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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買(mǎi)賣(mài)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：何純?cè)谀蠂?guó)

來(lái)源：雪球

自從2021年創(chuàng)下高位之后，這幾年消費(fèi)股的表現(xiàn)一直都比較低迷。

有意思的是，消費(fèi)股最高峰恰好也是房?jī)r(jià)最高的時(shí)候。之后，房?jī)r(jià)開(kāi)始下滑，消費(fèi)股的表現(xiàn)也就開(kāi)始萎靡。

原因很簡(jiǎn)單，房子是國(guó)人財(cái)富最集中的載體。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，住房占到國(guó)人資產(chǎn)的比重平均高達(dá)50-60%左右。房?jī)r(jià)下滑，意味著老百姓財(cái)富也下降，自然消費(fèi)意愿也就會(huì)跟著下降。

普通人在投資中，比較容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤是尤其關(guān)注當(dāng)下的情況，更容易看到當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)，而不容易看到未來(lái)的發(fā)展。他們常常把前期的下跌簡(jiǎn)單外推，認(rèn)為以后也會(huì)如此。

比如說(shuō)2024年2月，微盤(pán)股大跌，估值跌到了10年來(lái)的最低位。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上風(fēng)聲鶴唳，太多投資者說(shuō)要關(guān)注微盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，甚至有人提出了火場(chǎng)論。有的機(jī)構(gòu)甚至明確，以后不允許再投資微盤(pán)。

事實(shí)上從2024年2月到現(xiàn)在，微盤(pán)相關(guān)的策略漲了160%左右。那些被微盤(pán)大跌而嚇住的人，錯(cuò)過(guò)了一波非常好的機(jī)遇。

現(xiàn)在的消費(fèi)板塊面臨同樣的情況。

1. 房?jī)r(jià)不可能一直跌，總有企穩(wěn)的時(shí)候。

上海等一線城市已經(jīng)有企穩(wěn)跡象，其他城市雖然在下跌，但跌幅已經(jīng)在放緩。

就拿我了解的武漢房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)吧。在漢口的二環(huán)線附近，隨便可以買(mǎi)到房齡不長(zhǎng)，大約只要1萬(wàn)-1.5萬(wàn)元一平米的電梯房。大家說(shuō)，這樣的房?jī)r(jià)還有多大泡沫？

雖然還可能下跌，但是真的空間已經(jīng)很小了。

2. 大家手上的錢(qián)總體是越來(lái)越多的。

2025 年底，全國(guó)居民存款扣除貸款后的凈儲(chǔ)蓄達(dá)到了83萬(wàn)億元，相比 2024 年末的凈儲(chǔ)蓄增長(zhǎng) 14 萬(wàn)億元。

消費(fèi)是大多數(shù)人的樸實(shí)愿望。手上的錢(qián)越來(lái)越多，一旦大家預(yù)期改善，消費(fèi)增長(zhǎng)必然隨之而來(lái)。

3. 優(yōu)質(zhì)股票盈利能力仍然強(qiáng)大。

隨便舉幾個(gè)例子。

伊利，雙匯，茅臺(tái)，五糧液，安琪酵母，涪林榨菜，青島啤酒，海天味業(yè)，廣州酒家，安井食品等眾多消費(fèi)類(lèi)企業(yè)一直都在持續(xù)盈利，現(xiàn)金流也非常好。類(lèi)似這些企業(yè)的估值，已經(jīng)相當(dāng)合理了。

即使在人口持續(xù)減少的日本，消費(fèi)股長(zhǎng)期表現(xiàn)也還是不錯(cuò)的。

目前消費(fèi)板塊的低迷，應(yīng)該只是階段性的問(wèn)題，而不會(huì)是長(zhǎng)期現(xiàn)象。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程