大數(shù)據(jù)文摘受權(quán)轉(zhuǎn)載自頭部科技

文丨丁靈波

今 天，OpenAI宣布完成最新一輪融資，募集資金高達1220億美元，投后估值達8520億美元，一舉創(chuàng)下人類商業(yè)史上規(guī)模最大的單筆融資紀錄，同時也成為了全球估值最高AI創(chuàng)企。

據(jù)悉，這其中包括亞馬遜、英偉達和軟銀此前承諾的1100億美元——其中一部分將于本周到位，隨著本輪融資收官，市場對OpenAI在今年內(nèi)完成IPO的預期持續(xù)升溫。

OpenAI官方博客表示，ChatGPT即將成為最快突破10億周活躍用戶的平臺，目前，公司月營收已達20億美元，在這個階段，公司營收增長速度是那些定義了互聯(lián)網(wǎng)和移動時代的公司（包括Alphabet和Meta）的4倍。

軟銀與Andreessen Horowitz、DE Shaw Ventures、MGX、TPG和T. Rowe Price Associates共同領(lǐng)投了此輪融資，亞馬遜、英偉達和微軟也參與了投資。

在此基礎(chǔ)上，OpenAI還首次通過銀行向投資者開放了參投渠道，從個人投資者那里募集了超過30億美元的資金。

另外，還將現(xiàn)有循環(huán)信貸額度擴大至約47億美元，得到了多家全球頂級銀行的支持，為未來持續(xù)大規(guī)模投資提供更大的靈活性，截至交易完成時，該信貸額度尚未動用。

OpenAI眼里的“增長飛輪”

宣布融資的同時，OpenAI公布了最新的收入和用戶量級，同時明晰新的戰(zhàn)略規(guī)劃，以提振投資者信心。

ChatGPT在消費者AI領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，擁有超過9億周活躍用戶和超過5000萬訂閱用戶，ChatGPT的月度網(wǎng)頁訪問量和移動會話量是排名第二的AI應(yīng)用的6倍，用戶花費的總時長是排名第二的AI應(yīng)用的4倍，更是所有其他AI應(yīng)用總和的4倍。

搜索使用量在一年內(nèi)增長了近三倍，ChatGPT廣告試點項目在不到六周的時間內(nèi)就實現(xiàn)了超過1億美元的年度經(jīng)常性收入（ARR）。

企業(yè)業(yè)務(wù)的增長勢頭同樣強勁，目前已占OpenAI總收入的40%以上，并有望在2026年底前與消費者業(yè)務(wù)持平。

GPT-5.4正在推動智能體工作流程的參與度創(chuàng)下新高，API目前每分鐘可處理超過150億個令牌，Codex的周活躍用戶已超過200萬，在過去三個月中增長了5倍，月環(huán)比增長率超過70%。

此外，OpenAI強調(diào)“計算是一種戰(zhàn)略優(yōu)勢”。計算能力為人工智能的每一層都提供動力，從前沿研究和模型、產(chǎn)品、部署以及收入，形成“飛輪效應(yīng)”。

每一代基礎(chǔ)設(shè)施的推出，都能支持訓練出更強大的模型，使每個代幣都比以往更加智能，與此同時，算法和硬件的改進降低了服務(wù)每個代幣的成本，從而降低了單位智能的成本，更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品推動更快的用戶增長、更高的收入和更充裕的現(xiàn)金流。

英偉達仍然是OpenAI基礎(chǔ)設(shè)施的基石，OpenAI訓練集群和大部分推理堆棧繼續(xù)運行在英偉達GPU 上，通過此輪融資，雙方將擴大深化合作關(guān)系。

OpenAI在博客中表示，正在構(gòu)建一個涵蓋多個云合作伙伴、多個芯片平臺以及更深入的全棧協(xié)同設(shè)計的基礎(chǔ)設(shè)施組合。

該戰(zhàn)略目前涵蓋：通過微軟、甲骨文、AWS、CoreWeave和谷歌云提供的云服務(wù)；通過英偉達、AMD、AWS Trainium、Cerebras以及與博通合作開發(fā)的諸多類型AI芯片；以及通過與甲骨文、SBE和軟銀合作提供的數(shù)據(jù)中心服務(wù)。

OpenAI下一步的計劃是打造“人工智能超級應(yīng)用”，這個超級應(yīng)用將整合 ChatGPT、Codex、瀏覽功能以及廣泛的智能體功能，打造以智能體為先的用戶體驗。

這不僅僅是產(chǎn)品簡化，更是一種分發(fā)和部署策略，通過統(tǒng)一界面，OpenAI可以將模型能力的提升直接轉(zhuǎn)化為用戶的采納和參與，最終形成了一個緊密集成的系統(tǒng)：基礎(chǔ)設(shè)施驅(qū)動智能，智能驅(qū)動智能體，而產(chǎn)品則使這些智能體在全球范圍內(nèi)發(fā)揮作用。

