2026年3月30日晚，當(dāng)升科技(300073.SZ)發(fā)布《2025年年度報(bào)告》，報(bào)告顯示，這家鋰電正極材料龍頭在2025年展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.74億元，同比增長(zhǎng)36.63%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.32億元，同比增長(zhǎng)34.02%;而歸母扣非凈利潤(rùn)更是同比大增83.48%，達(dá)到5.00億元。公司整體盈利水平在鋰電正極行業(yè)處于領(lǐng)先地位。相較于2024年，當(dāng)升科技上述三大經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，且已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，進(jìn)一步凸顯出其業(yè)績(jī)韌性。

01

三元產(chǎn)品持續(xù)放量，業(yè)績(jī)基石不斷鞏固

　　當(dāng)升科技年報(bào)顯示，三元材料業(yè)務(wù)占當(dāng)升科技的總營(yíng)收比例約60%，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要基石。

　　2025年，公司三元材料業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到62.12億元，同比增幅超過(guò)20%，在當(dāng)前鋰電池行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境中，取得如此顯著增長(zhǎng)殊為不易。

　　作為鋰電正極材料龍頭企業(yè)，當(dāng)升科技在三元材料領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，其高鎳和超高鎳多元材料持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，續(xù)航、安全、壽命、效率以及低溫性能指標(biāo)全面提升，技術(shù)性能指標(biāo)處于國(guó)際領(lǐng)先水平;中鎳高電壓多元材料實(shí)現(xiàn)了5、6、7、8系全覆蓋，技術(shù)不斷迭代升級(jí)，成為業(yè)界標(biāo)桿。

　　產(chǎn)品出貨方面，公司國(guó)際客戶占比在同行企業(yè)處于領(lǐng)先水平，通過(guò)與LGES、SK on、三星SDI、Murata等國(guó)際鋰電巨頭建立深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，配套進(jìn)入大眾、現(xiàn)代、戴姆勒、寶馬等海外高端新能源車企供應(yīng)鏈，多款三元材料產(chǎn)品銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。尤其是公司2025年與LG、SK兩家國(guó)際客戶簽署三年長(zhǎng)期供貨協(xié)議，按照約定未來(lái)將向這兩家電池企業(yè)提供超過(guò)20萬(wàn)噸三元正極材料，這為其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增添了重要砝碼。

　　同時(shí)，當(dāng)升科技也在加快其三元材料產(chǎn)能建設(shè)，芬蘭基地一期年產(chǎn)6萬(wàn)噸高鎳多元材料項(xiàng)目已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年下半年部分產(chǎn)線建成投產(chǎn)，這將為公司后續(xù)搶占更多海外市場(chǎng)訂單提供堅(jiān)實(shí)保障，不斷鞏固三元業(yè)務(wù)基石。

02

鐵鋰業(yè)務(wù)同比大增，開辟第二增長(zhǎng)曲線

　　當(dāng)升科技在不斷鞏固三元材料業(yè)務(wù)的同時(shí)，精準(zhǔn)研判市場(chǎng)變化，緊緊抓住磷酸鐵鋰正極材料應(yīng)用擴(kuò)大、需求激增的市場(chǎng)機(jī)遇，快速切入磷酸鐵鋰賽道。

　　當(dāng)升科技充分利用其在正極領(lǐng)域深厚的技術(shù)積累，瞄準(zhǔn)行業(yè)技術(shù)前沿，加快磷系產(chǎn)品的研發(fā)與布局。目前公司第三代半、第四代半高壓密磷酸鐵鋰產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)供應(yīng)，第五代產(chǎn)品已完成頭部客戶導(dǎo)入，壓實(shí)密度可達(dá)2.75g/cm3，性能居行業(yè)先進(jìn)水平。

　　當(dāng)升科技磷酸鐵鋰產(chǎn)品深度綁定中創(chuàng)新航、贛鋒鋰電、瑞浦蘭鈞、Power Co等國(guó)內(nèi)外電池客戶，已躋身國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰主流供應(yīng)商之列，成功開辟“第二增長(zhǎng)曲線”。

