光伏資訊 | PV-info

剛剛過去的兩周里，光伏行業(yè)接連爆出三筆重磅交易。

3月17日，隆基綠能宣布完成對蘇州精控能源的控股收購；3月24日，弘元綠能斥資6.3億元參與無錫尚德破產(chǎn)重整；3月30日，TCL中環(huán)以12.58億元拿下一道新能源控股權(quán)。

一月之內(nèi)，三家行業(yè)龍頭接連出手，合計涉及資金超過20億元。

巨頭們開始抄底

在目前公布的2025年業(yè)績預(yù)告中，多數(shù)光伏企業(yè)均為虧損狀態(tài)，大廠日子不好過，更別提中小廠和跨界玩家，停工、停產(chǎn)、裁員更是家常便飯。憑著敏銳的市場嗅覺，光伏龍頭們不再坐以待斃，而是展開自救。

隆基綠能 × 蘇州精控能源

隆基此次通過收購股權(quán)、增資入股、表決權(quán)委托的形式，獲得精控能源約62%的表決權(quán)，正式切入儲能賽道。

作為全球光伏龍頭，隆基在組件端的地位無人能撼。但光伏發(fā)電的間歇性決定了，沒有儲能的純光伏，天花板已經(jīng)肉眼可見。隆基綠能董事長鐘寶申此前在業(yè)績說明會上明確表示：“國內(nèi)電網(wǎng)消納已成為重點需要解決的問題，光伏與儲能相結(jié)合將成為解決光伏間歇性問題的有效方式?！?/p>

拿下精控能源，隆基補上了儲能這塊關(guān)鍵拼圖。精控能源在2025年上半年全球儲能系統(tǒng)集成商出貨量排名中位列直流側(cè)系統(tǒng)廠商第五，其海外產(chǎn)能和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已實現(xiàn)全球布局。這意味著隆基正在從一家“光伏公司”向“光儲一體化”的能源公司轉(zhuǎn)型。

弘元綠能 × 無錫尚德

弘元出資6.3億元，通過設(shè)立新公司持有無錫尚德63%股權(quán)，參與其破產(chǎn)重整。

無錫尚德曾是全球光伏的“黃埔軍?！?，施正榮一度是中國首富。但此后歷經(jīng)波折，最終走向破產(chǎn)重整。弘元接手，看中的是無錫尚德多年積累的品牌認(rèn)知和海外渠道網(wǎng)絡(luò)。

弘元原本以硅片起家，近年來向下游組件延伸。收購尚德，相當(dāng)于用較低成本獲得了一張通往全球市場的“船票”。

TCL中環(huán) × 一道新能源

TCL中環(huán)通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+增資”兩步走，以12.58億元獲得一道新能源59.14%股份，加上表決權(quán)委托，共控制66.34%。

具體交易結(jié)構(gòu)是：2.58億元現(xiàn)金受讓50名股東合計持有的一道新能源8.06%股份，再以10億元現(xiàn)金增資獲得增資后55.56%股份，最終合計控制66.34%。

一道新能源是近年崛起的N型電池組件新貴，在BC電池組件領(lǐng)域擁有成熟的制程技術(shù)和產(chǎn)能儲備。而TCL中環(huán)本身就是硅片巨頭，同時持有Maxeon這一BC電池路線的重要玩家。

這筆交易完成后，TCL中環(huán)在電池技術(shù)上擁有了堅實布局。公告明確指出，交易完成后雙方將逐步淘汰低效落后產(chǎn)能，構(gòu)建新技術(shù)與應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。技術(shù)路線不再是選擇題，而是“全都要”。

除了以上三家已經(jīng)確定收購的，還有龍頭在籌劃中，例如：

通威股份 × 青海麗豪

青海麗豪成立于2021年，由通威前高管段雍創(chuàng)辦，短短五年內(nèi)就成長為國內(nèi)第六大多晶硅企業(yè)，其快速崛起本身就有通威的影子。通威股份現(xiàn)有高純晶硅年產(chǎn)能超90萬噸，產(chǎn)量連續(xù)四年位居全球第一；青海麗豪已建成投產(chǎn)產(chǎn)能超20萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)75萬噸。這筆“老大吞老六”的交易，若順利完成，通威硅料年產(chǎn)能將超過百萬噸，行業(yè)話語權(quán)進(jìn)一步強化。

