首只被強(qiáng)制退市的物業(yè)股。

中房報記者 曾冬梅 廣州報道

停牌已超18個月的瑞森生活服務(wù)有限公司（以下簡稱“瑞森生活服務(wù)”，01922.HK）終究還是走到了退市這一步。

3月31日晚，瑞森生活服務(wù)一連發(fā)出3份公告，除了宣布將延遲發(fā)布2025年全年業(yè)績外，還透露已對創(chuàng)始人黃清平提起訴訟，申索被挪用的1.2億港元。另外一份重磅公告，則是港交所決定自4月9日起取消該公司的上市地位。

據(jù)了解，瑞森生活服務(wù)是南京在管規(guī)模最大的物業(yè)企業(yè)，因未能刊發(fā)2024年中期業(yè)績而于2024年8月28日停牌。2025年11月，該公司補發(fā)了3份業(yè)績報告，并在今年2月初向港交所提交復(fù)牌申請。當(dāng)時，不少投資者對其復(fù)牌還抱著較樂觀的預(yù)期。因此，當(dāng)有關(guān)退市的公告發(fā)布后，一位投資者直呼：“想不到?！?/p>

2021年以來，藍(lán)光嘉寶服務(wù)、華發(fā)物業(yè)、融信服務(wù)、金科服務(wù)等上市物企相繼退市，但動因都是私有化，而瑞森生活服務(wù)則是首家被港交所強(qiáng)制退市的上市物企。有關(guān)退市的相關(guān)細(xì)節(jié)問題，中國房地產(chǎn)報記者向瑞森生活服務(wù)發(fā)送了采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

向創(chuàng)始人追討1.2億港元

根據(jù)瑞森生活服務(wù)披露的信息，針對創(chuàng)始人黃清平的法律訴訟，源于2024年6月的一封舉報信。舉報人在信中表示，黃清平全數(shù)挪用了瑞森生活服務(wù)的上市所得款項，至今未歸還，且自該公司上市以來，黃清平不時唆使執(zhí)行董事兼財務(wù)總監(jiān)黃雪梅挪用該公司的運營資金。舉報人還指控，瑞森生活服務(wù)年報中的“關(guān)聯(lián)方交易”各節(jié)所披露的與“向關(guān)聯(lián)公司的墊款”有關(guān)的關(guān)聯(lián)方交易，均為該公司與黃清平所控制的關(guān)聯(lián)實體進(jìn)行的交易，而這些交易并未披露，違反了上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定。

此后的調(diào)查結(jié)果顯示，早在瑞森生活服務(wù)的上市所得款項可供動用前，黃清平所控制的公司就已計劃借入1.2億港元，而這筆資金在

2020年至2023年期間透過多間其他公司，最終落入銀城集團(tuán)。導(dǎo)致瑞森生活服務(wù)的附屬公司——南京銀城物業(yè)聲稱向銀城集團(tuán)借出1.23億元，并據(jù)此向銀城集團(tuán)指定的多間其他公司支付該筆款項。

為此，今年3月26日，瑞森生活服務(wù)及南京銀城物業(yè)于香港高等法院發(fā)出針對黃清平的傳訊令狀，申索1.2億港元或1.23億元及賠償相關(guān)損失等。法院也批出了臨時禁制令，限制黃清平在香港處置相關(guān)資產(chǎn)，包括約1390萬股瑞森生活服務(wù)股份。

公開資料顯示，年逾六旬的黃清平也是南京知名房企——銀城集團(tuán)的創(chuàng)始人。1983年畢業(yè)后，他進(jìn)入了當(dāng)?shù)氐某墙ㄏ到y(tǒng)工作，10年后加入當(dāng)時的國企——南京銀城房地產(chǎn)開發(fā)總公司。2001年，該公司完成股份制改革變身民營企業(yè)，黃清平出任董事長。2019年3月，銀城國際控股在香港上市，同年11月，銀城生活服務(wù)也順利登陸港股，黃清平由此成為了兩家上市公司的實控人。

