最近看到一組新股市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一季度上市的個(gè)股數(shù)量較上年同期略有增長，北交所個(gè)股占比過半，汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)的個(gè)股數(shù)量相對(duì)較多。發(fā)行價(jià)整體略高于上年水平，市盈率則有所降低，最引人關(guān)注的是個(gè)股首日表現(xiàn)普遍突出，價(jià)格區(qū)間提升幅度均值超160%，不少個(gè)股單簽獲利可觀，甚至出現(xiàn)單簽獲利超13萬的情況。但熱鬧的行情背后，很多人卻感慨操作難度越來越大，看似每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，實(shí)際很難拿到成果，這背后其實(shí)是市場中大資金博弈加劇的結(jié)果。之前和一位朋友聊天，他也說去年以來看著市場不錯(cuò)，自己卻沒多少收獲，就是因?yàn)橛龅诫A段性價(jià)格回撤就忍不住離場，事后才發(fā)現(xiàn)錯(cuò)過了后續(xù)的行情。

一、從股價(jià)波動(dòng)看資金博弈邏輯

很多人覺得近年行情難操作，并非錯(cuò)覺，背后是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)占比擴(kuò)大，大資金之間的博弈變得異常激烈。就拿某只個(gè)股來說，從今年2月初到3月底，股價(jià)從15元區(qū)間提升至21元區(qū)間，兩個(gè)月價(jià)格區(qū)間變動(dòng)幅度超40%，整體表現(xiàn)突出，但細(xì)看走勢會(huì)發(fā)現(xiàn)，真正推動(dòng)價(jià)格變動(dòng)的天數(shù)不到十天，其余時(shí)間都處于階段性回撤中。放在當(dāng)下，多數(shù)人可能早就離場，若是在階段性高點(diǎn)介入，還可能陷入被動(dòng)，這就是很多人覺得行情難把握的原因。

看圖1：

如果僅看股價(jià)走勢，很難發(fā)現(xiàn)背后的邏輯，但用量化大數(shù)據(jù)拆解資金行為，就能看清全貌。圖中青色的「游資搶籌」現(xiàn)象，代表當(dāng)天「機(jī)構(gòu)」和「游資」同時(shí)占據(jù)交易主導(dǎo)地位，多數(shù)時(shí)候由機(jī)構(gòu)資金把控行情，游資的參與相當(dāng)于一種挑戰(zhàn)，每當(dāng)游資開始參與，機(jī)構(gòu)就會(huì)順勢引導(dǎo)股價(jià)回撤，這也是股價(jià)出現(xiàn)階段性波動(dòng)的核心原因?？炊@一點(diǎn)，就不會(huì)被短期波動(dòng)干擾，反而能關(guān)注到機(jī)構(gòu)和游資同時(shí)看好的標(biāo)的。

二、量化數(shù)據(jù)拆解游資與機(jī)構(gòu)互動(dòng)

類似的情況從去年開始越來越多，不少個(gè)股都出現(xiàn)大幅波動(dòng)，且價(jià)格區(qū)間變動(dòng)幅度越大的標(biāo)的，波動(dòng)越明顯，這也導(dǎo)致投資者之間的差距被拉大。比如另一只個(gè)股，不到一個(gè)月時(shí)間價(jià)格區(qū)間變動(dòng)幅度超20%，但圖中圈出的部分波動(dòng)幅度很大，僅看走勢的話，很多人可能只能拿到微薄的成果，甚至提前離場。

看圖2：

用量化數(shù)據(jù)看資金行為，會(huì)發(fā)現(xiàn)和前一只個(gè)股如出一轍，也是游資的參與引發(fā)了機(jī)構(gòu)的行為，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。這種資金之間的博弈，反而讓優(yōu)質(zhì)標(biāo)的更容易被識(shí)別出來，因?yàn)橹挥斜欢喾疥P(guān)注的標(biāo)的，才會(huì)出現(xiàn)這樣的互動(dòng)。再看第三只個(gè)股，從去年5月底到8月底，三個(gè)月價(jià)格區(qū)間變動(dòng)幅度超50%，這段時(shí)間市場整體表現(xiàn)較好，但該標(biāo)的的表現(xiàn)能排進(jìn)市場前10%，屬于拔尖的一批。不過細(xì)看走勢會(huì)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)時(shí)間都處于階段性回撤中，甚至出現(xiàn)五波反復(fù)的波動(dòng)，這種情況很容易讓人迷惑，尤其是多次的沖高后回撤，更是會(huì)讓人做出錯(cuò)誤判斷。

