每經(jīng)記者：彭水萍 每經(jīng)編輯：趙云

｜2026年4月9日 星期四｜

NO.129家券商投顧成績：去年收入增超40%，中國銀河逆勢下跌

在資本市場穩(wěn)步上行與“買方投顧”理念深度滲透的雙重驅(qū)動下，2025年證券行業(yè)投資咨詢（投顧）業(yè)務(wù)喜報頻傳。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已披露2025年財報的29家A股券商投顧業(yè)務(wù)凈收入合計46.46億元，同比增長43.38%。其中，16家券商投顧凈收入突破億元關(guān)口，中信證券以6.70億元反超中金公司登頂，而頭部券商中國銀河卻逆勢下滑26.32%，成為少數(shù)幾家投顧收入下跌的券商之一。此外，行業(yè)財富管理業(yè)務(wù)正從傳統(tǒng)代銷轉(zhuǎn)向以資產(chǎn)配置等為核心的買方服務(wù)模式，金融產(chǎn)品保有規(guī)模、投資者盈利占比等指標被重點強調(diào)，中信證券、中金公司、中信建投、廣發(fā)證券等金融產(chǎn)品保有規(guī)模已超3000億元，多家券商投顧、代銷金融產(chǎn)品收入合計占經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入比例已超20%。

點評：券商投顧收入大增四成彰顯財富管理轉(zhuǎn)型成效。中國銀河逆勢萎縮，凸顯其買方投顧競爭力不足。對行業(yè)而言，中信等頭部券商憑借龐大產(chǎn)品保有規(guī)模搶占先機，將加速財富管理業(yè)務(wù)分化，資源正向優(yōu)質(zhì)龍頭集中。整體看，投顧逆勢高增為大盤注入韌性，買方投顧深化提升了市場資金穩(wěn)定性，長線利好資本市場生態(tài)優(yōu)化。

NO.2券業(yè)高管市場化招聘頻現(xiàn)，國盛證券“海選”副總經(jīng)理

近日，國盛證券公開招聘2名副總經(jīng)理，要求候選人擔任過省屬證券公司或與國盛證券相當及以上規(guī)模證券公司經(jīng)營班子副職或者擔任中層正職職務(wù)不少于3年。國盛證券曾多次公開招聘高管，2024年還公開招聘過總經(jīng)理。去年下半年以來，證券行業(yè)市場化選聘人才日趨頻繁，比如紅塔證券、財達證券等券商的公開選聘已于今年落地，引起市場關(guān)注。

點評：國盛證券“海選”副總經(jīng)理折射券商加速推進高管市場化改革。對公司而言，此舉有望引入新鮮血液，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，為業(yè)務(wù)突破注入新動能，重塑資本市場估值預期。對行業(yè)板塊而言，人才爭奪戰(zhàn)升溫將促使券商提升競爭力，推動板塊內(nèi)部加速分化。就股市整體而言，這彰顯金融領(lǐng)域深化改革的決心，有助于強化市場對金融主線的投資信心。

NO.3量化私募扎堆LOF，牛散大戶“掃貨”ETF

今年以來，跨境基金交易持續(xù)火熱，尤其是白銀LOF、原油LOF等稀缺性的跨境商品型LOF，持續(xù)吸引各類投資者涌入，造就了相關(guān)產(chǎn)品驚人的溢價水平。根據(jù)最新披露的公募基金2025年年報，梳理LOF前十大持有人信息發(fā)現(xiàn)，量化私募成為交易火爆的LOF背后重要玩家。LOF其他類型持有人中，牛散們各顯神通，不少牛散廣撒網(wǎng)式布局了幾十只LOF。ETF方面，牛散的持倉體量更大，出現(xiàn)了多位持倉超過十億元的超級牛散，他們普遍集中火力，重倉押注科技賽道。

點評：量化與牛散扎堆跨境LOF和科技ETF，凸顯資金對稀缺資產(chǎn)與硬科技景氣度的追捧。高溢價交易加劇了相關(guān)產(chǎn)品估值波動風險，對其二級市場定價形成壓制。資金涌入直接推升了商品類基金交投活躍度，并為科技板塊帶來顯著增量資金，重塑板塊內(nèi)部流動性格局。此舉側(cè)面印證市場存量博弈特征，高活躍資金的偏好正引導整體A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)深化。

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