巨額融資背后的“內(nèi)憂外患”

比較罕見的是，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman并未對這筆巨額融資動態(tài)進行高調(diào)轉(zhuǎn)發(fā)和評論，而看上去沖勁兒很猛的OpenAI也處于一種內(nèi)憂外患的局面。

據(jù)The Information報道，一份OpenAI內(nèi)部報告文件列出了多項財務(wù)業(yè)績預測。報告指出，OpenAI預計2026年將虧損140億美元，約為2025年早期預測的三倍。

該報告進一步指出，OpenAI計劃在本十年末豪擲2000億美元，其中60%至80%將用于人工智能模型的訓練與基礎(chǔ)設(shè)施運維，另外預測顯示，OpenAI的營利業(yè)務(wù)板塊年收入至2029年將增長到1000億美元規(guī)模。

但市場對于其營收規(guī)模的指數(shù)級增長能力表示擔憂。對比來看，英偉達2025財年實現(xiàn)總營收1304.97億美元，2026財年營收近一步飆升到2159.4億美元，但這得益于它對于全球AI算力市場近乎壟斷的獨特地位。

不少分析認為，OpenAI面臨的更像是一次沒有護城河的萬億IPO，每周活躍用戶和計算量并不是護城河。谷歌、Anthropic以及來自中國的字節(jié)跳動、阿里巴巴、智譜、月之暗面、MiniMax等等，既有強勁的老對手，還有各路開源、主打性價比的新對手，隨著模型“能力差距”縮小，盈利之路正在變得更加撲朔迷離。

為了減少虧損，聚焦盈利業(yè)務(wù)，OpenAI上周突然宣布關(guān)閉其Sora視頻生成平臺引發(fā)市場熱議，Sam Altman此前曾將Sora視為一款里程碑式的產(chǎn)品，是該公司進軍娛樂和社交媒體領(lǐng)域的一次重大舉措。

此外，OpenAI本月悄然關(guān)閉了名為Instant Checkout的購物工具，該工具允許用戶通過ChatGPT聊天機器人從沃爾瑪?shù)攘闶凵烫庂徺I商品，這款工具為期五個月的試用未能構(gòu)建出預期的商業(yè)平臺。

OpenAI面臨的挑戰(zhàn)不僅限于財務(wù)方面，還有一場重大的法律挑戰(zhàn)也迫在眉睫，今年4月，Altman還將參與一場備受矚目的庭審，將和埃隆·馬斯克對簿公堂，馬斯克一直在指控其違反了當初一起發(fā)起OpenAI時的創(chuàng)始協(xié)議，讓OpenAI從非營利轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利實體，并要求OpenAI及其利益相關(guān)方微軟賠償790億至1340億美元。

環(huán)環(huán)相扣的“資本循環(huán)”

最令投資者擔憂的還是一場充滿豪賭的AI泡沫，一旦破滅將沖擊整個市場。

摩根士丹利制作了一張圖表展示OpenAI生態(tài)系統(tǒng)中的資金流動情況，被稱為“歷史上最危險的資金循環(huán)圖”。

據(jù)分析，OpenAI的合同占Oracle剩余履約義務(wù)（RPO）的三分之二，約占CoreWeave剩余履約義務(wù)的40%?？傆嫸裕琌penAI相關(guān)的合同金額估計超過3300億美元，而微軟、Oracle和CoreWeave三家公司的剩余履約義務(wù)總額為8800億美元，這種對單一客戶的高度依賴意味著這些供應(yīng)商未來的發(fā)展與OpenAI的命運緊密相連。

這些錢并非來自顧客或?qū)嶋H收入的提振，而是在一個封閉的生態(tài)系統(tǒng)中，在這些巨型公司之間流動，危險在于，OpenAI目前的年收入約為130億美元，但其基礎(chǔ)設(shè)施支出承諾總額卻超過1.4萬億美元，超過互聯(lián)網(wǎng)泡沫數(shù)倍。

OpenAI處于這場資本漩渦的中心，這些長期、大規(guī)模的資本支出承諾完全取決于市場對其產(chǎn)品需求的可持續(xù)性——如果這種需求放緩或飽和，整個鏈條可能會面臨崩盤風險。

巨額融資背后，精簡業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)向聚焦“人工智能超級應(yīng)用”的OpenAI，正迎來一場嚴峻考驗。

GPU 訓練特惠！

H100/H200 GPU算力按秒計費，平均節(jié)省開支30%以上！

掃碼了解詳情?

點「贊」的人都變好看了哦！