石油從來不是美元霸權(quán)的基石

如果你長(zhǎng)期關(guān)注全球政治經(jīng)濟(jì)輿情，相信對(duì)“石油美元”這個(gè)詞會(huì)很熟悉，它很符合大眾的直覺：因?yàn)槭澜缧枰?，而石油必須用美元買，所以美元霸權(quán)是刻在黑色黃金上的。

順著這個(gè)邏輯推演，只要產(chǎn)油國(guó)開始嘗試本幣結(jié)算，美元的大廈似乎頃刻間就會(huì)土崩瓦解。

全球年度石油貿(mào)易額約2-3萬億美元，全球年度總貿(mào)易額約 30萬億美元 ，而全球外匯市場(chǎng)日交易量就超過7萬億美元——這才是重點(diǎn)，一年的石油貿(mào)易額只有外匯市場(chǎng)幾個(gè)小時(shí)的交易量。

因?yàn)槲抑荒苡妹涝I石油（事實(shí)上這個(gè)理由也不成立了，中國(guó)可以用人民幣跟沙特買原油），所以我必須把原油需求幾百倍的外匯儲(chǔ)備都變成美元——這個(gè)邏輯根本經(jīng)不起推敲。

當(dāng)然，石油美元這個(gè)說法，并非錯(cuò)誤，只是過時(shí)了，因?yàn)樵?970年代，它確實(shí)救了美元一命。

在1970年代初，布雷頓森林體系崩盤，美元經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的信用坍塌：

全球各國(guó)都在瘋狂拋售美元、搶購(gòu)黃金，美國(guó)黃金儲(chǔ)備入不敷出，尼克松宣布美元與黃金脫鉤，這意味著美元從“準(zhǔn)黃金”變成了“純信用貨幣”，失去黃金錨定后，美元購(gòu)買力暴跌，經(jīng)濟(jì)陷入了停滯與高通脹并存的“滯脹”泥潭。

美元需要一個(gè)新的、全球都必須消耗的錨，而石油作為工業(yè)社會(huì)的血液，是黃金 的完美替代品。于是美國(guó)與沙特達(dá)成了一項(xiàng)關(guān)鍵協(xié)議，沙特及隨后的OPEC同意出口石油只以美元計(jì)價(jià)。

為了鼓勵(lì)沙特將賺來的美元購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，美國(guó)甚至為沙特開設(shè)了“后門”，允許其繞過公開競(jìng)標(biāo)直接購(gòu)買美債，這才漸漸穩(wěn)定了美元的信用。

那中東國(guó)家為什么要幫美國(guó)呢？其實(shí)是在幫自己。

所以“救美元”不但是美國(guó)的事，也是中東產(chǎn)油國(guó)的事。

沙特之后，其他成員國(guó)也發(fā)現(xiàn)，將石油收入轉(zhuǎn)換成美元資產(chǎn)是最具流動(dòng)性和效率的選擇，可以讓OPEC成員國(guó)的財(cái)政預(yù)算更加穩(wěn)定。

更重要的是，“石油換美元”也拯救了全球貿(mào)易。

產(chǎn)油國(guó)手里突然多出幾千億貨幣，而石油進(jìn)口國(guó)則面臨嚴(yán)重的本幣貶值和外匯枯竭，這就影響了世界貿(mào)易的流動(dòng)性。讓沙特把錢買成美債，讓美元又回到了美國(guó)銀行系統(tǒng)中，再由美國(guó)銀行貸款給其他國(guó)家買石油。這個(gè)“循環(huán)系統(tǒng)”保住了全球貿(mào)易的順利運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)所有國(guó)家都有好處。

而且，“石油換美元”只是協(xié)議的一部分，當(dāng)時(shí)的中東各國(guó)還有自身的安全問題，比如沙特王室面臨著極大的不安全感，外部有以色列的軍事壓力，以及蘇聯(lián)在阿拉伯地區(qū)的滲透；內(nèi)部有民族主義崛起，還有鄰國(guó)如伊拉克、伊朗的威脅。

這份協(xié)議中，美國(guó)還承諾向沙特提供軍事保護(hù)，保證在波斯灣的軍事存在，相當(dāng)于給“王爺們”買了一份“政權(quán)長(zhǎng)青”的保險(xiǎn)。

此外，美國(guó)還承諾向沙特輸出技術(shù)和基建能力，從海水淡化廠到城市電網(wǎng)，沙特的現(xiàn)代化底層邏輯基本是由美國(guó)技術(shù)支撐的。

所以，“石油換美元”不僅僅是貿(mào)易與支付，而是美國(guó)用金融、科技和軍事實(shí)力，向沙特交換了其擁有的“信用錨定物”；而沙特將石油收入換成美債，是將自己的國(guó)民財(cái)富質(zhì)押在了美國(guó)手中。

