匯通財經(jīng)訊——美伊談判樂觀！霍爾木茲海峽首艘非伊油輪通航，風險偏好繼續(xù)回暖，油價低位震蕩但多頭趨勢未破。

匯通財經(jīng)APP訊——周五（4月10日）亞歐時段，國際油價繼續(xù)維近期低位持窄幅震蕩，周四晚間走出大幅沖高回落，暗示了短期市場對油價的擔憂情緒的大幅消退，目前油價雖然低位運行但是并未破壞多頭趨勢，處于緊張情緒大幅緩解但基本面仍有支撐的狀態(tài)。

當?shù)貢r間4月10日，美國與伊朗在巴基斯坦首都伊斯蘭堡的關(guān)鍵和平談判正式進入倒計時。為確保談判安全順利進行，巴基斯坦已啟動最高級別安保部署：

逾1萬名軍警及安全人員全員到位，構(gòu)建全方位防護網(wǎng)絡(luò)；

代表團行程采用專屬封閉通道，執(zhí)行"藍皮書"高級別禮賓規(guī)程；

貼身護衛(wèi)隊禁止攜帶手機、智能手表等任何電子設(shè)備，杜絕信息泄露風險；

會議期間多條核心道路實施交通管制，減少無關(guān)人員流動。

此次談判的順利籌備離不開巴基斯坦的積極斡旋。伊朗外交部副部長賽義德·哈提卜扎德透露，伊方曾于8日晚計劃對違反?；饏f(xié)議的行為作出回應(yīng)，經(jīng)巴基斯坦及時傳達美國施壓以色列的關(guān)鍵信息后，伊方最終同意赴伊斯蘭堡參會，為談判掃清了最后障礙。

核心分歧聚焦黎巴嫩問題，雙方訴求仍存差異
盡管談判已進入實質(zhì)階段，但美伊雙方的核心訴求分歧仍集中在黎巴嫩問題上，成為協(xié)議達成的關(guān)鍵變量：

伊朗方面：明確要求美國履行承諾，阻止以色列對黎巴嫩的軍事襲擊，強調(diào)"任何和平協(xié)議都必須包含黎巴嫩，接下來的幾個小時至關(guān)重要"，將黎巴嫩安全與談判成果直接綁定；

美國方面：總統(tǒng)特朗普對達成協(xié)議"非常樂觀"，稱伊朗領(lǐng)導(dǎo)層在私下對話中措辭"通情達理得多"，并證實已與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡通話，要求其對黎巴嫩軍事行動"保持低調(diào)"；

以色列態(tài)度：內(nèi)塔尼亞胡此前曾明確表態(tài)，堅持美伊臨時?；饏f(xié)議不應(yīng)涉及黎巴嫩真主黨，強調(diào)"以色列將繼續(xù)強力打擊該組織"，給談判增添不確定性。

盡管訴求存在差異，但美伊雙方均已完成談判籌備工作，地緣局勢緩和的大方向為能源通道穩(wěn)定帶來積極預(yù)期。

霍爾木茲海峽通航迎突破，非伊油輪首航成功
作為全球原油運輸?shù)?生命線"（承擔全球20%的原油及液化天然氣運輸量），霍爾木茲海峽的通航狀況同步迎來關(guān)鍵突破，據(jù)MarineTraffic實時監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：

?；鹨詠硎姿曳且晾始洼啞獞覓旒优顕斓腗SG號已順利通過該海峽；

該油輪裝載7000噸阿聯(lián)酋燃油，目的地為印度比巴瓦沃港口；

這一進展標志著此前因局勢緊張導(dǎo)致的海峽航運封鎖已出現(xiàn)實質(zhì)性松動，國際商業(yè)航運逐步恢復(fù)。

VLCC通行障礙消除，臨時收費機制或取消
此次通航突破的深層意義在于，超大型油輪（VLCC）的通行限制正逐步解除，全球原油運輸效率有望持續(xù)提升：

業(yè)內(nèi)分析指出，首艘非伊朗油輪的成功通航，意味著海峽運輸正從"伊朗關(guān)聯(lián)船舶優(yōu)先"向"國際商業(yè)航運全面開放"轉(zhuǎn)型，VLCC等大型油輪的通行障礙將進一步消除；

此前伊朗曾計劃對通過海峽的船只收取臨時通行費，其中超級油輪收費高達200萬美元/艘，但該方案在實際操作中面臨收費監(jiān)管與通行速度的雙重難題，且遭到國際海事組織反對；

筆者猜測伴隨美伊談判推進，霍爾木茲海峽的臨時收費機制或?qū)⒈灰晾首鳛榕c美談判籌碼而面臨取消，原因在于收費效率對通航的影響，這將大幅降低全球原油運輸成本，加速能源供應(yīng)鏈恢復(fù)，當然不能完全排除如果能保證通航效率，美國或與伊朗一同開啟收費模式，產(chǎn)生這類似天方夜譚的觀點的原因可以關(guān)注晚點將發(fā)布的VIP文章。

通航數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，運輸能力有望回歸正常
從數(shù)據(jù)層面看，霍爾木茲海峽的通航復(fù)蘇趨勢已初步顯現(xiàn)：

沖突前，海峽日均通行船舶達120艘左右；

?；鸪跗冢站ㄐ辛矿E降至5-15艘；

隨著首艘非伊朗油輪通航，預(yù)計滯留的800余艘油輪及貨船將逐步疏導(dǎo)。

中信建投能源團隊分析指出，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)將分三個階段推進，預(yù)計全球原油運輸能力有望在3-6個月內(nèi)恢復(fù)至沖突前的正常水平，為國際油價穩(wěn)定提供重要支撐。

總結(jié)與技術(shù)分析：
筆者已經(jīng)連續(xù)第三天強調(diào)談判將順利進行，或者說提前下判斷，提示了市場預(yù)期的轉(zhuǎn)向，目前觀點依然是談判將順利，成功。

但是油價的回調(diào)更多是情緒層面的緩解，從基本面出發(fā)原油的估值中樞上移是難以避免的。

技術(shù)面WTI原油期貨目前仍然處于上升趨勢運行中，壓力在102和106附近，支撐為紅色趨勢線。

（WTI原油期貨合約日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:47，WTI原油期貨合約現(xiàn)報99.88美元/桶。

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