今天A股港股都休市，正好翻翻新聞。看到幾個(gè)事兒挺有意思，跟我們之前聊的低利率環(huán)境一結(jié)合，感覺(jué)有點(diǎn)微妙。

1. 光伏退稅真沒(méi)了，以后得靠真本事吃飯。這件事其實(shí)在4月1號(hào)就落地了，光伏組件出口退稅徹底歸零。說(shuō)白了，以前國(guó)家給你吃的那點(diǎn)糖現(xiàn)在不給了。我覺(jué)著這倒不一定是壞事，就是逼著企業(yè)別老想著靠退稅補(bǔ)貼去海外打價(jià)格戰(zhàn)。那些只會(huì)卷低價(jià)、毛利薄的小廠，成本壓力一下就上來(lái)了；反而是有技術(shù)、能控制成本的大廠，這關(guān)應(yīng)該能熬過(guò)去。以后光伏這行，有單就賺的草莽時(shí)代算是翻篇了，得看誰(shuí)更能扛成本。當(dāng)然扛過(guò)來(lái)的公司，資產(chǎn)價(jià)格也跌到地板上了，正好地板上去撿金子了。但現(xiàn)在要看清楚誰(shuí)在裸泳，可能還不是時(shí)候。

2. 新聞?wù)f央行明天要搞8000億的買斷式逆回購(gòu)，聽(tīng)著數(shù)字好嚇人，但其實(shí)只算是在縮量續(xù)作，實(shí)際還凈回籠了3000億。結(jié)合你們之前問(wèn)的那個(gè)低利率，現(xiàn)在企業(yè)貸款都3.1%左右了，現(xiàn)在的局面其實(shí)是糾結(jié)的。一方面，銀行手里錢多，利率也低，但另一方面，企業(yè)和老百姓好像不太敢借錢。錢在金融體系里空轉(zhuǎn)，就是流不到實(shí)體和股市里去。所以別看放水新聞熱鬧，關(guān)鍵得看二季度有沒(méi)有能讓大家愿意掏錢的真項(xiàng)目。

3. 中東那邊，霍爾木茲海峽局勢(shì)又緊了，油價(jià)今天早上直接往上躥，WTI都沖114美元了。這對(duì)我們可能是個(gè)隱患，雖然國(guó)內(nèi)現(xiàn)在通脹不高，但如果油價(jià)被地緣政治一直推著漲，央行想繼續(xù)降息刺激經(jīng)濟(jì)的手就得收著點(diǎn)，畢竟得防著輸入性通脹。這對(duì)航空、物流這些吃油大戶是直接利空，對(duì)大家一直繼續(xù)期待的低利率環(huán)境也是個(gè)潛在的壓制。

總的來(lái)說(shuō)：光伏在洗牌，錢在空轉(zhuǎn)，油價(jià)在添亂。明天開(kāi)盤，感覺(jué)還是防守，周期品可能比較好。

4. 特朗普這兩天有兩個(gè)不太對(duì)勁的舉動(dòng)。頭一件事，是安靜得反常。他可是推特之王，但四月初那幾天，他公開(kāi)露面少了，連周末去佛羅里達(dá)打高爾夫這個(gè)固定節(jié)目也停了。為什么呢？當(dāng)時(shí)美軍一架F-15E戰(zhàn)機(jī)在伊朗被擊落，還有一名飛行員沒(méi)找到。他緊張得很，一直盯著營(yíng)救進(jìn)展。后來(lái)，特種兵真把飛行員救回來(lái)了，他興奮得不行，深夜就宣布這是美國(guó)史上最大膽的搜救，還說(shuō)要開(kāi)記者會(huì)。伊朗那邊覺(jué)得很憋屈，說(shuō)美國(guó)為此損失更大，炸了他們不少飛機(jī)。第二件事就更讓人驚訝了。第二天一早，不知道是興奮勁沒(méi)過(guò)，還是氣不過(guò)伊朗，他直接在網(wǎng)上對(duì)著伊朗罵臟話，威脅要炸電廠和橋梁。美國(guó)總統(tǒng)一清早像瘋了似的，這話是美國(guó)參議員舒默說(shuō)的，可把美國(guó)國(guó)內(nèi)給看傻了。好些議員批評(píng)他，甚至提到該考慮啟動(dòng)憲法修正案把他換掉。伊朗那邊也沒(méi)客氣，立刻說(shuō)如果美國(guó)敢動(dòng)民用設(shè)施，他們一定同等報(bào)復(fù)，周圍國(guó)家也跑不了。

這下全世界都跟著緊張，因?yàn)樗o伊朗下了最后通牒，時(shí)間從四月六號(hào)改到四月七號(hào)晚上八點(diǎn)。大家都在猜，他到底是想動(dòng)真格的，還是又在嚇唬人。要是真動(dòng)手，中東可能就大亂了，油價(jià)、糧食、股市都得跟著遭殃，我們也都得受影響。我們就等著看4月8號(hào)的結(jié)果吧，我估計(jì)大概率地面戰(zhàn)開(kāi)打。這場(chǎng)仗是不能停的，伊朗不愿意停，特朗普也不能停，因?yàn)槟銈兛次覀冞@里每天有那么多自媒體靠他打仗的消息吃飯呢。