石油美元是美元在風(fēng)雨飄搖的1970年代的“救生圈”，也是當(dāng)時(shí)沒有能替代美元的其他貨幣的必然結(jié)果?？傻搅?980年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定下來后，建立了美元霸權(quán)的真正基石，“石油美元”的作用就下降了。

沙特的石油只是幫助美元度過危機(jī)，真正讓美元牢牢地樹立霸權(quán)地位的，還是美國(guó)自身的實(shí)力。

從中東石油換美元開始，實(shí)際上換的是美債。后來，全球各國(guó)都發(fā)現(xiàn)，國(guó)家財(cái)富的最佳載體，還是要看美債，幾萬億的“閑錢”，除了美債，全球沒有第二個(gè)市場(chǎng)能“吃得下”且隨時(shí)能“吐出來”，還能生息。

再到1990年代，科技革命在美國(guó)爆發(fā)，而頂尖的科技產(chǎn)出確保了全球必須向美國(guó)購(gòu)買高附加值產(chǎn)品；要投資頂級(jí)公司，就必須買美股，這些都要用美元。

這樣一來，這產(chǎn)生了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，就算非美元國(guó)家之間做生意，也是首選美元，就像社交軟件，大家都用美元是因?yàn)槠渌硕荚谟?，再加上美?guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，也節(jié)省了轉(zhuǎn)換貨幣的成本。

石油對(duì)于美元而言，早就不再重要了。美國(guó)從最大的石油進(jìn)口國(guó)變成了出口國(guó)，進(jìn)口中東石油輸出美元的傳統(tǒng)路徑早失效了，加上中俄、中沙之間開始嘗試本幣結(jié)算，美元在石油貿(mào)易中的作用大大下降。

即使未來中東石油真如很多自媒體所說的，可以使用人民幣等各種貨幣，也不代表美元大廈將傾。

但我也不是說美元的地位永固，信用貨幣的核心還是在于信用，所以威脅美元的不一定是另一種主權(quán)貨幣，更可能是對(duì)“中心化信用”的普遍懷疑。

不過，黃金畢竟有自己的劣勢(shì)，否則近代也不可能被英磅等信用貨幣取代，它只能反應(yīng)美元信用危機(jī)，而無法取代美元。

美元目前的統(tǒng)治力在于它掌握了全球貿(mào)易的“路由器”——SWIFT系統(tǒng)和“清算行”，而美元信用來自金融市場(chǎng)、使用者的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即使美國(guó)的實(shí)力相對(duì)下降，全球各國(guó)更可能將就著用，而不是換一個(gè)信用貨幣。

所以美元真正的威脅是去中心化的“降維打擊”，特別是加密貨幣，通過技術(shù)手段，代碼即法律，替代“信任關(guān)系”，用區(qū)塊鏈技術(shù)繞過美元的“路由器”，讓國(guó)際貿(mào)易直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)即時(shí)清算，效率將大大提升。

更重要的是，如果未來技術(shù)的發(fā)展可以讓加密貨幣更穩(wěn)定，未來財(cái)富可以安全地存儲(chǔ)在去中心化的網(wǎng)絡(luò)中，就不再需要通過購(gòu)買美債來“避險(xiǎn)”，還可以繞過美國(guó)最強(qiáng)大的金融制裁的武器，“去美債化”才是對(duì)美元霸權(quán)的致命一擊。

所以加密貨幣對(duì)美元的威脅比任何一種貨幣都更直接，美國(guó)真正警惕的也是它，而目前找到的殺手锏正是美元“穩(wěn)定幣化”——通過將美元注入去中心化金融的血管，讓美元從“紙幣”進(jìn)化為“數(shù)字協(xié)議”。

美國(guó)的如意算盤是，如果全球所有的去中心化交易底層都錨定美元穩(wěn)定幣，那么去中心化非但沒殺死美元，反而讓美元霸權(quán)實(shí)現(xiàn)了“全數(shù)字化升級(jí)”。

未來各國(guó)對(duì)穩(wěn)定幣主權(quán)的爭(zhēng)奪，才是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)決定性的戰(zhàn)場(chǎng)。

五十年前，美元通過與石油的“利益交換”，在黃金崩塌的廢墟上重建了信用。

美元霸權(quán)的核心在于它定義了一整套財(cái)富儲(chǔ)存、流動(dòng)性和貿(mào)易支付的規(guī)則，而且有能力保護(hù)它的運(yùn)轉(zhuǎn)，它在前50年非常高效，但現(xiàn)在顯然已經(jīng)是這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)與人工智能時(shí)代的“絆腳石”。

所以千萬不要以為美元信用崩潰，其他貨幣就有機(jī)會(huì)，正是因?yàn)槊涝w系有這樣那樣根深蒂固的問題，人類才不需要“另一個(gè)美元”，而是一整套全新的方案。

石油美元的黃昏，或許正是“去中心化貨幣”的黎明。