中經(jīng)記者 陳家運(yùn) 北京報(bào)道

2024年剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的新疆天業(yè)（600075.SH），在2025年再度轉(zhuǎn)虧。

4月9日晚間，新疆天業(yè)發(fā)布2025年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.88億元，同比下降5.99%；歸母凈利潤(rùn)虧損5707.47萬(wàn)元，同比下降183.40%；扣非凈利潤(rùn)虧損9089.20萬(wàn)元，較2024年（虧損7718.75萬(wàn)元）進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，新疆天業(yè)相關(guān)人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，因行業(yè)供需關(guān)系失衡，疊加下游市場(chǎng)需求疲軟，公司主要產(chǎn)品PVC（聚氯乙烯）價(jià)格持續(xù)下跌。

業(yè)績(jī)承壓

新疆天業(yè)主要產(chǎn)品包括聚氯乙烯(PVC)(含糊樹(shù)脂)和燒堿。從2022年至2025年，該公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。

2022年，新疆天業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.04億元，處于盈利高點(diǎn)。彼時(shí)，公司依托完整的“自備電力—電石—PVC—水泥”循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，在氯堿行業(yè)高景氣周期中獲得較好收益。

2023年，受PVC等主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下跌、成本高企雙重?cái)D壓，新疆天業(yè)歸母凈利潤(rùn)虧損7.75億元。2024年，公司通過(guò)控制成本、享受稅收優(yōu)惠及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益增加等途徑實(shí)現(xiàn)扭虧，全年盈利6843.5萬(wàn)元。

2025年，國(guó)內(nèi)氯堿化工行業(yè)整體處于周期底部，PVC、燒堿等產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，行業(yè)供需錯(cuò)配問(wèn)題尚未緩解，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品盈利空間被壓縮。同時(shí)，煤炭、電力等原材料價(jià)格波動(dòng)頻繁，疊加環(huán)保管控趨嚴(yán)帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本上升，進(jìn)一步擠壓了氯堿企業(yè)的利潤(rùn)空間。

新疆天業(yè)年報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約104.88億元，同比減少5.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約5707萬(wàn)元。

中研普華研究員邱晨陽(yáng)在接受記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)品價(jià)格下滑是導(dǎo)致氯堿上市公司利潤(rùn)大幅減少的主要因素。特別是PVC遭遇了“量?jī)r(jià)齊跌”的困境，其價(jià)格跌幅甚至超過(guò)了大宗原材料，導(dǎo)致毛利潤(rùn)同比減少，對(duì)氯堿行業(yè)整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大負(fù)面影響。

PVC“高供應(yīng)、弱需求”

據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年電石法SG-5型PVC市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)跌幅約11%。

生意社分析師薛金磊向記者表示，2025年國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)在產(chǎn)能擴(kuò)張和供需失衡的背景下，呈現(xiàn)“高供應(yīng)、高庫(kù)存、弱需求”特征，價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新低后震蕩筑底。

生意社數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)PVC新增產(chǎn)能220萬(wàn)噸（凈增205萬(wàn)噸），年末總產(chǎn)能突破2993萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.35%，其中乙烯法產(chǎn)能占比上升至28%。

薛金磊分析指出，2025年P(guān)VC行業(yè)平均開(kāi)工率維持在77%—78%，年末開(kāi)工率約為77%，雖較前期高位有所回落，但受裝置安全運(yùn)行與年度生產(chǎn)任務(wù)約束，整體降幅有限。僅部分中小型高成本企業(yè)因持續(xù)虧損被動(dòng)降負(fù)，新疆、山東等地部分老舊裝置開(kāi)始零星退出。

新疆天業(yè)方面分析稱，2025年沿海地區(qū)乙烯法新建產(chǎn)能集中投產(chǎn)，PVC供應(yīng)量持續(xù)增加，而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式繼續(xù)深化結(jié)構(gòu)性改革，新建住房面積不斷降低，保障性住房、城市更新以及改善性住房成為建材需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)PVC消費(fèi)量小幅萎縮。雖然2025年出口市場(chǎng)表現(xiàn)較為活躍，但國(guó)內(nèi)PVC庫(kù)存量仍處于較高水平，市場(chǎng)持續(xù)下行。

對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)，薛金磊認(rèn)為，2026年P(guān)VC行業(yè)有望產(chǎn)能出清，迎來(lái)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，供需矛盾或?qū)⒅鸩骄徑?，但過(guò)剩格局難以根本性扭轉(zhuǎn)，價(jià)格預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)震蕩回升。

新疆天業(yè)方面表示，未來(lái)我國(guó)PVC市場(chǎng)的需求核心仍將圍繞房地產(chǎn)政策的變化而波動(dòng)，建筑行業(yè)的景氣度直接決定PVC市場(chǎng)需求量。一方面，大規(guī)模的新建需求放緩已成為共識(shí);另一方面，以城市更新、老舊小區(qū)改造、保障性住房、公共基礎(chǔ)設(shè)施為代表的新型地產(chǎn)，將成為驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)PVC需求的新引擎。這些領(lǐng)域?qū)VC產(chǎn)品的需求更側(cè)重于質(zhì)量、耐久性和標(biāo)準(zhǔn)化，將引導(dǎo)市場(chǎng)從追求數(shù)量轉(zhuǎn)向注重品質(zhì)。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對(duì)：宛玲）