最近，你們注意到了沒(méi)有？家電大廠集體調(diào)價(jià)了。

這波家電漲價(jià)并不是斷崖式跳漲，而是明穩(wěn)暗升。線上供貨價(jià)已調(diào)，線下賣場(chǎng)還在消化老庫(kù)存，所以導(dǎo)購(gòu)會(huì)說(shuō)新款到了肯定貴。現(xiàn)在的套路是指導(dǎo)價(jià)不變，但贈(zèng)品縮水、優(yōu)惠券門檻變高，實(shí)際到手價(jià)還是漲了。

我去梳理了一下主要品類，漲價(jià)的品類基本算比較全了。

空調(diào)：漲得最兇，掛機(jī)普遍貴 300-500 元，高端柜機(jī)漲幅 25%-30%。

廚電 & 電視：漲幅約 10%，大屏電視（65/75寸）單臺(tái)多花四五百。

冰洗：相對(duì)溫和，漲幅 5%-10%，基礎(chǔ)款幾乎沒(méi)動(dòng)，高端款才明顯漲價(jià)。

過(guò)去二十年，我們習(xí)慣了家電價(jià)格越來(lái)越便宜，功能越來(lái)越多，那是因?yàn)榉康禺a(chǎn)紅利、人口紅利、以及中國(guó)制造的規(guī)模效應(yīng)在支撐。但現(xiàn)在，便宜又好用的邏輯正在失效，產(chǎn)品會(huì)變得更智能、更節(jié)能，可這價(jià)格，確實(shí)很難回到過(guò)去了。家電現(xiàn)在是沒(méi)有漲價(jià)去庫(kù)存這一說(shuō)的，所以產(chǎn)品提價(jià)整體上對(duì)優(yōu)質(zhì)的龍頭上市公司盈利是正面的，你們可能會(huì)擔(dān)心漲價(jià)的原因是原材料成本上漲帶來(lái)壓力了，所以漲價(jià)幅度基本是填了成長(zhǎng)上升的坑，其實(shí)你們不用這么想，換著你是董事長(zhǎng)，盼了那么多年的漲價(jià)，現(xiàn)在成本端終于給你漲價(jià)機(jī)會(huì)了，你說(shuō)你會(huì)那么老實(shí)，不多來(lái)點(diǎn)利潤(rùn)？

今天再來(lái)分析一下TCL集團(tuán)擁有的三家上市公司年報(bào)。簡(jiǎn)單直白的說(shuō)，這三家公司2025年的表現(xiàn)，就是大哥吃肉，二哥喝湯，老三還在ICU里躺著。

TCL科技是大哥。面板業(yè)務(wù)是真爭(zhēng)氣，營(yíng)收1840億，凈利翻倍漲到45億，現(xiàn)金流也特別健康，內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)值得期待，現(xiàn)在的價(jià)格有一定安全邊際，算是家里最穩(wěn)的頂梁柱。

TCL智家算二哥。走的是穩(wěn)健路線，營(yíng)收185億，凈利11億。亮點(diǎn)是出海很猛，自有品牌在海外賣得特別好，公司內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)高于當(dāng)前股價(jià)，安全邊際很高，算是悶聲發(fā)小財(cái)。

TCL中環(huán)就是老三。這就比較慘了，光伏行業(yè)還在卷價(jià)格，賣一片虧一片，全年虧了92億。雖然比上一年少虧了點(diǎn)，但還沒(méi)爬出坑來(lái)。

所以你們看，同一個(gè)集團(tuán)，做面板和家電的現(xiàn)在日子挺好過(guò)，但沾上光伏的還在硬扛虧損。是不是也印證著我們前面一段說(shuō)的家電吃肉，光伏吃癟。

最近看到一個(gè)報(bào)道，說(shuō)網(wǎng)紅李子柒擔(dān)任編劇的紀(jì)錄片《溫室》已通過(guò)國(guó)家電影局備案的消息。影片故事聚焦于李子柒為幫助患有慢性肺心病的奶奶度過(guò)寒冬，決定為其建造一座恒溫恒濕的溫室。

我突然想到我現(xiàn)在住的潞江壩這個(gè)地方了，勐赫小鎮(zhèn)不就是現(xiàn)實(shí)版的度過(guò)寒冬的天然溫室嗎？我們這里的確有患有慢阻肺、肺心病、心臟病、內(nèi)風(fēng)濕這些病的患者長(zhǎng)期在這里康養(yǎng)，效果很好，好多老人是推著輪椅來(lái)的，住了半年就可以丟掉輪椅雙腳走路了。估計(jì)這里的陽(yáng)光、空氣、溫泉、世外鄉(xiāng)村的恬適生活，是一種神奇療愈。

今天就上這些了，明天假期結(jié)束了，迎接開(kāi)市。