日前，沃倫?巴菲特表示，他把蘋果股票賣得太早，未來仍愿意增持，只是不會在當(dāng)前市場環(huán)境下買入?！拔屹u得太早了。但我當(dāng)初買得更早，所以也就這樣了?！卑头铺卦诓稍L時表示?！叭绻O果跌到某個價格，我們完全有可能大舉買入，”他補充道。巴菲特透露，伯克希爾持有蘋果股票的稅前收益已超過1000億美元。

95歲的巴菲特，罕見公開“凡爾賽式遺憾”。巴菲特與蘋果的緣分，始于2016年的“逆勢抄底”。彼時蘋果因iPhone銷量下滑、營收13年首跌，市盈率僅10倍，被市場視為“夕陽科技股”。在兩位投資經(jīng)理推動下，伯克希爾以約67億美元試水建倉，隨后持續(xù)加倉，至2023年底持倉達(dá)9.15億股，占組合近40%，成為第一大重倉。

巴菲特從2023年四季度，開始“瘋狂減持”蘋果股票。持倉從峰值9.15億股，一路砍至2025年底的2.27億股，減持幅度近70%。伯克希爾核心拋售集中在2024年，單季最高減持約4億股，賣出均價約185美元/股。而蘋果股價在2024-2025年持續(xù)狂飆，2025年10月觸及277美元歷史新高，市值突破4萬億美元。按此計算，巴菲特賣掉的6億多股，直接錯失約500億美元收益。

曾經(jīng)，巴菲特表示，減持部分出于“稅務(wù)考慮”，擔(dān)心美國未來上調(diào)資本利得稅，提前鎖定收益避稅。但市場測算顯示，即便按最高30%稅率計算，500億收益需繳150億稅，仍遠(yuǎn)超當(dāng)前鎖定的利潤。其實，緣由或許并不是如此。畢竟，當(dāng)初，蘋果一度占伯克希爾組合近40%，遠(yuǎn)超單一持倉警戒線，減持更大目的是為了分散風(fēng)險。

其實，蘋果是伯克希爾近10年最賺錢的資產(chǎn)，年化回報超26%，遠(yuǎn)高于其他持倉。為了“平衡”而砍掉“印鈔機(jī)”，本質(zhì)是對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的不自信。所以說，股神也是人。2023年蘋果市盈率超30倍，是巴菲特買入時（10倍）的3倍，他認(rèn)為“價格過高時，好公司也不是好投資”。但他忽略了，蘋果的市盈率高是建立在每年千億凈利潤、超95%用戶留存率、服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)的基礎(chǔ)上。蘋果公司的護(hù)城河之深，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)消費股，30倍PE并非泡沫，而是對確定性的溢價。

事實上，巴菲特真正后悔的，不是賣早了價格，而是低估了蘋果從“科技硬件商”到“數(shù)字生態(tài)壟斷者”的進(jìn)化，低估了其護(hù)城河的終極深度。巴菲特最初投資蘋果，是將其視為“升級版可口可樂”。有品牌、有現(xiàn)金流、有用戶黏性的消費品公司。但他沒完全看透，蘋果的真正潛力在哪里？比如：iOS生態(tài)是10億用戶的“數(shù)字家園”，AppStore抽成、iCloud訂閱、支付服務(wù)，構(gòu)成了無本萬利的“數(shù)字地租”；用戶的照片、數(shù)據(jù)、社交關(guān)系全沉淀在生態(tài)里，轉(zhuǎn)換成本高到“無法搬家”，這種黏性比可口可樂的配方更牢固。

眾所周知，巴菲特一生踐行“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”，但在蘋果身上，他敗給了“賺夠了”的人性弱點。10年賺千億，足以讓任何人產(chǎn)生“見好就收”的沖動；而長期持有，需要對抗“股價波動的焦慮”和“收益兌現(xiàn)的誘惑”。即便是股神，也難以完全擺脫“落袋為安”的本能，這是他后悔的底層人性邏輯。

巴菲特的遺憾，對普通投資者的啟示是：一是別用舊認(rèn)知框定新資產(chǎn)。不要被“行業(yè)標(biāo)簽”束縛，蘋果是科技股，更是有壟斷性、高現(xiàn)金流、強(qiáng)黏性的超級消費公司?？炊Y產(chǎn)本質(zhì)，比看懂行業(yè)更重要。二是別讓倉位綁架優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長期收益，遠(yuǎn)大于單一風(fēng)險。三是如何才能做到對抗落袋為安的人性本能。真正的財富，來自長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而非頻繁交易。巴菲特的成功，不是因為賣得準(zhǔn)，而是因為拿得??；即便偶爾賣飛，也不否定長期主義的價值。

95歲的巴菲特，用“賣早了蘋果”告訴我們：即便是股神，也會有認(rèn)知局限，也會敗給人性，也會在時代面前判斷失誤。但他的偉大，不在于從不犯錯，而在于坦誠面對遺憾，堅守投資底線，在千億收益面前仍保持對“最優(yōu)解”的追求。我們普通人，更不必糾結(jié)于“是否賣飛”，更應(yīng)學(xué)習(xí)如何看懂資產(chǎn)本質(zhì)、堅守安全邊際、對抗人性弱點的能力。