財聯(lián)社4月9日訊（記者 吳雨其）個人系公募合煦智遠(yuǎn)基金再現(xiàn)人事變動。

繼今年2月離任公司總經(jīng)理后，李驥近日又卸任合煦智遠(yuǎn)嘉選基金基金經(jīng)理，至此已從公司管理層和產(chǎn)品端全部退出。一個多月前，合煦智遠(yuǎn)基金公告顯示，李驥于2月13日離任總經(jīng)理，由董事長鄭旭代任，彼時其仍繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理。

這也讓合煦智遠(yuǎn)基金再度回到市場視野。作為一家成立于2017年的個人系公募，公司這些年在股東結(jié)構(gòu)和發(fā)展路徑上幾經(jīng)變化，從專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立，到中原證券擬入主未果，再到高瓴退出股東名單，始終伴隨著外界關(guān)注。

與此同時，公司經(jīng)營端的壓力也已較為直觀地顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，合煦智遠(yuǎn)基金管理規(guī)模僅2.45億元，基金經(jīng)理人數(shù)為3人，位于行業(yè)靠后位置。此次李驥徹底離任，也讓這家小型公募的現(xiàn)狀再次被推到聚光燈下。

李驥從“棄管從研”到徹底離任

2月中旬，合煦智遠(yuǎn)基金曾因一則高管變更公告引發(fā)市場關(guān)注。彼時公司公告顯示，李驥離任總經(jīng)理，董事長鄭旭代任總經(jīng)理；同日離任的還有副總經(jīng)理陶安虎。公告披露時，李驥仍保留基金經(jīng)理身份。

但這一過渡狀態(tài)并未持續(xù)太久。隨著合煦智遠(yuǎn)嘉選基金基金經(jīng)理發(fā)生變更，李驥也完成了從公司核心崗位到產(chǎn)品崗位的全部退出。結(jié)合基金業(yè)協(xié)會系統(tǒng)人員信息看，李驥目前已離開合煦智遠(yuǎn)基金。不過，截至目前，李驥仍持有合煦智遠(yuǎn)基金4%的股份。

公開資料顯示，合煦智遠(yuǎn)成立于2017年8月，屬于較早一批由專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立的個人系公募，成立之初便帶有鮮明的“職業(yè)經(jīng)理人創(chuàng)業(yè)”色彩，在行業(yè)快速擴容的那幾年，這類機構(gòu)一度被視為公募生態(tài)中的新變量，市場也愿意給它們講述一些關(guān)于機制靈活、決策鏈條更短、投研色彩更濃的故事。但從后續(xù)實際發(fā)展看，這類機構(gòu)要真正走出規(guī)模，并不輕松。

李驥歷任嘉實基金宏觀策略部副總監(jiān)，長盛基金研究部副總監(jiān)(主持工作)、投委會委員,東方基金研究總監(jiān)、首席策略師、東方精選基金經(jīng)理、投委會委員等。2022年1月至2026年2月任合煦智遠(yuǎn)基金總經(jīng)理。2023年6月至2026年4月?lián)魏响阒沁h(yuǎn)嘉選基金經(jīng)理，卸任前管理產(chǎn)品規(guī)模僅1200萬。

股東路徑幾經(jīng)變化

回看合煦智遠(yuǎn)過去幾年的發(fā)展軌跡，股東層面的變化一直是繞不開的一條線。

2021年，中原證券曾公告稱，擬通過增資等方式取得合煦智遠(yuǎn)基金50%以上股權(quán)。彼時市場普遍將其解讀為券商借道公募補齊財富管理布局的一步，同時也被視為合煦智遠(yuǎn)尋找更強股東支持的一次嘗試。若交易順利推進(jìn)，合煦智遠(yuǎn)有機會從個人系公募轉(zhuǎn)向券商系公募，在渠道資源、品牌背書和業(yè)務(wù)協(xié)同上獲得更直接支撐。

不過，這一設(shè)想最終未能落地。合煦智遠(yuǎn)引入外部股東的計劃在2022年擱淺，相關(guān)合作因“外部因素發(fā)生變化”終止。 這一變化之后，公司也失去了一次通過股東重構(gòu)打開發(fā)展空間的機會。

