文/《清華金融評論》王茅

中東戰(zhàn)局始終牽動著油價、股市、金價的神經(jīng)，主要原因在于美國、以色列發(fā)動了針對伊朗的軍事打擊，伊朗關(guān)閉了霍爾木茲海峽導(dǎo)致原價攀升，引發(fā)通貨膨脹預(yù)期，甚至引起“滯脹”擔(dān)憂。而昨日剛剛生效的美伊臨時?；饏f(xié)議今日又存在變數(shù)，油價走強，股市、黃金短線又承壓。

臨時?；饏f(xié)議脆弱，存在變數(shù)

據(jù)央視新聞報道，北京時間4月9日凌晨，霍爾木茲海峽再次關(guān)閉，有油輪被迫返航。受此影響，周四亞太早盤，國際油價明顯反彈，WTI原油一度漲超3%。此前以色列襲擊了黎巴嫩，伊朗叫停了霍爾木茲海峽的油輪通行。美國副總統(tǒng)萬斯警告稱，如果伊朗不履行重開霍爾木茲海峽的承諾，?；饏f(xié)議將終止。

由此可見，盡管美伊臨時?；饏f(xié)議于北京時間4月8日8時正式生效，為期兩周，但該協(xié)議相當(dāng)脆弱，存在諸多變數(shù)，比如以色列的攪局，不過關(guān)鍵因素還是在霍爾木茲海峽。

8日中東戰(zhàn)事從“接近崩潰”轉(zhuǎn)向“暫時?；稹?，原因何在？美國方面，沒能如預(yù)想那樣迅速“拿下”霍爾木茲海峽，如果海峽持續(xù)封鎖，那油價勢必持續(xù)攀升，無疑會推高全球（包括美國）的通貨膨脹，進(jìn)而帶來滯脹風(fēng)險，長期下去，將導(dǎo)致全球央行（包括美聯(lián)儲）加息。

而特朗普“心心念念”的則是降息，“化債”，畢竟，美國國債的利息支出已成為僅次于“社會保障”的第二大聯(lián)邦支出項目，當(dāng)前的局勢導(dǎo)致降息、“化債”沒法實現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致特朗普的支持率不斷下滑。

伊朗方面，控制住了霍爾木茲海峽，為自己保存住了“生存”籌碼。

但走向和平之路并非易事，中東各方勢力在較量。

中東局勢牽動股市、金價神經(jīng)

有市場人士認(rèn)為，這次美伊?；鹗菚簳r的，雙方很難談攏，休養(yǎng)生息后很快重燃戰(zhàn)火。中東戰(zhàn)局能否逐步平息，有一個關(guān)鍵因素，那就是霍爾木茲海峽的通航量，如果通航量不足，油價反彈至高位，特朗普有可能重新打擊伊朗，但這里面也存在一個問題，那就是美國的中期選舉越來越近，再度開戰(zhàn)也未必能占領(lǐng)霍爾木茲海峽，若實現(xiàn)不了，反而對特朗普的選舉更為不利。

美伊昨日（4月8日）臨時?；饡r間，恰逢亞洲市場早盤，亞洲股市一片紅火，上證指數(shù)收盤大漲2.7%，日經(jīng)225指數(shù)收盤大漲5.39%，韓國?KOSPI指數(shù)?大漲6.87%，這也是自美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來一個來月的時間里，難得的酣暢淋漓的大漲。日本、韓國的石油進(jìn)口高度依賴中東地區(qū)，因此日本、韓國股市因中東戰(zhàn)事遭遇重創(chuàng)。

如果中東戰(zhàn)事能逐漸趨于平穩(wěn)，對全球股市而言是重大利好，當(dāng)然停戰(zhàn)也需要時間，中間肯定會出現(xiàn)波折。今日股市（4月9日）又因臨時?；饏f(xié)議生變，而掉頭向下。

8日黃金價格明顯走高，倫敦現(xiàn)貨黃金?收盤價約為4813 美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金價格?收盤價約為 4813 美元/盎司，漲幅超3%。9日金價則因中東局勢又有變化而下挫，截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金價格為4709.64美元/盎司，日內(nèi)下跌0.11%。

當(dāng)前影響金價走勢的三大關(guān)鍵因素

金價震蕩主要受三大原因影響。一是美聯(lián)儲利率政策前景。昨日美伊?xí)簳r?；穑羰聭B(tài)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，油價就會進(jìn)一步下跌，對通脹的影響就相對有限，美聯(lián)儲年內(nèi)還存在降息可能，這對金價上漲有利。

不過中東戰(zhàn)局今日又有變化，與此同時，北京時間4月9日凌晨，美聯(lián)儲公布了3 月貨幣政策會議紀(jì)要，顯示美聯(lián)儲官員就中東戰(zhàn)事爆發(fā)后美國就業(yè)市場與通脹前景及其可能引發(fā)的政策應(yīng)對展開了激烈討論。

紀(jì)要顯示，越來越多的美聯(lián)儲官員擔(dān)心中東戰(zhàn)事可能進(jìn)一步加劇美國通脹，并希望明確表示，美聯(lián)儲可能不得不考慮提高利率。

二是中國央行持續(xù)購買黃金。國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年3月中國央行黃金儲備增持16萬盎司，2月增持3萬盎司，3月增持量是2月的約5.3倍。截至2026年3月末，中國黃金儲備達(dá)7438萬盎司，為連續(xù)第17個月增持。

3月國際金價顯著回調(diào)，月跌幅約12%，中國央行加速增持釋放戰(zhàn)略配置信號，體現(xiàn)“低位加倉”的布局思路。當(dāng)前黃金占中國外匯儲備比例不足10%，仍低于全球15%的平均水平，增持空間持續(xù)存在。

三是去美元化浪潮持續(xù)。同在3月，法國央行完成了其黃金儲備的戰(zhàn)略調(diào)整，通過“紐約賣出舊金條、歐洲買入新金條”的置換策略，將129噸黃金從美國紐約聯(lián)儲轉(zhuǎn)移至巴黎金庫，實現(xiàn)黃金100%本土化存儲，同時獲利128億歐元，修復(fù)了央行資產(chǎn)負(fù)債表。

法國央行之所以這么操作，原因包括美國國債突破39萬億美元、SWIFT武器化加速各國對資產(chǎn)主權(quán)安全的訴求，黃金成為“去美元化”核心載體。

這一操作猶如戴高樂行動的重演，1965年法國曾用軍艦運回785噸黃金，直接沖擊布雷頓森林體系，而此次操作以技術(shù)手段達(dá)成相似目標(biāo)——削弱對美元的依賴。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責(zé)編 | 蘭銀帆

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