　　為滿足不斷增長(zhǎng)的訂單需求，當(dāng)升科技迅速完成攀枝花基地首期年產(chǎn)12萬(wàn)噸的磷酸(錳)鐵鋰主體產(chǎn)線建設(shè)工作，并通過(guò)優(yōu)化工藝和設(shè)備，進(jìn)一步提升實(shí)際有效產(chǎn)能。

　　2025年，當(dāng)升科技磷酸鐵鋰銷量同比大幅提升，并成為行業(yè)內(nèi)少數(shù)磷系產(chǎn)品盈利企業(yè)。隨著儲(chǔ)能市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)，下游客戶對(duì)磷酸鐵鋰需求持續(xù)保持旺盛態(tài)勢(shì)，磷系業(yè)務(wù)有望為當(dāng)升科技業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

03

固態(tài)技術(shù)提前布局，未來(lái)市場(chǎng)精準(zhǔn)卡位

　　當(dāng)前，新能源鋰電池行業(yè)蓬勃發(fā)展，技術(shù)不斷迭代升級(jí)，因此，技術(shù)創(chuàng)新是正極材料企業(yè)真正的“護(hù)城河”。

　　當(dāng)升科技始終秉承“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、技術(shù)引領(lǐng)”的發(fā)展理念，密切關(guān)注并積極開展前瞻性技術(shù)研發(fā)，新技術(shù)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。在下一代固態(tài)電池材料領(lǐng)域，公司全固態(tài)用高鎳三元材料性能發(fā)揮(循環(huán)、容量等)已接近液態(tài)電池水平，可滿足超過(guò)400Wh/kg電池能量密度要求，雙相復(fù)合超高鎳產(chǎn)品成功入選國(guó)務(wù)院國(guó)資委中央企業(yè)科技創(chuàng)新成果推薦目錄成果手冊(cè);成功開發(fā)出高離子電導(dǎo)率、具有良好界面浸潤(rùn)性的氯碘復(fù)合固態(tài)電解質(zhì)，保持高離子電導(dǎo)率的同時(shí)顯著降低界面壓力，產(chǎn)品已在頭部客戶進(jìn)入批量驗(yàn)證;富鋰錳基材料具有高壓實(shí)密度、高比容量、長(zhǎng)循環(huán)壽命，可滿足500Wh/kg電池需求。

　　一系列的新技術(shù)突破和新產(chǎn)品涌現(xiàn)，成就了當(dāng)升科技“技術(shù)引領(lǐng)者”地位，為其筑起了堅(jiān)固的“技術(shù)護(hù)城河”，也為當(dāng)升科技贏得未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)根基。

04

財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，資金儲(chǔ)備充裕

　　回顧當(dāng)升科技2025年發(fā)展脈絡(luò)，我們不難發(fā)現(xiàn)：盡管面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整和多重挑戰(zhàn)，當(dāng)升科技迎難而上，依然向市場(chǎng)交出了一份高質(zhì)量的成績(jī)單。公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)等指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30%的增長(zhǎng)，人均收入、人均利潤(rùn)指標(biāo)大幅領(lǐng)先于行業(yè)水平，此外，其2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到了11.50億元，位居同行業(yè)前列，顯示出當(dāng)升科技強(qiáng)大的盈利能力和高效的運(yùn)營(yíng)水平。截至2025年底，當(dāng)升科技現(xiàn)金儲(chǔ)備超60億元，遙遙領(lǐng)先于同行企業(yè)，這為公司加快技術(shù)新品研發(fā)、推進(jìn)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)、完善上下游供應(yīng)鏈體系提供了充足的資金保障，也是當(dāng)升科技在行業(yè)變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)中立足的堅(jiān)定底氣。

　　新能源鋰電行業(yè)在技術(shù)進(jìn)步與需求增長(zhǎng)的雙重推動(dòng)下，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年全球新能源汽車銷量將達(dá)到2849.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超20%;預(yù)計(jì)儲(chǔ)能電池出貨有望達(dá)到1,090GWh，同比增長(zhǎng)70%?；仡櫘?dāng)升科技2025年年報(bào)，其已在技術(shù)儲(chǔ)備、客戶開發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)等方面為行業(yè)未來(lái)高速增長(zhǎng)做好了準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)隨著鋰電市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)，當(dāng)升也將迎來(lái)新的發(fā)展周期。