jià)再次“糾偏”，兩市全面回暖。從板塊上看，頭部券商一季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，券商板塊早盤(pán)沖高。四部門(mén)召開(kāi)儲(chǔ)能電池企業(yè)座談會(huì)，抵制不合理競(jìng)爭(zhēng)，電池相關(guān)板塊全天領(lǐng)漲。兩市情緒有所修復(fù)，AI硬件方向重新走強(qiáng)，場(chǎng)外觀望資金對(duì)于成長(zhǎng)方向的選擇慣性依舊存在，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指率先走出震蕩區(qū)間，創(chuàng)階段新高。

本周全球市場(chǎng)又是被中東沖突來(lái)回揉搓的一周，隨著沖突接近尾聲，市場(chǎng)也逐漸對(duì)事件的來(lái)回反轉(zhuǎn)慢慢脫敏。金融板塊的異動(dòng)上漲表明市場(chǎng)對(duì)于一季報(bào)的正面反饋情緒較高，只是板塊行情的延續(xù)性仍然存疑。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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