文：向善財(cái)經(jīng)

時(shí)隔九年，飛天茅臺(tái)，終于提價(jià)了

最近，貴州茅臺(tái)重磅官宣調(diào)價(jià)，飛天53%vol 500ml茅臺(tái)經(jīng)銷商合同價(jià)漲100元，從原來的1169元/瓶，漲至1269元/瓶，漲幅為8.6%。

自營零售價(jià)從1499元/瓶上調(diào)至1539元/瓶，漲40元，幅度2.7%。

好玩的是，整個(gè)白酒板塊，見著這個(gè)消息，齊刷刷的跟漲，不管是誰股價(jià)都能往上蛄蛹兩下。

這一幕像極了學(xué)生時(shí)代的考場，學(xué)霸第一個(gè)交卷走出教室，輕描淡寫地說了一句：“題型太簡單了，我拿腳倒立都能做完。”

學(xué)霸說容易，不代表題型簡單。學(xué)霸的話，聽聽就好了。

因?yàn)椴皇穷}型簡單了，而是學(xué)霸的上限，實(shí)在太高了。

學(xué)霸考150分，那是卷面只有150分。

你以為他跟你一樣在答題，其實(shí)他是在出題。

而茅臺(tái)這次提價(jià)，本質(zhì)上就是在重新出題。

//茅臺(tái)提價(jià)：既是出牌，也是洗牌

茅臺(tái)提價(jià)，最先要做題的，就是經(jīng)銷商。

這道題有多難？

直接看利潤空間，以前經(jīng)銷商拿貨1169元，終端零售價(jià)1499元，中間差價(jià)330元?，F(xiàn)在拿貨1269元，官方零售價(jià)1539元，差價(jià)縮水到270元。

整整少了60塊的利潤。

60塊聽起來不多，但架不住量大。一個(gè)經(jīng)銷商一年走個(gè)幾萬瓶，幾百萬就沒了。

茅臺(tái)這招叫“削藩”。以前經(jīng)銷商躺著賺差價(jià)，現(xiàn)在逼著他們轉(zhuǎn)型，要從“囤貨賺差價(jià)”的土財(cái)主變成真正意義上的“經(jīng)銷商”。

這會(huì)兒，賣酒得靠本事了，跟不上節(jié)奏的，自然會(huì)被淘汰。

但經(jīng)銷商不是傻子。利潤被壓縮了怎么辦？兩條路。

第一條，推系列酒。茅臺(tái)1935、茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒，這些以前被經(jīng)銷商忽略的小弟們，現(xiàn)在多少也要往前動(dòng)動(dòng)了。

第二條，推超高端酒。精品茅臺(tái)、年份茅臺(tái)、生肖茅臺(tái)，這些單價(jià)高、利潤厚的產(chǎn)品，畢竟差價(jià)在這放著了，賣一瓶精品茅臺(tái)賺的錢，總是要好過這些標(biāo)品。

經(jīng)銷商一動(dòng)起來，整個(gè)市場就開始連鎖反應(yīng)。

對高端酒企來說，其實(shí)沒啥影響。茅臺(tái)本來就是獨(dú)一檔的存在，五糧液、瀘州老窖這些老牌高端濃香，價(jià)格錯(cuò)位，又有口味上的差異化，該買的人還是會(huì)買。

茅臺(tái)提價(jià)，它們反而松了口氣，說不定，天花板又高了，他們也能跟著漲點(diǎn)。

真正難受的，是那些品牌力不夠強(qiáng)的中小酒企。

經(jīng)銷商手里有客戶資源，以前可能主推飛天，順帶賣點(diǎn)別的?，F(xiàn)在飛天利潤薄了，經(jīng)銷商得找補(bǔ)，就有可能推系列酒。

系列酒是什么？是茅臺(tái)自家“小弟”。

說白了，再小的茅臺(tái)，那也是茅臺(tái)。

消費(fèi)者被經(jīng)銷商推到臉前，一看是茅臺(tái)家的酒，價(jià)格還合適，那就試試唄，萬一不錯(cuò)，那就是血賺。

到時(shí)候，中小酒企們可能還沒反應(yīng)過來，自己的市場份額可能就被一塊塊切走了。

這就好比菜市場里，LV突然開了一個(gè)平價(jià)副線，放在原來賣ZARA的攤位旁邊賣。價(jià)格差不多，但LOGO是LV的。你說消費(fèi)者選哪個(gè)？

所以茅臺(tái)提價(jià)這道題，表面上是給經(jīng)銷商出的，實(shí)際上連帶著把中小酒企們也拉進(jìn)了考場。

這個(gè)考場，甚至可能不屬于它們原有的段位。

當(dāng)然，反過來也是一樣，經(jīng)銷商，要是不能把小LV的價(jià)值給體現(xiàn)出來的話，遭殃的可就是自己了。

但無論如何，這對茅臺(tái)廠家來說，都不算壞事。

//提價(jià)百元，提出一個(gè)“上市公司”？

說完學(xué)霸提價(jià)的鯰魚效應(yīng)，咱們再來看看主角的能撈到多少“油水”。

銷售上面，不需要考慮賣不出去的事，就看能賣多少量。

量上面，以2025年的48000噸為基數(shù)，按溫和的通脹3%算，2026年就拍腦袋按照49000噸銷售。（PS：以下均為測算，僅供參考，歡迎拍磚）

批發(fā)渠道上，量基本上沒啥變化，1.8萬噸左右，剩下的三個(gè)季度，按照1.35萬噸算，對應(yīng)的批價(jià)是1269元/瓶。

直銷渠道“i茅臺(tái)”上，按照比例，大約會(huì)銷售25000噸，減去一季度9000噸，還能剩個(gè)16000噸，對應(yīng)零售價(jià)1539元/瓶。

接著是前五大客戶，價(jià)格用的也是批價(jià)，總量占比約為12%，一季度大約為1470噸，剩下的大概有4400噸。

所以總的算下來，批發(fā)渠道能夠增加營收28.7億元，大客戶能增加的營收為9.3億元，直銷渠道的則為13.6億元。

由此，就能得到后面三個(gè)季度的營收大概能增加52億，凈利潤上，則能多出24億出來。

根據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)，按照前三季度的增速來拍腦袋推斷，預(yù)計(jì)2025年貴州茅臺(tái)營業(yè)總收入約為1830億元，歸母凈利潤約915億元。

那2026年的歸母凈利潤大概就會(huì)落在940億元，按照現(xiàn)在市值，這個(gè)巨無霸的市盈率已經(jīng)不到20倍。

當(dāng)然，還是那句話，學(xué)霸的事，不代表所有人，行業(yè)仍然在寒冬中掙扎，但茅臺(tái)的提價(jià)，終歸還只是一劑強(qiáng)心劑，不能看做是行業(yè)的拐點(diǎn)。

不過，盡管如此，白酒的未來，似乎也沒有那么迷茫了。

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