另一條線索來自高瓴。珠海高瓴私募基金管理有限公司曾持有合煦智遠(yuǎn)4.9%的股份，但隨后退出股東名單。

如果把這幾段經(jīng)歷連起來看，合煦智遠(yuǎn)過去幾年其實一直在股東層面尋找更穩(wěn)妥的發(fā)展支點：一度有市場化資本進(jìn)入，一度又嘗試引入券商背景資源，最后都沒有形成真正能夠改變公司經(jīng)營曲線的外部支持。

于是，合煦智遠(yuǎn)又回到了個人系公募的原點。只是幾年過去，行業(yè)環(huán)境早已不同。公募牌照稀缺仍然成立，但中小公司的生存門檻已經(jīng)顯著抬高。發(fā)行端越來越看渠道，管理端越來越看投研穩(wěn)定性，品牌端越來越看長期業(yè)績和產(chǎn)品線完整度。對于頭部公司來說，這是進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢的過程；對于尾部小公司來說，則是每一項短板都會被放大的過程。

眼下，公募行業(yè)競爭重心持續(xù)前移，渠道、品牌、投研、運營、科技和合規(guī)能力被同時擺上臺面，股東支持不足、渠道資源有限、產(chǎn)品辨識度不強等問題，都會直接傳導(dǎo)至發(fā)行、持營和人員穩(wěn)定等多個環(huán)節(jié)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，前些年個人系公募還可以依靠核心人物、特色策略或單只產(chǎn)品爭取一段時間的發(fā)展窗口，但現(xiàn)在行業(yè)已進(jìn)入更重綜合能力的階段，小公司要想維持正常擴張，越來越需要長期穩(wěn)定的資本支持和持續(xù)投入。合煦智遠(yuǎn)過去幾次股東層面的嘗試未能走到最后，也讓公司一直處在相對被動的位置。

管理總規(guī)模僅2.45億元，基金經(jīng)理剩3人

相比股東層面的故事，合煦智遠(yuǎn)當(dāng)前更直觀的現(xiàn)實還是規(guī)模和產(chǎn)品表現(xiàn)。

截至目前，合煦智遠(yuǎn)基金管理規(guī)模僅為2.45億元，基金經(jīng)理只剩3人，產(chǎn)品合計8只。放在全行業(yè)看，這一體量已屬于典型尾部公募。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，合煦智遠(yuǎn)以債券類產(chǎn)品為主，權(quán)益類產(chǎn)品僅3只，但有限的權(quán)益產(chǎn)品也未能在今年跑出亮眼表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，合煦智遠(yuǎn)嘉選今年以來收益為-1.06%，近三月收益為-2.30%，近六月收益為0.71%；合煦智遠(yuǎn)消費主題今年以來收益為-6.64%，近三月、近六月分別為-7.93%、-8.53%；合煦智遠(yuǎn)國證香蜜湖金融科技指數(shù)今年以來收益為-15.01%，近三月、近六月分別為-17.31%、-19.63%。從階段表現(xiàn)看，公司3只權(quán)益類基金今年以來收益均為負(fù)，近三月和近六月同樣承壓。

對于規(guī)模僅有2億元的公募機構(gòu)來說，這樣的產(chǎn)品表現(xiàn)很難帶來新的申購支撐，迷你基金數(shù)量較多，也會進(jìn)一步壓縮公司在投研、渠道和持營上的騰挪空間。尤其在行業(yè)資源持續(xù)向頭部集中的背景下，小型公募要維持產(chǎn)品正常運作、穩(wěn)定基金經(jīng)理隊伍、推動新產(chǎn)品發(fā)行，難度都在同步抬升。

合煦智遠(yuǎn)的情況，在尾部公募中并非孤例。當(dāng)前規(guī)模低于10億元的基金公司共有12家，這部分公司大多面臨相似壓力：規(guī)模偏小，產(chǎn)品線有限，缺少具備市場號召力的核心產(chǎn)品，發(fā)行和持續(xù)營銷能力也相對薄弱。