2026年3月23日，這一原本看似平淡的交易日，卻因一筆詭異石油期貨交易，讓“內(nèi)幕交易”這個(gè)概念再度引發(fā)熱議。

在通常交易清淡、波動(dòng)平緩的盤(pán)前交易時(shí)段，價(jià)值5.8億美元的6200份原油期貨合約在短短一分鐘內(nèi)集中易手，交易規(guī)模遠(yuǎn)超同期平均水平，顯得格外突兀。

交易完成僅僅15分鐘后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)帖宣布美國(guó)和伊朗正在進(jìn)行“非常好的、富有成效的對(duì)話”，并已下令暫停對(duì)伊朗電力設(shè)施的打擊。隨著這條消息的發(fā)布，中東局勢(shì)有望緩和的樂(lè)觀預(yù)期迅速傳遍市場(chǎng)，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲暴跌4.2%，那些提前拋售石油或買入看跌期權(quán)的投資客則賺得盆滿缽滿。

有金融從業(yè)者在接受媒體采訪時(shí)表示，在這個(gè)時(shí)段出現(xiàn)交易量小高峰實(shí)屬異常，“盤(pán)前交易本就流動(dòng)性不足，如此集中的大額交易，很難用‘市場(chǎng)自發(fā)行為’來(lái)解釋”。該從業(yè)者還透露，近期已多次出現(xiàn)特朗普公布重要外交、軍事消息前，資本市場(chǎng)提前“搶跑”作出反應(yīng)的情況，疑似出現(xiàn)知情人士利用機(jī)密信息提前進(jìn)行交易的操作。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼在其專欄中更是直言不諱地指出，此類利用國(guó)家機(jī)密信息謀取個(gè)人利益的行為，本質(zhì)上可被定義為叛國(guó)。

無(wú)獨(dú)有偶，最新被任命為美國(guó)國(guó)土安全部長(zhǎng)的馬克韋恩·馬林，被曝光于美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉采取軍事行動(dòng)前5天買入了多家美國(guó)能源和軍工企業(yè)股票。另?yè)?jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》2026年3月31日?qǐng)?bào)道，多名知情人士透露，美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)皮特·赫格塞思在摩根士丹利的經(jīng)紀(jì)人在今年二月聯(lián)系資產(chǎn)管理巨頭貝萊德，商討向其國(guó)防工業(yè)相關(guān)基金投資數(shù)百萬(wàn)美元，時(shí)間點(diǎn)恰在在美國(guó)與以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)前的數(shù)周內(nèi)，這一巧合同樣引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

美國(guó)政界高層是否熱衷靠?jī)?nèi)部消息炒股？這種猜測(cè)恐怕不是空穴來(lái)風(fēng)，白宮內(nèi)外熱衷炒股的情況早已引起關(guān)注，甚至出現(xiàn)了好幾位名聲在外的“股神”，此類現(xiàn)象也并非特朗普第二個(gè)任期內(nèi)獨(dú)有。

例如，前美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院議長(zhǎng)佩洛西及其丈夫，2021年于任職期間投資回報(bào)率超過(guò)50%，遠(yuǎn)超同期巴菲特26%的戰(zhàn)績(jī)。諷刺的是，早在 2012 年，就有議員呼吁在立法中加入“佩洛西條款”，旨在加強(qiáng)對(duì)國(guó)會(huì)工作人員進(jìn)行股票投資的限制，看來(lái)這位投資大師的名聲在江湖中流傳已久。還有美國(guó)媒體創(chuàng)造了“佩洛西指數(shù)”這一概念，將佩洛西一家的股票持倉(cāng)制作成股指，并與美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)前者遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)跑市場(chǎng)水平。

這樣的回報(bào)率，難道真是因?yàn)橥〞越鹑谥R(shí)擅長(zhǎng)技術(shù)分析？恐怕更多還是靠“外掛”。

2022年就曾有一起圍繞科技股投資的風(fēng)波：就在一項(xiàng)美國(guó)扶持本土芯片產(chǎn)業(yè)的法案即將在國(guó)會(huì)投票前，佩洛西的丈夫被曝光向科技巨頭英偉達(dá)投資數(shù)百萬(wàn)美元。但這起爭(zhēng)議事件，最終也是雷聲大雨點(diǎn)小，佩洛西依舊我行我素。

佩洛西上梁不正，其他國(guó)會(huì)議員自然也會(huì)更加肆無(wú)忌憚。2020年，在特朗普的第一個(gè)任期中，還有這樣一起疑似內(nèi)幕交易行為：美國(guó)眾議員麥克·凱利的妻子大量購(gòu)入一家瀕臨倒閉的鋼鐵公司的股票，當(dāng)時(shí)股價(jià)僅為4.7美元，隨后特朗普政府宣布對(duì)該公司主要的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)偷稅漏稅調(diào)查，讓這家本土企業(yè)起死回生，股價(jià)走出V型反轉(zhuǎn)，半年間反彈至18 美元。

那么，面對(duì)這些仿佛開(kāi)了天眼一般的“股神”們，法律到底能不能管管呢？對(duì)內(nèi)幕交易，美國(guó)法律究竟是如何定義的？

根據(jù)《證券交易法》及美國(guó)證券交易委員會(huì)據(jù)此制定的相關(guān)規(guī)則，關(guān)鍵看三個(gè)要素：內(nèi)幕人、內(nèi)幕信息、以及不當(dāng)利用該信息交易的行為。

美國(guó)法律中，“內(nèi)幕人”的范圍非常廣泛，不僅包括上市公司的高管，也所有獲得了不為公眾所知的、足以影響股票價(jià)格的重大信息的個(gè)人。上至剛接到發(fā)言稿的白宮新聞發(fā)言人，下至在打印店處理公司招股說(shuō)明書(shū)的員工，都有可能成為內(nèi)幕交易的主體。

洞悉內(nèi)幕本身無(wú)罪，但違反法定義務(wù)將其用于投資，理論上就要面臨法律制裁了。對(duì)于政府雇員、立法機(jī)構(gòu)議員、企業(yè)高管、審計(jì)人員、律師、咨詢顧問(wèn)等專業(yè)人士，法律禁止其利用內(nèi)幕消息開(kāi)展交易，違者不僅要被處以罰款，還面臨監(jiān)禁。

但以上所說(shuō)的，都是紙面上的法律規(guī)定，現(xiàn)實(shí)中卻并未得到有效執(zhí)行。

何況，近年來(lái)還出現(xiàn)了各類非傳統(tǒng)的利用內(nèi)幕消息獲利方式。例如，預(yù)測(cè)平臺(tái) Polymarket允許用戶真金白銀就國(guó)際熱點(diǎn)事件發(fā)生的概率下注，而在2026年1月美國(guó)突襲委內(nèi)瑞拉前幾小時(shí)，一個(gè)新注冊(cè)的賬戶重金押注馬杜羅即將下臺(tái)，由于該平臺(tái)使用加密貨幣進(jìn)行結(jié)算，交易者的身份隱于幕后無(wú)從知曉，內(nèi)幕交易與虛擬貨幣相結(jié)合，監(jiān)管難度更提高了一個(gè)量級(jí)。

之所以要打擊內(nèi)幕交易，是為了保護(hù)普通投資者的利益。倘若普通投資者面對(duì)的是一個(gè)信息永遠(yuǎn)不對(duì)稱的賭場(chǎng)、一小部分人可以提前將牌堆看得清清楚楚、利用信息不對(duì)稱大肆收割，這樣的市場(chǎng)又怎能稱之為健康呢？不過(guò)是利益輸送的渠道罷了。