鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》

成都超純應(yīng)用材料股份有限公司正在推進(jìn)IPO進(jìn)程，該公司由柴杰創(chuàng)立于2005年，作為半導(dǎo)體設(shè)備特殊涂層零部件領(lǐng)域的本土企業(yè)，柴杰目前擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，與其兄柴林作為一致行動人合計控制公司68.84%的表決權(quán)，是公司的核心控制人。

依托國產(chǎn)替代浪潮，公司實現(xiàn)了營收與利潤的同步增長，但招股書同時也暴露出客戶與供應(yīng)商高度集中、應(yīng)收賬款高企、研發(fā)投入偏弱、公司治理及募資合理性等多重爭議，其成長質(zhì)量與長期抗風(fēng)險能力備受市場關(guān)注。

從公司自身經(jīng)營與合規(guī)層面來看，多項爭議點較為突出，公司董秘的任職背景也引發(fā)了市場對審計獨立性的擔(dān)憂。據(jù)悉，公司現(xiàn)任董秘周哲曾長期任職于天健會計師事務(wù)所，且在任職期間，與本次IPO審計機構(gòu)天健會計師事務(wù)所的簽字會計師李元良，有過共同參與審計項目的簽字經(jīng)歷，兩人存在明確的職業(yè)關(guān)聯(lián)。

按照審計獨立性相關(guān)要求，審計機構(gòu)及簽字會計師應(yīng)與被審計單位關(guān)鍵人員保持充分的獨立性，避免存在可能影響審計公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而董秘與簽字會計師的過往合作經(jīng)歷，使得市場對本次IPO審計工作的獨立性產(chǎn)生疑問，擔(dān)憂其可能影響審計結(jié)論的客觀性與公正性。

"把好發(fā)行上市入口關(guān)，嚴(yán)防'帶病申報'"的背景下，這種關(guān)聯(lián)關(guān)系成為外界關(guān)注和監(jiān)管問詢的核心焦點。

財務(wù)數(shù)據(jù)層面，成都超純材料的爭議同樣集中。公司應(yīng)收賬款規(guī)模居高不下，資金回籠壓力持續(xù)顯現(xiàn)，2023年至2025年，公司應(yīng)收賬款分別為0.90億元、1.56億元、2.07億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)不佳，2023年為1.83次/年、2024年為1.8次/年，2025年雖然有所回升，但整體低于行業(yè)平均水平。

與此同時，公司客戶與供應(yīng)商集中度居高不下，前五大客戶收入占比超過89%，前兩大客戶合計收入占比一度超60%，其中還包含關(guān)聯(lián)方，前五供應(yīng)商采購占比亦處于高位，對上下游議價能力偏弱，經(jīng)營穩(wěn)定性受單一合作方影響較大。

研發(fā)投入方面，公司2025年全年研發(fā)費用率進(jìn)一步下滑，與半導(dǎo)體零部件行業(yè)的高技術(shù)屬性并不匹配，長期技術(shù)競爭力存疑。

此次成都超純材料IPO能否順利闖關(guān)，不僅取決于其2025年全年業(yè)績的穩(wěn)健表現(xiàn)，更關(guān)鍵在于能否針對性解決前文提及的核心問題，其中董秘與審計機構(gòu)的關(guān)聯(lián)問題尤為突出、不容忽視。作為影響審計獨立性的關(guān)鍵因素，公司董秘與本次IPO簽字會計師的過往職業(yè)關(guān)聯(lián)，已成為監(jiān)管問詢和市場關(guān)注的核心焦點，能否妥善回應(yīng)該爭議、保障審計工作的客觀性與公正性，是其IPO闖關(guān)的重要前提。

與此同時，公司還需著力優(yōu)化高度集中的客戶與供應(yīng)商結(jié)構(gòu)、緩解應(yīng)收賬款壓力、提升研發(fā)投入強度，唯有拿出切實可行的解決方案，有效化解包括審計獨立性爭議在內(nèi)的各類潛在風(fēng)險，才能逐步打消市場對其長期發(fā)展?jié)摿Φ囊蓱]，在半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的浪潮中實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。