財聯(lián)社4月10日訊（編輯 夏軍雄）摩根士丹利分析師指出，伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)近六周來，黃金價格劇烈波動，這令投資者開始質(zhì)疑黃金作為避險資產(chǎn)的傳統(tǒng)角色。

在伊朗沖突爆發(fā)初期，這種“貴金屬之王”的價格與全球多數(shù)資產(chǎn)類別一同大幅下跌。盡管?；饚硪徊ǚ磸?，截至美東時間周五早盤，黃金價格在過去一個月仍累計下跌約7%。

摩根士丹利金屬與礦業(yè)策略師Amy Gower周三在接受采訪時表示：“黃金現(xiàn)在的表現(xiàn)更像是一種風(fēng)險資產(chǎn)，而不是避險資產(chǎn)?！?/p>

“通常情況下，黃金應(yīng)當(dāng)在投資組合中起到分散風(fēng)險的作用，但目前這種功能并沒有真正體現(xiàn)，”她說。

Gower指出，在沖擊事件之后，黃金出現(xiàn)一定程度的走弱是“正?，F(xiàn)象”，因為投資者會迅速轉(zhuǎn)向流動性。但她也強調(diào)，目前金價正越來越容易受到央行和ETF等大型持有者交易行為的影響。

相比之下，Gower認(rèn)為白銀“具備真正的上漲理由”。過去12個月，銀價已上漲接近150%。

“過去幾年一直存在（供應(yīng)）短缺，而在貴金屬市場中，這類短缺往往會在一段時間內(nèi)被掩蓋。當(dāng)去年這種交易背后的‘金融屬性’開始顯現(xiàn)時，市場上的供應(yīng)已經(jīng)不夠分配，”她解釋稱?！按送?，光伏產(chǎn)業(yè)也是重要推動因素之一，白銀的使用量出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。”

不過，白銀在過去一個月也下跌了超過10%。當(dāng)前現(xiàn)貨白銀價格約為每盎司76美元，遠低于今年1月一度超過100美元的高點。

Gower表示，1月銀價突破100美元的走勢“僅靠基本面較難解釋”，其中摻雜了明顯的投機因素。

她說：“但現(xiàn)在我們確實看到需求正在發(fā)生變化。一些大型銀飾生產(chǎn)商正考慮減少對白銀的使用，轉(zhuǎn)向鉑金鍍層等替代品。價格和波動性正在引發(fā)一定的需求調(diào)整?！?/p>

鋁價或持續(xù)受支撐

Gower對鋁的前景尤其看好。由于市場擔(dān)心海灣地區(qū)供應(yīng)受擾，過去一個月鋁價大幅上漲。

“隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心的發(fā)展，對電力的需求激增，鋁冶煉廠需要大量電力，但它們無法承受那么高的電價。因此市場原本就非常緊張，而過去一個月發(fā)生的一切進一步強化了這一趨勢，”她說。

她補充稱：“目前我們實際上已經(jīng)損失了約4%的全球鋁供應(yīng)。而且鋁的特點是，一旦停產(chǎn)，很難迅速恢復(fù)?！?/p>

Gower指出，即便沖突明天結(jié)束，或者需求出現(xiàn)沖擊，鋁價仍可能維持相對強勁的支撐。