【年報(bào)】連續(xù)三年利潤(rùn)下滑后，上汽集團(tuán)在2025年打了一個(gè)翻身仗。

4月1日晚間，上汽集團(tuán)（600104）發(fā)布2025年報(bào)，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收6562億元，增長(zhǎng)4.6%；由于最近幾年收入減多增少，去年?duì)I收比歷史高點(diǎn)（2018年9022億元）營(yíng)收還少約2460億元。

去年，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車銷售450.7萬輛，同比增長(zhǎng)12.3%，市場(chǎng)占有率13%。其中，自主品牌銷量約293萬輛，同比增長(zhǎng)21.6%，占整體銷量比重達(dá)到65%；新能源車銷售超過164萬輛，同比增長(zhǎng)33%，出口及海外市場(chǎng)銷售超過107萬輛，同比增長(zhǎng)3%。

按照產(chǎn)品來看收入貢獻(xiàn)，整車業(yè)務(wù)完成收入4102億元，增長(zhǎng)7.5%；零部件業(yè)務(wù)收入2030億元接近整車業(yè)務(wù)一半，增長(zhǎng)6.5%。

金融、貿(mào)易及其他分別貢獻(xiàn)收入101億元、329億元，同比都下滑，幅度還挺大，分別是減少超過25%，減少接近22%。但這兩塊業(yè)務(wù)占比較低，因此不影響整體營(yíng)收增長(zhǎng)。

毛利潤(rùn)貢獻(xiàn)最高并不是整車，而是零部件，其毛利率為19.2%，帶來毛利潤(rùn)389億元；整車業(yè)務(wù)毛利率只有4.3%，和造車新勢(shì)力動(dòng)輒在20%左右，差距還是蠻大的；但該業(yè)務(wù)規(guī)模也很高，因此依然貢獻(xiàn)大約177億元毛利潤(rùn)，其實(shí)不到零部件業(yè)務(wù)一半。

而金融業(yè)務(wù)毛利率更高，超過88%，獲得毛利潤(rùn)89.3億元；貿(mào)易及其他毛利率26.4%，貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)約87億元，與金融業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)毛利潤(rùn)超過176億元，已然趕上整車業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)了。

從子公司維度看，華域汽車歸母凈利潤(rùn)72.1億元，上汽財(cái)務(wù)公司凈利潤(rùn)31.7億元，動(dòng)力新科凈利潤(rùn)28.7億元，中聯(lián)汽車電子25.7億元。

值得注意的是，上汽旗下新能源控股子公司智己汽車，去年再虧損約36億元，2024年其虧損18億元，去年虧損擴(kuò)大近一倍。

此外，上汽大通虧損16億元；而從事投資及咨詢服務(wù)的上海頎盟凈利潤(rùn)大約51億元，基本可以抵消智己和大通的虧損窟窿。

2025年，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)超過101億元，相對(duì)2024年不到17億元，大增5倍多。經(jīng)過連續(xù)3年利潤(rùn)大幅下滑后，上汽在2025年是觸底大反彈了；但和歷史高點(diǎn)2018年的360億元凈利潤(rùn)相比，還差距甚遠(yuǎn)。

筆者想起了廣汽集團(tuán)，都是國(guó)企，去年虧損近88億元，分化較為嚴(yán)重。

年報(bào)中也披露了高管的薪酬。

董監(jiān)高的總薪酬為1904萬元，最高是總審計(jì)師姜寶新，大約180萬元；董事長(zhǎng)王曉秋152萬，總裁賈健旭165萬元，其他高層薪酬多在130萬元至140萬元上下。

2024年，包括董事長(zhǎng)在內(nèi)，共有6位高層薪酬超過200萬元。至于2023年，董事長(zhǎng)兼總裁王曉秋是439萬元，2025年薪酬和兩年前相比，大約是原來1/3。雖然上汽集團(tuán)2025年利潤(rùn)大增，但高層薪酬還是減少了。

截至4月1日，上汽集團(tuán)總市值大約1700億元，比廣汽集團(tuán)多近千億元。