出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

4月3日晚間，愛嬰室（603214.SH）發(fā)布2025年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.82億元，同比增長9.09%；歸母凈利潤8145.68萬元，同比下降23.45% ；基本每股收益0.588元，同比下降23.1% 。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.53元（含稅）。

在母嬰行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的關(guān)鍵期，愛嬰室以“線下加密+線上提效”的雙輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)步增長與運(yùn)營效率顯著提升，結(jié)構(gòu)性增長潛力持續(xù)釋放。

2025年，愛嬰室堅(jiān)定推進(jìn)“區(qū)域深耕+新增拓展”的門店策略，全年新開近100家門店，較上年增加36家，新增門店覆蓋上海、杭州、成都、南京等核心城市，并成功進(jìn)入揚(yáng)州、合肥、泉州、廣州等新區(qū)域。截至2026年3月底，全國門店總數(shù)突破530家，頭部品牌效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。

門店擴(kuò)張并未以犧牲效率為代價(jià)，反而實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效率雙提升。報(bào)告期內(nèi)，公司門店銷售收入同比增長6.9% ；通過精簡SKU、優(yōu)化動(dòng)線與陳列，門店坪效同比提升13%，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)較上年加快22天。同時(shí)，AI技術(shù)賦能運(yùn)營，自主研發(fā)的AI視覺生成系統(tǒng)降低內(nèi)容制作成本，人機(jī)協(xié)同處理高頻重復(fù)工作，月均節(jié)省工時(shí)超500小時(shí)，人效同比提升7% ，新店盈虧平衡周期明顯縮短，為全國化擴(kuò)張筑牢根基。

線上線下協(xié)同成為愛嬰室增長核心引擎。線下依托530家門店的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，提供沉浸式母嬰消費(fèi)體驗(yàn)；線上則通過抖音、小紅書、美團(tuán)等平臺(tái)構(gòu)建全渠道零售矩陣，打通“線上觸達(dá)-線下消費(fèi)”閉環(huán)。

2025年，公司線上銷售額同比增長21% ，直播電商成為重要增長點(diǎn)，全年開展百余場直播活動(dòng)，精準(zhǔn)觸達(dá)潛在客群。即時(shí)零售領(lǐng)域，整合美團(tuán)、餓了么等平臺(tái)資源，實(shí)現(xiàn)“小時(shí)達(dá)”服務(wù)，滿足消費(fèi)者應(yīng)急與日常采購需求，線上業(yè)務(wù)對營收的拉動(dòng)作用持續(xù)增強(qiáng)，與線下門店形成互補(bǔ)協(xié)同。

在商品端，愛嬰室聚焦“安全、健康、優(yōu)質(zhì)、平價(jià)”，持續(xù)升級自有品牌矩陣，成效顯著。2025年，自有品牌銷售額同比增長21%，占營收比重提升2個(gè)百分點(diǎn) ，成為增長新動(dòng)力。

品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)步推進(jìn)，核心品類表現(xiàn)分化。奶粉作為核心品類，收入保持增長，但毛利率略有下滑；而食品、玩具、出行等品類增速突出，毛利率實(shí)現(xiàn)提升。供應(yīng)鏈端，公司戰(zhàn)略入股湖北永怡護(hù)理品有限公司，強(qiáng)化紙尿褲等上游供應(yīng)鏈掌控力 ；與萬代南夢宮合作的高達(dá)基地入駐長沙、合肥、沈陽等商圈，通過IP場景體驗(yàn)吸引年輕消費(fèi)群體，豐富門店業(yè)態(tài)，提升用戶粘性。

盡管凈利潤短期承壓，但愛嬰室現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健。2025年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)3.73億元，同比增長11.83% ，主要得益于營收增長帶來的現(xiàn)金流入增加，為門店擴(kuò)張與運(yùn)營提供充足資金保障。

投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出4075.74萬元，主要系新開門店資本化支出及收購湖北永怡30%股權(quán)所致 ，屬于長期戰(zhàn)略投入，有助于鞏固供應(yīng)鏈優(yōu)勢、完善全國布局，為未來可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

對于凈利潤同比下滑，公司表示主要受新店擴(kuò)張帶來的租金、人力等成本增加，以及奶粉等核心品類毛利率下滑影響。同時(shí)，行業(yè)處于深度調(diào)整期，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏放緩，也對短期盈利造成一定壓力。

從長期看，愛嬰室的核心競爭力在于全國化門店網(wǎng)絡(luò)、全渠道運(yùn)營能力、自有品牌優(yōu)勢及供應(yīng)鏈整合能力。隨著新店逐步進(jìn)入穩(wěn)定盈利期、數(shù)字化運(yùn)營效率持續(xù)提升、品類結(jié)構(gòu)與毛利率逐步改善，疊加母嬰行業(yè)消費(fèi)升級與政策支持，公司盈利有望逐步修復(fù)。

作為母嬰零售行業(yè)的頭部企業(yè)，愛嬰室正以規(guī)模擴(kuò)張與效率提升的平衡策略，穿越行業(yè)周期。短期的盈利波動(dòng)不改長期增長邏輯，隨著全國化布局持續(xù)深化、全渠道協(xié)同效應(yīng)釋放及自有品牌與品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司有望在母嬰消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，持續(xù)釋放增長潛力，為股東創(chuàng)造長期價(jià)值。