2022年6月，銀城生活服務(wù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動，瑞華投資斥資1.5億港元收購了該公司5000多萬股，成為持股比例20%的第二大股東。1年多后，瑞華投資將持股比例增至27.98%，與第一大股東黃清平的差距縮小至不到4個百分點。2024年5月，銀城生活服務(wù)宣布更名為瑞森生活服務(wù)，拉開了“去銀城化”的序幕。1個月后，針對黃清平的舉報信被公開。

黃清平無心戀戰(zhàn)，今年2月份，瑞森生活服務(wù)透露，他已轉(zhuǎn)讓所持該公司的25.13%股份，持股比例降至5.2%，讓出了控股股東地位。此次提起訴訟，意味著瑞森生活服務(wù)與這位曾經(jīng)的創(chuàng)始人徹底劃清了界限。

強(qiáng)制退市成定局

在發(fā)布退市公告一個多月前，瑞森生活服務(wù)才對外釋放了正面的信號，表示自身一直在積極處理港交所對該公司復(fù)牌給出的指引意見。

該公司表示，除了補發(fā)3份財報外，其已委任獨立法證會計師進(jìn)行兩階段的獨立法證調(diào)查，公布舉報信中所涉內(nèi)容的調(diào)查結(jié)果、對業(yè)務(wù)營運的影響及補救措施。截至目前，所有涉及獨立法證會計師所識別調(diào)查結(jié)果的執(zhí)行董事及非執(zhí)行董事已被罷免、退任或辭任其職務(wù)，現(xiàn)任董事都未曾于銀城集團(tuán)或銀城國際擔(dān)任任何職位。該公司新委任的首席財務(wù)官及總裁也均未曾在銀城集團(tuán)或銀城國際擔(dān)任任何職位，管理層的獨立性問題得以解決。

經(jīng)營層面，截至2025年6月末，瑞森生活服務(wù)提供物業(yè)管理服務(wù)的項目共有807個，涵蓋住宅及非住宅物業(yè)，且94.2%的項目來自市場化拓展。其中，非住宅物業(yè)447個物業(yè)，同比增長約2.3%。

收入和利潤指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，2025年上半年，該公司實現(xiàn)收入9.96億元，同比增長4.1%，錄得毛利約1.51億元，同比增長7.7%，期內(nèi)凈利潤約5752萬元，同比扭虧為盈。

在2月27日的公告中，瑞森生活服務(wù)強(qiáng)調(diào)，自停牌以來，該公司一直采取積極行動糾正導(dǎo)致其暫停買賣的事項，希望能盡快履行所有復(fù)牌指引。就目前的情況來看，經(jīng)營業(yè)務(wù)有望繼續(xù)獲利，且具有穩(wěn)健的現(xiàn)金流及流動資金。新委任的管理團(tuán)隊具備專業(yè)能力，對誠信秉持清晰的承諾，加上企業(yè)管治架構(gòu)的優(yōu)化，各項措施均可確保內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)的全面及成效，消除以往不足。鑒于這些動作，“董事會認(rèn)為已全面處理額外復(fù)牌指引?！?/p>

實際上，瑞森生活服務(wù)已于2月9日向港交所提交復(fù)牌申請，并在3月24日發(fā)布了正面盈利預(yù)告，透露2025年全年的凈利潤將不少于0.65億元，扭轉(zhuǎn)2024年的虧損局面。

只不過，這些主動披露的利好信息，并未能左右港交所的決策。3月20日，港交所在給瑞森生活服務(wù)發(fā)出的函件中表示，該公司未能于2026年2月27日或之前履行復(fù)牌指引，亦未能證明其適合上市。根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，上市委員會決定自2026年4月9日起取消其上市地位。

據(jù)了解，黃清平旗下的地產(chǎn)上市公司——銀城國際控股已在2025年3月退市。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，A+H股退市的地產(chǎn)股已超過30家。而瑞森生活服務(wù)的退市，說明物業(yè)股也開始進(jìn)入風(fēng)險出清階段，為面臨相似處境、企業(yè)管治存在缺陷的上市物企敲響了警鐘。