看圖3：

三、多維視角下的交易行為識(shí)別

要理解這種波動(dòng)背后的邏輯，還是要從交易行為入手。除了青色的「游資搶籌」，還有兩種關(guān)鍵的量化數(shù)據(jù)：藍(lán)色的「機(jī)構(gòu)震倉」現(xiàn)象，代表機(jī)構(gòu)資金利用交易優(yōu)勢引導(dǎo)股價(jià)回撤，以促使跟風(fēng)資金離場，當(dāng)這一現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，也意味著機(jī)構(gòu)的回撤動(dòng)作接近尾聲，后續(xù)會(huì)重新參與交易；橙色的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，代表此刻機(jī)構(gòu)資金掌握交易主動(dòng)權(quán)，主導(dǎo)著當(dāng)時(shí)的交易節(jié)奏。

通過這三種不同的交易現(xiàn)象，就能清晰看清大資金的博弈過程。在數(shù)字①的位置，游資開始參與交易，機(jī)構(gòu)不會(huì)輕易讓步，后續(xù)股價(jià)出現(xiàn)階段性回撤，但用量化數(shù)據(jù)能看到，這是機(jī)構(gòu)的主動(dòng)行為，若僅看走勢，很多人可能就會(huì)離場。數(shù)字②的位置，游資再次激進(jìn)參與，一度推動(dòng)股價(jià)接近大幅變動(dòng)，但最終被機(jī)構(gòu)引導(dǎo)回撤，不了解情況的人很容易被這種波動(dòng)嚇到。

趕跑游資后，機(jī)構(gòu)開始清理跟風(fēng)的散戶，從數(shù)字③到數(shù)字⑤的區(qū)域，出現(xiàn)三次「機(jī)構(gòu)震倉」現(xiàn)象，目的就是讓跟風(fēng)資金離場，散戶往往難以承受這種反復(fù)波動(dòng)，大多選擇離場，所以數(shù)字⑤之后，股價(jià)出現(xiàn)跳空變動(dòng)，當(dāng)天最高價(jià)格區(qū)間變動(dòng)幅度超13%，此時(shí)多數(shù)散戶已經(jīng)沒有參與的機(jī)會(huì)。隨后在數(shù)字⑥的位置，游資再次參與，但沒有散戶的跟風(fēng)，機(jī)構(gòu)輕松引導(dǎo)回撤，之后游資不再出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)開始推動(dòng)股價(jià)快速變動(dòng)。

看圖4：

四、升級(jí)認(rèn)知適配當(dāng)下市場格局

現(xiàn)在市場的核心變化，就是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易占比已經(jīng)超過全市場的50%，大資金之間的博弈成為常態(tài)，普通投資者若還用過去的方法觀察市場，自然很難適應(yīng)。過去看走勢數(shù)周期的老思路，已經(jīng)和當(dāng)下的市場格局格格不入，當(dāng)務(wù)之急是升級(jí)自己的觀察水平，用量化大數(shù)據(jù)從資金、行為、價(jià)格等多個(gè)維度看待市場。

量化大數(shù)據(jù)的核心價(jià)值，在于幫助我們擺脫主觀臆斷，用客觀數(shù)據(jù)替代直覺判斷，突破信息繭房，發(fā)現(xiàn)市場中的盲點(diǎn)，建立概率思維，理解市場運(yùn)行的或然性特征。通過多維量化數(shù)據(jù)，我們能識(shí)別不同類型資金的參與特征，捕捉交易行為模式，把握不同周期下的市場運(yùn)行規(guī)律，最終形成更客觀的市場認(rèn)知和更規(guī)范的決策流程，減少情緒干擾，建立可持續(xù)的投資能力。

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