在2025年交出一份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超3倍的亮眼“成績(jī)單”后，青島海泰科模塑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海泰科”）轉(zhuǎn)身加入“A股收新三板”賽道。

4月6日晚間，海泰科發(fā)布公告稱，公司正籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，取得新三板創(chuàng)新層公司青島旭域土工材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旭域股份”）的控制權(quán)，同時(shí)擬發(fā)行股份募集配套資金。

在業(yè)績(jī)巔峰時(shí)刻選擇停牌重組，海泰科此次跨界并購(gòu)究竟意在何方？

青島上市企業(yè)觀察第677期

主業(yè)回暖之際，布局高分子材料賽道

根據(jù)公告，海泰科已與旭域股份實(shí)際控制人楊寶和等主要股東簽署了《股權(quán)合作備忘錄》。公司股票自4月7日起停牌，預(yù)計(jì)最晚于4月21日前披露交易方案。

根據(jù)公告，此次交易采用“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”相結(jié)合的方式，并同步募集配套資金，預(yù)計(jì)本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人變更。

僅從業(yè)務(wù)標(biāo)簽來(lái)看，海泰科與旭域股份的結(jié)盟似乎有些“跨界”。

收購(gòu)方海泰科，是國(guó)內(nèi)汽車注塑模具行業(yè)的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品深度綁定汽車產(chǎn)業(yè)鏈，客戶名單覆蓋奔馳、寶馬、大眾以及比亞迪、理想等國(guó)內(nèi)外主流車企。

標(biāo)的方旭域股份，則是土工合成材料領(lǐng)域的“隱形冠軍”。這家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，其產(chǎn)品曾參與青藏鐵路、京滬高速等“超級(jí)工程”的建設(shè)，塑料土工格柵產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)量排名居前，遠(yuǎn)銷全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

一個(gè)是面向消費(fèi)端的汽車供應(yīng)鏈，一個(gè)是面向基建端的工程材料商，看似分屬不同賽道，卻又同處于高分子材料這一宏大產(chǎn)業(yè)之中。

近年來(lái)，海泰科極力推進(jìn)“模塑一體化”戰(zhàn)略，其業(yè)務(wù)版圖已從單純的模具制造延伸至改性塑料與高分子新材料。而旭域股份的核心產(chǎn)品土工格柵，原料正是聚丙烯、高密度聚乙烯等高分子粒料。

這種“上游材料工藝”的共性，使得這起并購(gòu)并非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是一次技術(shù)底層邏輯的復(fù)用。

于海泰科而言，其看中的不僅是旭域股份穩(wěn)定的發(fā)展前景，更是其在材料應(yīng)用端的成熟市場(chǎng)。通過(guò)此次并購(gòu)，海泰科可以將自身在高分子材料改性方面的技術(shù)儲(chǔ)備，直接嫁接到旭域股份龐大的基建應(yīng)用場(chǎng)景中。

對(duì)旭域股份而言，這同樣也是一次“鯉魚(yú)躍龍門(mén)”的機(jī)會(huì)。

2025年，旭域股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.80億元，同比增長(zhǎng)27.80%；凈利潤(rùn)4357.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.34%。但新三板的流動(dòng)性桎梏限制了其融資能力與發(fā)展空間。此番投身A股上市公司懷抱，旭域股份或能借助上市公司的信用背書(shū)，將業(yè)務(wù)觸角延伸至更廣闊的海外及高端市場(chǎng)。

亮眼業(yè)績(jī)背后的“遠(yuǎn)慮”

此次并購(gòu)，正值海泰科交出一份亮眼“成績(jī)單”之后。

據(jù)公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，海泰科預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5150萬(wàn)元至6680萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)226.86%至323.97%。

業(yè)績(jī)的爆發(fā)，得益于汽車行業(yè)的高景氣度以及公司首發(fā)募投項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放。

海泰科的主營(yíng)業(yè)務(wù)與全球汽車周期深度綁定。2026年1月，隨著合肥改性塑料生產(chǎn)基地投產(chǎn)，海泰科在長(zhǎng)三角的布局開(kāi)始落地，其“改性塑料—注塑模具—塑料零部件”的鏈條初具規(guī)模。

雖然目前公司訂單飽滿，但汽車行業(yè)的內(nèi)卷與價(jià)格戰(zhàn)已傳導(dǎo)至上游零部件廠商。對(duì)海泰科而言，過(guò)度依賴單一汽車行業(yè)的“周期性”風(fēng)險(xiǎn)，使其必須通過(guò)戰(zhàn)略手段平滑過(guò)渡。

此外，業(yè)內(nèi)人士透露，汽車模具行業(yè)受制于產(chǎn)能擴(kuò)張的物理限制，單純依靠擴(kuò)產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)幾何級(jí)的增長(zhǎng)。在此背景下，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”成為海泰科的必答題。

而早在此之前，海泰科便已為“換賽道”埋下了伏筆。2023年，海泰科發(fā)行近4億元可轉(zhuǎn)債，布局“年產(chǎn)15萬(wàn)噸高分子新材料項(xiàng)目”，壯大改性塑料業(yè)務(wù)規(guī)模。

目前，該項(xiàng)目正在緊鑼密鼓地建設(shè)中，預(yù)計(jì)2027年完全達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入17.45億元，凈利潤(rùn)7368.15萬(wàn)元。

在業(yè)績(jī)巔峰時(shí)尋求變革，往往比低谷時(shí)斷臂求生更具前瞻性，海泰科選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)停牌，時(shí)機(jī)拿捏得恰到好處。

一方面，公司剛剛擺脫了可轉(zhuǎn)債贖回帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力，且有息負(fù)債規(guī)模大幅減少，現(xiàn)金流狀況改善，具備通過(guò)發(fā)行股份進(jìn)行資本運(yùn)作的空間。

另一方面，2026年以來(lái)，A股并購(gòu)新三板優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的案例明顯增多，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。海泰科在4月6日晚間發(fā)布公告，次日起便停牌，展現(xiàn)了對(duì)鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的急切心態(tài)。

當(dāng)然，橫亙?cè)诤Ｌ┛泼媲暗摹罢详P(guān)”依然險(xiǎn)峻，最大的挑戰(zhàn)在于客戶與文化的差異。

一家是服務(wù)于快節(jié)奏汽車產(chǎn)業(yè)的模具廠，一家是服務(wù)于長(zhǎng)周期基建工程的材料商，兩者在客戶響應(yīng)節(jié)奏、生產(chǎn)管理模式上存在天然差異。交易達(dá)成只是第一步，海泰科后續(xù)能否像其整合公告中期望的那樣，真正實(shí)現(xiàn)從單一制造業(yè)務(wù)向多元制造平臺(tái)的跨越，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

此外，海泰科服務(wù)于全球車企，旭域股份產(chǎn)品則已銷往全球50多個(gè)國(guó)家，若能在海外渠道上實(shí)現(xiàn)共享與賦能，這起并購(gòu)將不僅僅是一筆財(cái)務(wù)并表，而是實(shí)打?qū)嵉膽?zhàn)略協(xié)同。