3月30日晚間，國(guó)內(nèi)酵母行業(yè)龍頭企業(yè)安琪酵母（SH600298，股價(jià)40.41億元，市值350.73億元）交出了2025年成績(jī)單：營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)。

公開(kāi)資料顯示，安琪酵母專(zhuān)注于酵母、酵母衍生物及相關(guān)生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，其核心原料是糖蜜。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年，公司趕上了成本紅利：近兩年，國(guó)內(nèi)糖蜜價(jià)格從高位逐步回落。

去年主營(yíng)業(yè)務(wù)“踩線(xiàn)”完成考核目標(biāo)

安琪酵母2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.29億元，同比增長(zhǎng)10.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.44億元，同比增長(zhǎng)16.60%。

由此來(lái)看，安琪酵母去年10.08%的營(yíng)收增幅，可謂精準(zhǔn)“卡點(diǎn)”完成此前設(shè)定的目標(biāo)。回溯此前安琪酵母披露的財(cái)務(wù)預(yù)算，公司曾明確提出：2025年度，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較上年度增長(zhǎng)10%以上，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

同時(shí)，安琪酵母2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅，也精準(zhǔn)匹配了2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核要求。該限制性股票激勵(lì)計(jì)劃顯示，公司以2021年~2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均值為基數(shù)，設(shè)定2024年~2026年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速目標(biāo)分別不低于21%、33%和46%。

公開(kāi)資料顯示，安琪酵母主營(yíng)業(yè)務(wù)（按產(chǎn)品分）包括酵母及深加工產(chǎn)品、食品原料產(chǎn)品、制糖產(chǎn)品、其他產(chǎn)品、包裝類(lèi)產(chǎn)品和其他（補(bǔ)充）。

據(jù)記者了解，安琪酵母2021年到2023年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均值為123.16億元，2024年和2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為151.34億元和166.54億元，相比123.16億元分別實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)22.88%和35.22%。由此來(lái)看，剛好完成了公司上述限制性股票激勵(lì)計(jì)劃設(shè)定的目標(biāo)。

2025年，安琪酵母凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而這離不開(kāi)成本端的顯著改善。公開(kāi)資料顯示，酵母生產(chǎn)的核心原料為糖蜜。近兩年，國(guó)內(nèi)糖蜜價(jià)格從高位逐步回落，為安琪酵母帶來(lái)明顯的成本紅利。

泛糖科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，糖蜜價(jià)格約為1188.95元/噸；到2025年12月，糖蜜價(jià)格降至787.23元/噸，降幅超三成。

2025年9月，安琪酵母曾公開(kāi)表示，糖蜜價(jià)格受上游種植、下游需求等多重因素影響，具有三至四年的周期性，公司預(yù)計(jì)未來(lái)一兩年內(nèi)，糖蜜價(jià)格仍將維持在較低水平。

不過(guò)，安琪酵母對(duì)糖蜜價(jià)格下行保持審慎態(tài)度。2026年1月，安琪酵母曾在公告中表示，糖蜜價(jià)格下降雖能降低公司生產(chǎn)成本，但同時(shí)也可能造成產(chǎn)品價(jià)格下行。

今年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在10%以上

就在安琪酵母交出2025年成績(jī)單的第二日，即3月31日，公司股價(jià)出現(xiàn)較大波動(dòng)。3月31日早盤(pán)，安琪酵母股價(jià)一度下跌超5%，截至當(dāng)日收盤(pán)，公司股價(jià)跌幅收窄至2.77%。

針對(duì)股價(jià)波動(dòng)，3月31日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾致電安琪酵母證券部門(mén)，其工作人員表示，雖然市場(chǎng)上不同的機(jī)構(gòu)有不同的預(yù)期和主觀(guān)判斷，但去年公司營(yíng)收增長(zhǎng)在10%以上，凈利潤(rùn)增幅也大于營(yíng)收增幅。

國(guó)金證券發(fā)布的研報(bào)顯示，2025年全年，安琪酵母毛利率為24.7%，但從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年第四季度毛利率為22.7%，相差1.4個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，分行業(yè)來(lái)看安琪酵母的營(yíng)收情況：2025年，安琪酵母糖業(yè)實(shí)現(xiàn)收入13.39億元，毛利率僅為-4.86%，同比2024年減少4.71個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)糖業(yè)盈利能力相關(guān)問(wèn)題，2026年3月31日，安琪酵母證券部門(mén)工作人員表示，糖業(yè)受糖價(jià)的波動(dòng)影響比較大。

對(duì)于2026年的發(fā)展，安琪酵母在2025年年報(bào)中表示，公司將延續(xù)既定戰(zhàn)略，計(jì)劃營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%以上，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，繼續(xù)錨定上述限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的考核目標(biāo)。

此外，安琪酵母2025年年報(bào)還披露了前十大流通股股東的新變動(dòng)：個(gè)人投資者歐陽(yáng)燭宇進(jìn)入公司前十大流通股股東名單，持股565萬(wàn)股，占公司總流通股比例?為0.65%。