從“跑馬圈地”到“大魚吃大魚”

回顧光伏并購史，我們可以清晰地看到行業(yè)并購邏輯的三次演變。

第一階段（2009-2015）：跑馬圈地，規(guī)模為王

這一時期，光伏產(chǎn)業(yè)處于起步與快速擴(kuò)張期，核心矛盾集中在“產(chǎn)能不足”與“市場需求激增”的失衡。并購的核心邏輯就是“規(guī)模擴(kuò)張”——誰能快速擴(kuò)大產(chǎn)能、搶占市場份額，誰就能在行業(yè)中掌握話語權(quán)。

第二階段（2020-2023）：跨界入局，資源整合

2020年以來，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高景氣發(fā)展周期，而傳統(tǒng)行業(yè)則面臨存量競爭加劇、增長乏力的困境?！半p碳”戰(zhàn)略的推進(jìn)，讓光伏成為高增長、高潛力的核心賽道。并購邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)了大量跨產(chǎn)業(yè)并購。

第三階段（2024-2026）：價值重生，龍頭整合

進(jìn)入2024年，光伏行業(yè)陷入全產(chǎn)業(yè)鏈虧損的“寒冬”。多晶硅價格跌破全行業(yè)現(xiàn)金成本線，大量中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險，IPO渠道受阻，資本退出壓力驟增。并購邏輯轉(zhuǎn)向“剩者為王”的殘酷洗牌，龍頭企業(yè)開始用市場化手段推動行業(yè)出清。

未來是什么趨勢？

趨勢一：補齊短板

過去幾年，光伏企業(yè)習(xí)慣了“單點突破”——做硅片的只做硅片，做組件的只做組件。但行業(yè)發(fā)展到今天，單一環(huán)節(jié)的優(yōu)勢已經(jīng)很難構(gòu)筑護(hù)城河。

隆基補儲能、TCL中環(huán)強組件、弘元買渠道、通威整合硅料，無一不是在補齊產(chǎn)業(yè)鏈短板。未來的光伏龍頭，必須是“全能型選手”。

值得注意的是，不僅國內(nèi)企業(yè)在補鏈，海外布局也在加速。2025年11月，阿特斯公告擬與控股股東合資重組美國市場業(yè)務(wù)，運營當(dāng)?shù)毓夥姵?、組件與儲能業(yè)務(wù)。阿特斯表示，美國作為全球第二大光伏市場，電力市場機(jī)制成熟，且儲能業(yè)務(wù)因可參與多重服務(wù)，商業(yè)模式清晰、投資回報高。

趨勢二：國資加速撤退

值得關(guān)注的是，2025年以來，從央企到地方國企，從主動退出到被迫追責(zé)，國資在光伏制造業(yè)的撤退正在加速。

2025年3月，中廣核資本掛牌轉(zhuǎn)讓電投傳古股權(quán)；2025年4月，三峽集團(tuán)減持一道新能，從第一大股東降至僅剩2%股權(quán)；2025年12月，億晶光電被安徽全椒開發(fā)區(qū)追回1.4億元出資款；2026年3月，風(fēng)范股份公告擬掛牌轉(zhuǎn)讓晶櫻光電60%股權(quán)，徹底退出光伏制造行業(yè)。

國資撤退的核心原因在于收益底線被擊穿。國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，推動推動新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場，上網(wǎng)電價由市場化形成。其中電價市場化改革新政，正式宣告新能源行業(yè)政府定價時代落幕，全面進(jìn)入市場化競價新階段，收益預(yù)期的不確定性，也給行業(yè)發(fā)展帶來了全新的挑戰(zhàn)。

風(fēng)云突變，并非一日之功。多家龍頭接連出手，光伏行業(yè)積攢已久的整合勢能，在2026年春天集中爆發(fā)。

一場大洗牌，正在上演。隆基、弘元、TCL中環(huán)已經(jīng)率先落子。下一個出手的會是誰？被整合的下一塊拼圖又在哪里？你有什么看法？歡迎評論區(qū)聊聊！

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